半城往事
正股與可轉債出現高度背離，其實無他，就是資金的做盤炒作。凱龍股份的流通市值在33億左右，凱龍轉債的規模還不到3.3億，相比之下，拉起一個可轉債的顯然要比拉起一個股票的難度低得多得多。
說到可轉債被爆炒，大概與新債上市的溢價脫不了關係。從去年的9月份開始，新上市的可轉債尚未有出現破發的現象，有利可圖的地方自然就會吸引更多的人去關注，可轉債打新的戶數也從去年的30萬戶暴增到現在的600萬戶，一下子也把原本算是冷門的投資追捧成大熱的明星品種。可轉債打新起到的是橋樑的作用，可轉債本身T+0的交易方式以及無印花稅的低成本交易讓很多的短線追逐者更熱衷於轉移的可轉債的逐利上來，同樣地多人聚集的地方也就更容易成為資金的絞殺場。
說回到凱龍轉債，截止至發文時凱龍轉債的價格為370.125元，轉股價值只有148.449，轉股的溢價率高達149.33%。意味著買入一張可轉債馬上轉股，就要承受每張222元的損失。
凱龍轉債的純債價值為101.147，持有債券到期的贖回價是110元，意味著在債券不違約的請款下以現價買入一張可轉債到期就要承受虧損260元。
很顯然，目前凱龍轉債是不具備任何投資的價值的。如果投資者真的那麼看好凱龍股份直接買入凱龍股份好了，當然如果你是一個短線逐利者，就沒有什麼好看的了，畢竟火中取栗的事情也是有可能會成功的。
證券先生
【老劉觀點】正股和可轉債走勢背離很正常，理論上正股走勢引領可轉債，可轉債走勢不能引領正股，既然只能單方面引領，合理的解釋就是可轉債的價格被人為操縱，故意為之。
什麼是可轉債？
可轉債一般指可轉換債券，可以轉換為債券發行公司的股票，通常具有較低的票面利率。本質上講，可轉換債券是在發行公司債券的基礎上，附加了一份期權，允許購買人在規定的時間範圍內將其購買的債券轉換成制定公司的股票。
可轉債的價值計算
在可轉債的系列交易中，可轉債發行時，就會對轉股的價格做說明，凱龍股份的初始轉股價格為6.97元，因公司實施2018年度權益分派，向全體股東每10股派2元（含稅）人民幣現金，除權除息日為2019年6月12日。根據可轉債相關規定，凱龍轉債的轉股價格於2019年6月12日起由原6.97元/股調整為6.77元/股。
截至4月28日，凱龍股份股票價格為9.49元。那轉股價值為多少呢？計算公式如下：可轉債的轉股價值=可轉債的正股價格÷可轉債的轉股價×100。9.49/6.77*100=140.17元，理論上轉股價值140元左右就到頂了。28日，凱龍轉債的收盤價365.30元，可見背離的有多遠。純粹就是擊鼓傳花的遊戲，看誰接最後一棒了。
綜述，結合以上分析的情況，凱龍轉債目前無任何投資價值，請遠離。如果看好正股股票，可適當參與投資。
老劉財經新視角
說白了就是操縱。
特別是剩餘規模小的可轉債，比如存量規模1億以內的，基本上正股可能一點不漲，但是轉債可以漲20%。
