美國農業部（USDA）4月份供需預測報告已經發布，有關品種的詳細分析請參考下文：
（一）豆類—美豆期末庫存高於市場預期南美大豆產量下調
4月份USDA供需報告中，美豆壓榨量預估為5783萬噸，較3月份預估增加54萬噸，但出口量下降抵消利好，出口預估數據為4831萬噸，比3月份預估調低136萬噸，從而令期末庫存預估增至1307萬噸，而阿根廷、巴西大豆產量分別調低了200萬噸和150萬噸，但產量下調的利多效應基本已在市場預期中得到釋放，報告影響相對弱化。美國農業部一般從 5月份開始新年度供需的預期，在美豆 5、6 月份播種之後直到 10、11 月份的收穫上市期間，重點關注美豆種植面積及產量預期的修訂。今年美國新冠疫情形勢嚴峻，4月中下旬進入播種期時可能會受到農資及用工的影響，不過在美豆/美玉米比價走擴及中美貿易摩擦緩和背景下有進一步增加種植面積的預期。
具體數據顯示，2019/20年度美豆播種面積為7610萬英畝，與上月預估持平，較2018/19年度的8920萬英畝降低1310萬英畝，2019/20年度美豆單產預估為47.4蒲/英畝，較上月預估持平，較2018/19年度的50.6蒲/英畝下降了4.3蒲/英畝；2019/20年度產量預估為35.58億蒲，較上月預估持平，較2018/19年度下調8.7億蒲；2019/20年度出口預估為17.75億蒲，較上月預估調低5000萬蒲，較2018/19年度增加2700萬蒲；2019/20年度期末庫存預估為4.8億蒲，較上月預估增加5500萬蒲，較2018/19年度減少4.29億蒲。
全球方面，本次報告中巴西2019/20年度新豆產量預估下調150萬噸至1.245億噸。阿根廷2019/20年度新豆產量亦下調200萬噸至5200萬噸。受此影響，全球大豆2019/20年度期末庫存預估整體下調199萬噸。
（二）油脂—美豆油消費出現較大下滑
美國農業部本次報告對2018/19年度豆油數據沒有再做出修改，但是對2019/20年度數據有較大調整。本次報告中美國農業部大幅削減了國內豆油的消費量，從229億磅下調至224億磅，其中生物柴油的消費量減少了3億磅，食品飼料及其它工業用量減少了2億磅。這使得美國豆油本年度期末庫存上調至18.3億磅，較3月預期增加了3.15億磅。美豆油消費量的大幅削減，主要是因為3月以來美國疫情迅速暴發，截止目前美國僅剩一個州未進入“災難狀態”。疫情的影響加上原油價格的大幅下行，使得美豆油在工業消費和食用消費兩個領域均出現了巨大的下滑。由於美國疫情尚未進入拐點，即使在疫情有所好轉後國內經濟和正常商業活動的恢復也需要較長的時間，我們預期美豆油價格在2季度難以出現大幅的扭轉。歐佩克+會議有望達成1000萬桶的減產協議，但是面對全球疫情下原油需求的大幅減少，預期仍難以扭轉原油價格的頹勢，植物油市場受此影響也將出現先漲後跌的走勢，直至全球疫情進入尾聲。
（三）棉花—USDA大幅調降全球消費 利空市場
美國農業部4月份月度供需報告對於棉花市場的影響偏空，總體來看，2019/20年度較3月平衡表，4月中國棉花消費大幅調降165萬噸，中國印度下調32.7和54.4萬噸。主要原因料因為疫情影響，區域隔離導致全球棉花消費受到衝擊。期末庫存方面，全球期末庫存調升171.2萬噸，進口方面亦有調整，總體來看，本次供需平衡表繼續調低消費，疫情的全球擴散使得棉花消費將進一步受到影響，預計未來全球消費量仍將調低，總體來看，本次USDA平衡表變化對市場利空。
（四）玉米—玉米需求下調 報告偏空
USDA報告數據顯示，2019/20美國玉米預計進口減少，飼用需求和剩餘使用量增加，食品、種子和工業需求減少，庫存增加。飼料和剩餘使用量增加1.5億蒲式耳，達到56.75億蒲式耳。基於3月1日公佈的玉米庫存數據顯示，去年12月至今年2月的玉米庫存較上年同期增長約4％。由於乙醇對於玉米的消費需求預期減少，因此飼料和剩餘使用量預期增加。根據美國能源情報署（Energy Information Administration）的最新數據，用於生產乙醇的玉米產量將下降3.75億蒲式耳至50.50億蒲式耳。這些數據顯示，由於新冠肺炎疫情的出現，乙醇產量和車用汽油消耗量出現了前所未有的下降。用於酒精飲料和製造業的玉米消費預計將出現增長，一定程度上彌補了玉米消費量的減少。隨著供應量的小幅下降和需求量的下降，期末庫存增加了2億蒲式耳至20.92億蒲式耳。
預計2019/20年全球粗糧產量的增加了100萬噸至14038萬噸。美國外粗糧產量預計增加，貿易減少，消費量略微增加，庫存相對於上個月增加。歐盟和白俄羅斯的玉米產量增加，部分抵消了印度尼西亞和老撾的減產。2019/20年全球貿易的主要變化包括：歐盟玉米出口預計將增加，而俄羅斯的玉米出口將減少一部分。韓國、土耳其、阿爾及利亞和印度尼西亞的玉米進口量增加，越南、臺灣、古巴和墨西哥的玉米進口量預計將減少。美國外玉米期末庫存增加，主要反映了泰國、臺灣、印度和土耳其的玉米庫存增加，抵消了阿根廷和墨西哥玉米庫存下降的影響。全球玉米期末庫存為3.032億噸，較上月增加580萬噸。
總體來說，全球玉米產量預期上調，而需求量減少，期末庫存增加，包括整體偏空。
本文源自方正中期期貨
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