2020年一季度因突如其來的疫情而不同尋常，全球各類資產都大幅波動，A股市場也震盪起伏，債券市場波動巨大。一季度權益基金、債券基金的應對及後市觀點牽動人心，近期平安、安信、銀河、英大、蜂巢等基金公司旗下基金率先披露了一季報。不少基金經理表示，經歷了3月份全球股市的大幅下跌之後，對權益市場仍然持樂觀態度，仍然看好科技創新等投資方向。
權益基金一季度積極調倉換股
今年春節前後市場大幅回調，打斷了去年末市場估值修復的上漲行情，雖然後續大幅收復失地，但在國外疫情全面爆發、原油市場暴跌的情況下，A股跟隨下跌並進入寬幅震盪階段。一季度，重點指數中僅創業板指錄得4.10%的正收益，滬深300下跌10.02%。
面對大幅波動的一季度股票市場，基金經理們積極調倉換股應對“過山車”行情，不過，不少基金經理仍坦言一季度市場調整超出預期，所管基金淨值回撤較為明顯。
權益基金一季報末倉位變動也有所分化，平安鼎越混合基金一季度末倉位由去年末的90.63%大幅下降至61.22%，英大睿鑫基金倉位由去年末的76.54%上升至92.34%，英大國企改革股票倉位提升10個百分點至93.01%。
平安鼎越基金表示，年初基於對市場較樂觀的判斷，一直維持較高股票倉位配置，但3月海外疫情的衝擊超出預期，而持倉中外需和全球產業鏈相關行業比重較大，基金淨值在3月份出現大幅回撤。
英大國企改革股票基金經理在一季報中稱，1月底降低了科技股持倉，強調持股的穩健抗跌特性，對於低估值、高股息率風格進行了加倉，以期降低在巨幅震盪行情中的回撤。
英大領先回報基金在2月初至2月末將資產結構調整為內外需共振向上的高科技（主要集中於5G產業鏈/新能源汽車產業鏈）行業，在此期間也獲得了顯著超額收益。當疫情傳播由國內逐漸轉向全球範圍時，主要採取降低倉位的策略來應對，但由於疫情傳播明顯超越市場預期，基金在2月底至3月底淨值回調顯著。
展望二季度及下半年，平安鼎越基金經理認為，經歷了3月份全球股市的大幅下跌之後，對權益市場仍然持樂觀態度。雖然全球經濟一定程度衰退，同時，部分行業需求衝擊較大，但一方面股價快速調整， 已經反映了較為悲觀的預期，部分行業和公司股價已經更有性價比；另一方面，全球疫情在各國防控努力下，有望在二季度逐步從高峰期回落，全球經濟重啟有望在二季度後段陸續看到。
該基金經理同時表示，行業配置上，科技創新仍是未來中國經濟發展方向，相關行業和公司經歷了大幅回撤後，已經包含了過於悲觀的業績下滑預期假設， 在全球疫情緩解後，基本面和估值有重新回升空間。部分受益於內需拉動的行業，如基建相關和部分必選消費、部分醫藥生物板塊，未來可能有相對獨立的投資機會，也會是未來擇機配置的選擇。
債基提高久期把握機遇
一季度，債市也受到疫情的影響而波動。因國內和海外宏觀經濟遭到重創，中國債券市場收益率大幅下行。面對疫情央行反應非常及時，不僅投放流動性並下調公開市場操作利率。受宏觀因素和流動性，10年國債一季度下行接近60bp，不過3月10日到20日受海外美元流動性緊張的影響，10年國債利率曾經上行20bp，後來隨著美聯儲的強力政策，美元緊張問題得到適度緩解，人民幣債券利率重回下行。在此背景下，債券基金多拉長久期積極應對。
華泰柏瑞信用增利債基的基金經理表示，一季度的債券配置為AA+和 AAA的優質信用債，在1月份把久期從不到2加到了2以上，在2月份和3月份收益率上行的時候繼續買入或換了收益率更高的3年到5年信用債。在市場下跌的時候降低了轉債倉位，之後在2700點附近重新加倉。
安信寶利債基的基金經理也表示，一季度利率債部分倉位進行了波段操作，3月份加長了久期，並維持了中高評級信用債的配置。
銀河通利調整了債券和可轉債倉位，積極應對市場變化，參與新股和可轉債申購。
蜂巢添匯純債的基金經理表示，在春節之前佈局防守、保持中性略低的久期策略，在春節後快速切換到進攻型策略以應對較大的基本面壓力，獲取了較高的超額收益。
中銀安享債券一季報稱，一季度債券市場各品種出現不同程度上漲，策略上保持合適的久期和槓桿比例，積極參與波段投資機會，優化配置結構，重點配置中短期限利率債。
展望後市，華泰柏瑞信用增利債基的基金經理表示，疫情的發展存在高度的不確定性，疫情對經濟造成的影響可能在很長時間都會重創居民和企業的生產能力和需求。央行還會保持偏寬鬆的貨幣政策，財政政策也會非常積極。債券收益率依然有很大的下行空間，但是波動也會加大。雖然基本面利空股市，但流動性是利多的，判斷轉債在二季度會有明顯的反彈，將會在合適的時點提高轉債和債券倉位。
本文源自中國基金報
