外匯天眼APP訊 : 彭博社週二撰文表示，在經歷了四年多來最糟糕的一個季度後，新興市場貨幣可能將開始企穩。問題是它們中誰將領導下一階段的復甦。
首先，我們不妨看看全球金融危機之後發生了什麼，當時投資者更關注於估值，這意味著墨西哥比索和巴西雷亞爾最有可能迎來升勢。但也有基金經理們認為，這次的情況可能會有所不同，資產管理公司Asset Management One認為，當前中國的經濟規模要比當時大得多，而PineBridge Investments則表示，疫情的影響可能會持續更長時間。
隨著世界各國在限制疫情大流行的傳播方面取得了一些進展，識別哪些資產將引領後疫情時代的復甦成為一個爭論點。美國已經暗示可能開始重新開放部分經濟領域，而中國的復工進程已經率先取得進展。巴西和墨西哥則走向了不同的道路。巴西總統博爾索納羅(Jair Bolsonaro)批評了社交隔離政策，而墨西哥總統奧夫拉多爾(Andres Manuel Lopez Obrador)上個月則受到批評，稱其在解決危機方面行動過於遲緩。
資產管理公司Asset Management One駐東京的基金經理Satoru Matsumoto表示，“今天的新興市場實際上是一種混合體。當你觀察相關性時，你當然可以從歷史趨勢中得出一些結論。但最終，最重要的因素是實際收益率和基本面，以及各種刺激政策。”
根據彭博社彙編的數據，在2008年金融危機的初期，經常賬戶狀況與新興市場貨幣表現之間的關聯度高達77%。然而，在第二階段，這一比例回落到22%，與估值的相關性上升到39%，成為主要的決定因素。
根據彭博社上週對16種新興貨幣的研究，估值成為2008/09年危機後第二階段復甦的主要因素，超過了包括經常賬戶頭寸、信用評級、外債與GDP之比和外匯儲備比重在內的許多其他變量。據悉推斷，可能出現的復甦中，排在前列的貨幣主要來自拉美，南非蘭特排在第三位。亞洲排名最高的是泰銖和印尼盾，菲律賓比索和新臺幣則墊底。
☆中國影響力擴大
不過，Matsumoto也表示，2008/09年度的策略可能不適用於這一次，因為中國在全球經濟中的影響力比10年前大得多，其他新興市場也發生了變化。
他說，俄羅斯盧布、印度盧比和墨西哥比索的表現可能最好，而巴西雷亞爾和南非蘭特的表現可能更差。
PineBridge還認為，從疫情大流行中復甦的模式將與全球金融危機後不同，因為復甦可能需要更長的時間。
該公司新加坡高級副總裁兼投資組合經理Omar Slim表示，“如果沒有重大醫療突破，各種形式和強度的經濟動盪將持續一段時間。大多數遏制措施似乎都在發揮作用，隧道的盡頭有一線曙光，但後新冠疫情時代的世界，將在一個較低的增長環境下運行。”
Slim表示，不同資產之間可能存在更大的收益差異，投資者是否能取得出色表現將在於自身的投資選擇。他表示，“風險情緒將繼續改善，融資和信貸市場將恢復正常，但疫情之後的世界將不會發出一切都明朗的信號。”
