4月15日）上午9時45分，央行又降息了。本次1年期MLF新作規模1000億元，中標利率2.95%，較此前下調20個基點（BP）。
這本是值得歡欣鼓舞的事情。然而，A股卻表現的波瀾不驚，甚至下午還跳水了。不少人也是到了下午收盤後才驀然發現，“咦，原來今天降息了啊？！”
這主要是因為：央行3月30日調降逆回購利率20個基點後，大家就已經預期4月15日續作MLF必然會降息20bp。不僅如此，大家還早就預計到：
4月20日1年期LPR報價將會與MLF利率同步，下調20個基點至3.85%。5年期以上LPR利率將會下降10個基點至4.65%。
為什麼會這樣？在這裡給大家普及一個小的知識點。
目前我國其實存在四種“利率”，分別是：政策利率、貨幣市場利率、存款利率和貸款利率。
它們之間存在一個逐級傳導的關係。
簡言之，央行通過調整逆回購、MLF等政策利率，從而引導貨幣市場、存款、貸款利率的下降。過去，這個傳導鏈條不是很順暢。於是，2019年8月，央行對LPR進行了改革。強行把LPR與MLF掛鉤。從那以後，只要MLF降息了，LPR就必然要降。
既然一切都在預期之中，大家對今天的降息也就沒什麼好興奮的了。 另外還有一層原因：
眼看著美聯儲大放水之後，美股從底部反彈了25%，進入技術性牛市；而咱的央媽卻穩如泰山，以至於A股一直徘徊不前。
不少人很著急，對央媽的“滴管式降息”也頗有微詞。
雖然我也期待央行來一次痛快淋漓的大放水，推動A股大漲。但是平心而論：降低存款利率的時機可能真的還沒成熟。
原因有二：
一，4月14日、4月15日隔夜回購利率維持在1%以內，顯示銀行間流動性非常充裕。
二，央行此前披露：社會融資成本明顯下降，3月份一般貸款平均利率是5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62個百分點。十年期的國債利率3月末比去年的高點下降了0.84個百分點，這是代表性的市場利率。
可見，當前銀行間和實體的實際利率已經大幅降低，並不差錢；只是房地產和股市所期待的基準利率還沒有降而已。
央媽擔心：一旦降了存款基準利率，沒有起到給實體降成本的效果，卻有可能會導致資金在資本市場空轉。所以才一直隱而不發。
我們現階段的重點是，先救實體，把經濟恢復起來。
但我相信未來，央媽是肯定要降低存款精準利率了。現在應該在等一個最合適的時機。
股市中講的是預期，有大招可期待，其實比大招兌現要更好。
