河南商報記者 陳薇
計劃賣掉百草味的好想你，2020年一季度交出了一份並不令人滿意的成績單：淨利潤下滑七成，導致今年盈利不足去年一個零頭。
這其中，確實有疫情影響。不光好想你，良品鋪子、三隻松鼠等休閒零食巨頭表現也不強勁。
但不可忽視的是，從結構上看，好想你收購百草味的三年時間內，儘管業績高歌猛進，然而其上市時所依仗的紅棗業務體量卻在萎縮，且計劃中開拓更廣泛的健康食品領域，戰績也不理想。
一季度淨利潤下滑八成，誰拖累了好想你的業績？
好想你2020一季度歸屬上市公司股東淨利潤2914萬元，較上年同期下降78.03%。
2019年同期，好想你盈利1.33億元，今年的盈利不及去年一個零頭。
對於業績的異常下滑，好想你解釋稱：主要受疫情的影響，公司及上下游企業復工延遲，公司產品的生產和銷售不能正常進行，線下門店暫停營業，線上銷售則受阻於物流不暢，導致經營業績下降。此外，公司為防疫一線醫護人員及相關機構捐贈近500萬元，同時本期收到的政府補助較少，導致非經常性損益大幅下降。
在這份解釋中，好想你完全沒有提到百草味。百草味資產的出售，是不是影響因素？
事實上，好想你在2月底剛剛官宣即將出售百草味資產。4月27日，好想你證券部人士告訴河南商報記者，該宗交易目前尚未完成，因此一季度報告中，依然合併有百草味的報表。
那麼，大幅拖累一季度淨利潤的，到底是百草味還是好想你本部業務？由於好想你一季度的報表沒有單獨將百草味業務拆分出來，報表中無法看出問題到底出在哪裡。
“都有。”好想你證券部人士說。
不過，同類行業上市公司財報顯示，一季度休閒零食行業淨利潤增長都不強勁。
良品鋪子一季度營業收入增長約4%，但淨利潤卻下滑了4%；三隻松鼠的業績快報顯示，其營收同比增長，但淨利潤預計下滑15%以上。
不強勁歸不強勁，但整體強於好想你。
“疫情之下，消費者需求爆發式增長，但銷售費用也大幅提升。”良品鋪子副總裁趙剛在業績說明會上曾如是解釋。
扣除補貼和資產處置收益，好想你本部業務盈利不佳
既然一季度好想你的報表沒有拆分百草味的業務，我們可以再看看去年、也就是2019年全年的情況。
2019年，杭州郝姆斯食品有限公司（百草味）營業收入50.23億元，淨利潤1.71億元，兩個數據同比前一年增長都在30%左右。而好想你合併報表的業績顯示，營業收入為59.61億元，歸母淨利潤1.92億元，淨利潤增長48.66%。
由於好想你其他子公司要麼處於“新建”狀態，要麼規模小，對業績無重大影響，因此，兩者扣減之後的差額，基本就是好想你本部業務的經營數據，營收在9億多元，淨利潤有2000萬左右。
這樣看，似乎情況還不錯，但值得注意的是，好想你在2019年合併報表中，有超過1.5億元的非經常性損益收入。而在2018年、2017年，非經常性損益的收入只有約3800萬元、4300萬元。
2019年比較大的非經常性損益項目主要有8500多萬元的政府補助，6400萬元非流動資產處置收益。
而這筆非流動資產處置收益，是好想你全資子公司引入普洛斯增資擴股帶來的，不早不晚，這筆收入剛好在2019年12月31日確認。
“非常經常性損益”，對一家公司來說，並不是常態的經營收入，所以，扣非之後，好想你的淨利潤以及增長就難看了許多。2019年，合併百草味之後，淨利潤只有3890萬元，如果扣減百草味帶來的淨利潤1.71億元，那意味著好想你本部業務是虧損的。
紅棗業務卻在不斷下滑
從2016年收購百草味到2019年，好想你業績高歌猛進的背後，卻是好想你上市時傍身的紅棗業務營收的不斷下滑。
2019年年報數據顯示，紅棗類營業收入為7.3億元，產品毛利率為33.22%。而2016年，收購百草味當年，好想你棗產品營業收入為9.5億元，毛利率也高達42.46%。
梳理最近幾年紅棗的營收以及毛利率，幾乎都是一路下滑。
這幾年，好想你也在有意弱化曾經高唱的“紅棗第一股”概念。2017年11月，好想你更改公司名稱，從“好想你棗業股份有限公司”改為“好想你健康食品股份有限公司”，目的就是將公司經營範圍由紅棗單一品類拓展至多品類健康產品，深耕細作健康食品產業。
在2018年年報中，好想你在描述自己主營業務的時候就提到，公司主營產品正在以紅棗為主，轉向更廣泛的健康食品領域，公司產品品類已由單純紅棗拓展至紅棗及其相關產品、堅果炒貨、果乾、肉脯海鮮、糕點糖果、禮盒等品類。隨著FD凍幹技術在公司的大力推廣和使用，凍幹類產品的佔比將會不斷上升。
而在剛剛發佈的2019年年報中，好想你也進一步強化公司產品品類的豐富：“深入推進產品小組制的高效運行，以客戶為中心，以市場為導向，加速打造爆款產品，滿足消費升級的需求。”
在2019年爆款大單品中，只提到了銷售額突破4億元“每日堅果”系列，銷售額突破 7000 萬元的“清菲菲”，並且明確公司希望憑藉極致單品的打造推動業績快速成長。
賣了百草味後，好想你將如何填空？
有意思的是，在決心出售百草味的之後，好想你又提到將深度聚焦“紅棗+”主賽道。
在出售百草味的公告中，好想你提到，一方面大力拓展產業層面“紅棗+”的廣闊空間，另一方面加快開掘產品層面“紅棗+”的價值鏈條。好想你表示，在紅棗產業上，將投入更多的資金，進一步豐富公司的產品品類，形成以紅棗為主體、凍乾和地方特色農產品為新增長點的全方位產品體系。
“紅棗期貨為公司進行紅棗原料套期保值，提供了較好的避險工具。”好想你證券部人士說，好想你目前已經開始用自有資金開展套期保值業務，對沖紅棗價格波動對公司生產經營的影響，穩定經營利潤。此外，公司申請到的交割倉庫，能在一定程度上提高資產使用效率。
好想你還提到，將充分利用公司在“一二三產融合發展”的寶貴經驗，通過“星火計劃項目”升級公司商業模式，依託好想你的品牌、產品、渠道等優勢，聯合各地優質的特色農產品龍頭企業及當地政府，圍繞延伸產業鏈、提升價值鏈。
中金公司食品行業分析師呂若晨說，這應當是目前好想你拿出來的替代百草味出售後業績增長的計劃，與好想你拓展到更廣泛的健康食品的戰略相符合，但計劃的細節依然不足，還難以估算未來增長的情況。
不過，出售百草味之後，好想你將手握30多億元現金輕裝上陣。她說，農業也是一個長期的風口，好想你的選擇機會還是非常多的。
【數據】
紅棗類產品在好想你營收中的佔比：
2019年年報
營業收入 （萬元） 毛利率
紅棗類 73481 33.22%
2018年年報
紅棗類 86804 39.12%
2017年年報
棗產品行業 96121 39.64%
2016年年報
棗產品行業 95340 42.46%
杭州郝姆斯食品有限公司（百草味）業績情況：
2016年年報
營業收入 112637萬元
淨利潤 1570萬元
2017年年報
營業收入 307773萬元
淨利潤 9736萬元
2018年年報
營業收入 388807萬元
淨利潤 13904萬元
2019年年報
營業收入 502301萬元
淨利潤 17135萬元
（編輯 張惟一 吉倩倩）
