告別“海航系”的凱撒旅業（000796.SZ），又面臨新的困局。
5月6日，中誠信國際稱將凱撒同盛發展股份有限公司（凱撒旅業）的主體信用等級由AA下調至AA-，將“17凱撒03”的債項信用等級由 AA 下調至 AA-，並將主體和債項信用等級繼續列入可能降級的觀察名單。
其原因則是疫情對公司旅遊及配餐業務衝擊較大且短期內恢復到疫情前水平的可能性較低，同時 3 月末公司賬面貨幣資金保有量有限，“17凱撒03”也將於2020年6月進入回售期，公司流動性壓力將有所上升。
資料顯示，“17 凱撒 03”發行規模為7億元，票面利率7.2%，期限5年（3+2），即將在6月16日回售，2022年6月16日到期。
業績下滑、評級下調
此番下調評級之前，凱撒旅業剛剛發佈了2019年年度報告。
年報數據顯示，2019年，凱撒旅業實現營業收入60.36億元，同比下滑26.21%；實現歸母淨利潤1.26億元，同比下滑35.28%。
分行業來看，2019年凱撒旅業的旅遊服務實現營業收入49.2億元，佔比81.51%；佔據第二大比重的業務則是航空配餐及服務業務，佔比為12.92%，2019年實現營業收入7.8億元。
但兩大業務同比均出現下滑，相較2018年，凱撒旅業的旅遊服務和航空配餐及服務業務的營業收入分別下滑了29.86%和12.42%。
凱撒旅業方面表示，過去一年旅遊行業增速放緩，OTA加緊線下佈局，互聯網企業進軍旅遊領域，在激烈的市場競爭下，公司2019年在渠道、產品、目的地運營等方面採取穩健的發展策略，鞏固市場份額，嘗試新產品、新領域，夯實管理基礎，提升運營效率。
對於航食配餐業務，凱撒旅遊方面表示，隨著航空市場競爭加劇，且受民航局下發的《關於加強客艙安全管理工作的意見》96號文件相關意見影響，各航空公司對餐食標準有所降低。
除了營業收入以及淨利潤同比下滑之外，凱撒旅業還面臨現金流壓力。
由於受預付機票款增加影響，2019年年報數據顯示，公司經營活動淨現金流降至-4.05 億元。
疊加疫情的影響，凱撒旅業一季度的業績仍舊承壓。
一季報數據顯示，凱撒旅業實現營業收入7.49億元，同比下降41.63%；歸屬於上市公司股東的淨虧損6421.76萬元，而上年同期為盈利3023.30萬元；經營活動現金淨流出2.93億元，而上年同期為淨流出6394.51萬元。
中誠信指出，2020年以來，在新冠肺炎疫情的影響下，自1月27日至1季度末，凱撒旅業出境遊組團取消;同時受疫情影響，航空鐵路客流減少導致公司配餐量一定程度下降。
根據2020年4月30日凱撒旅業披露的2020年第1季度報告，2020年1~3月公司營業總收入和利潤總額分別同比下降41.30%和224.06%至7.53億元和-0.65億元，因1月預付旅遊資源較多，公司經營活動淨現金流同比下降 358.72%至-2.93億元。
“2019年受行業增速放緩、市場競爭激烈的影響，公司旅遊業務經營面臨挑戰，加之受外部環境影響，公司航食及鐵路配餐業務亦受到衝擊。而疫情對公司旅遊及配餐業務衝擊較大且短期內恢復到疫情前水平的可能性較低，同時3月末公司賬面貨幣資金保有量有限，‘17 凱撒 03’也將於2020年6月進入回售期，公司流動性壓力將有所上升。 ”中誠信認為。
山西證券研報指出，受新冠肺炎疫情影響，出境遊團隊短時間內難以恢復正常運營。自1月24日起應文旅部緊急通知，凱撒旅業暫停經營團隊旅遊及“機票+酒店”旅遊產品，1月27日後出發的出境遊旅團隊一率不得出行。因本次限制出團政策，公司大部分出團取消。同時受疫情影響，航空鐵路客流減少導致公司配餐量一定程度下降。同時公司屬於勞動密集型企業，在直營零售模式下，全球200餘個營業網點需持續運營，企業人工成本及場地租賃費用較大。
“目前20Q1已經出現業績虧損，由於疫情在全球傳播，增加出境遊不確定性，預計Q2業務也難以全面恢復。”山西證券認為。
告別“海航系”，迎來京東
去年10月，凱撒旅業召開2019年第四次臨時股東大會，會上審議了董事會、監事會換屆選舉，新的董事會任命陳小兵為董事長兼CEO。陳小兵則是凱撒旅遊創始人。
彼時，凱撒旅業第一大股東海航旅遊因股權質押違約而部分股份被動減持，導致凱撒旅遊的第一大股東位置發生變更，凱撒世嘉及一致行動人取代“海航系”成為第一大股東。
由此，凱撒旅業在近九年之後，迴歸創始團隊。
數據顯示，自2019年起海航旅遊就持續減持凱撒旅業。2018年末，海航旅遊持股31.81%；2019年一季度末，海航旅遊持股比例降至31.17%；2019年三季度末，海航旅遊的持股比例降至26.8%；到了今年一季度末，海航旅遊的持股比例已降至24.59%。
最新消息顯示，京東將參與凱撒旅業的定增計劃。
4月25日，凱撒旅業發佈公告稱，擬定增11.6億元，通過非公開發行股票方式引入的股東包括文遠基金、宿遷涵邦、華夏人壽、上海理成和青島浩天5家機構，其中文遠基金為凱撒旅業控股股東一致行動人控制的合夥企業。
其中京東旗下全資子公司宿遷涵邦，是本次擬認購金額最高的一家公司，擬認購4.5億元。
根據披露，宿遷涵邦已與凱撒旅業簽訂了《戰略合作協議》，凱撒旅業將商旅方面的大出行產品與精神消費類產品納入京東生態系統，補充凱撒旅業在京東旅行頻道上的二級頻道“商旅”下的產品供應鏈。
京東則將利用其線上平臺的渠道資源促進凱撒旅業市場空間的拓展，凱撒旅業利用其線下門店優勢，雙方共同探索“互聯網+門店”的營銷模式。未來，雙方還將進一步探索在免稅、金融支付等領域的合作空間。
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