蒋介石有很多结拜兄弟，拉拢时就称兄道弟，没有利用价值时就弃如敝履。上行下效，极端崇拜蒋介石的戴笠在这点上和和蒋一模一样。
戴笠早年在上海漂泊，穷苦困窘，托人百般引荐认识了当时上海滩风头正盛的斧头帮帮主王亚樵。
戴笠虽衣着普通，但谈吐大方，言之有物，王亚樵见才欣喜，留下戴笠当了个分队长，后来戴笠、胡宗南和王亚樵酒后三结义，成为结拜兄弟。
之后的戴笠在上海结识蒋介石，投身黄埔，成为蒋介石忠实的信徒。这时期的戴笠和王亚樵没有政治上冲突，两人的感情还很不错。
随着戴笠的地位上升，两人之间的关系也变得微妙起来。1931年王亚樵策划了一场震惊全国的庐山刺蒋案，蒋介石大怒之下，命令戴笠不计一切代价抓住王亚樵，面对仕途和兄弟，戴笠可耻的妥协了。
王亚樵被称为民国第一杀手，曾经刺杀了大批官员和汉奸，自是有些看家本领的。戴笠不顾昔日恩情，对王亚樵数次围追堵截，均无功而返。
在戴笠的天罗地网下，王亚樵匆匆逃往香港，追兵也锲而不舍，军统特务遍布香港大街小巷，终于打探出王亚樵的住址。
特务还是晚来一步，王亚樵在斧头帮弟兄的帮助下早已逃之夭夭，但特务抓住了王亚樵的铁哥们余立奎。
军统特务对余立奎严刑拷打，也没问出王亚樵的下落，此时一条毒计在戴笠心中形成，他决定请君入瓮。
逃亡中的王亚樵偶遇前情人余婉君，于婉君本是王亚樵的情人，后因为余立奎喜欢，就把于婉君让给余立奎并为他们两人主持婚礼。
此时的余立奎身陷囹圄，王亚樵认为自己有责任照顾好兄弟的女人，可是一来二去，两人旧情重燃。
王亚樵为避免闲言碎语，经常独身一人与于婉君约会。一天晚上王亚樵到于婉君家中，发现屋内一片黑暗，立即明白屋内有埋伏，在数十支枪的扫射之下，王亚樵中枪倒地，一代暗杀之王命丧特务之手。
这都是戴笠的阴谋，他派特务接近于婉君，取得她的信任后，告诉她只要军统抓住王亚樵，就放可以放余立奎出狱。单纯的于婉君信以为真，王亚樵因此命丧黄泉。
