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【劃重點】
1、谷歌一季度總收入超預期，由於在家辦公和“宅”的推動，雲業務和YouTube均有亮眼表現。
2、谷歌今年的廣告增長下滑幅度可能超過09年，不過，多元化的業務版圖可以推動公司增長。
3、實際上，1月和2月疫情對互聯網公司的業務影響甚微，然而，由於供應鏈中斷和庫存影響之間有幾個月的延遲，預計在第二季度將全面爆發。
4、今年疫情對互聯網廣告的潛在影響可能比金融危機時更大，可能導致谷歌減少30億美元收入。
5、現在的谷歌有能力應對任何危機。公司總共有1172億美元的現金和有價證券，沒有重大債務，長期債務只有45億美元。現金狀況充裕，在危機期間它確保了公司的未來。
（本文約2000字，閱讀全文大約需要3分鐘）
【編者按】多年來，谷歌一直致力實現業務多元化，從搜索廣告轉向雲服務、數字視頻、消費硬件，以及無人駕駛汽車等風險較高的長期投資。疫情侵擾下的全球廣告市場不乏擔憂，一季度谷歌以營收大超預期近10億美元表現，暫時回擊市場消極情緒。而其中首先為人們注意到的，正是高增長的雲業務和YouTube。
谷歌雲和YouTube表現亮眼
過去幾年，谷歌收入增長和盈利能力都略有下降。2019年營收僅增長18.3%，這種較慢的增長在未來可能會持續。
從一季度來說，谷歌一季度總收入增長13%，至411.6億美元，高於預期的402億美元。超出預期近10億美元。其中雲業務和YouTube分別有亮眼表現，谷歌雲收入增長了52%，YouTube的收入增長了33.5%。
對於谷歌季度千億級別的市值來說，拉動盤後大漲除了當季營收大超預期，市場的興奮點還要著力未來，CEO劈柴哥的評論也助漲了市場情緒：
皮猜稱谷歌有兩個理由感到樂觀：一是從08年金融危機的經驗來看，危機一旦過去，谷歌的廣告業務迅速反彈；二是，與上次金融危機時期相比，谷歌此時的業務版圖已經更加多元化，其中皮猜點名了雲服務。
整體而言，雲業務增長了52%，驗證了“宅”用戶增加，而搜索業務增長放緩至9%，這可能反映了旅行業務受到的衝擊。YouTube在本季度保持33%的增長令人驚訝， YouTube的訂閱服務似乎也有助於其他收入的增長。
谷歌在受衝擊最嚴重的細分市場——旅遊、汽車和金融等領域的廣告收入超過其廣告收入的三分之一的敞口，可能會在2020年增速放緩至個位數。老虎證券投研團隊認為，以此來看，二季度的預測可能會進一步調整，因為在銷售額下降的情況下，主要終端市場由於禁售而導致的廣告預算下降可能會超過20%。不過，更多在家工作的人應該會推動谷歌的雲應用，並幫助提高2020年的收入。谷歌今年的廣告增長下滑幅度可能超過2009年。儘管如此，在雲服務和YouTube領域的長期前景仍能推動增長。
疫情衝擊後勢，谷歌千億美元現金儲備堅如磐石
根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，當前市場面臨全球性衰退。廣告支出也將會減少，這一點也將體現在Alphabet的營收中。
從幾家大型消費品和互聯網公司在投資者會議上暗示，1月和2月的冠狀病毒對業務影響甚微，甚至沒有影響。然而，由於供應鏈中斷和庫存影響之間有幾個月的延遲，預計在第二季度將看到需求和廣告下降的全面影響。美國、英國、德國、日本和法國是美國所有大型互聯網公司的主要收入來源。鑑於中國在第一季度的經驗，在病毒爆發後，美國很可能在3月和4月撤回廣告。
根據谷歌、美國運通(American Express)和WayFair高管的評論，整個行業的前景都存在不確定性。中小企業面臨客流量減少的問題。它可能會減緩第二季度的廣告支出，從而影響行業銷售。
在經濟衰退的情況下，對互聯網廣告的潛在影響可能比2009年的金融危機更大。廣告行業的銷售額在那一年下降了10%，而互聯網廣告增長了4.8%。當年年初，谷歌的銷售增長降至低個位數水平。但當時互聯網廣告只佔廣告行業的16%左右，而現在佔54%，意味著這一次對收入的影響將明顯更高。預計旅遊、汽車和金融服務等關鍵垂直領域的廣告需求減少，可能導致谷歌減少30億美元收入。
老虎證券投研團隊認為，好的一面是，谷歌有能力應對任何危機。公司資產負債表堅如磐石，債務很少，現金充裕。公司總共有1172億美元的現金和有價證券，沒有重大債務，長期債務只有45億美元。現金狀況充裕，在危機期間它確保了公司的未來，有足夠空間採取利於股東的措施。
最後
分析預計，谷歌二季度廣告年同比增長率將從16%降至-11%，2020財年同比增長率將從16%降至1%。預計增長率將在1Q21恢復正常。
美股大盤自3月份以來快速復甦，包括谷歌等公司股價並沒有大幅低於它們的歷史估值。考慮這些估值仍然是基於疫情前的數據，也可能會給股價帶來壓力。長期看好谷歌高質量商業模式、堡壘般的資產負債表和廣泛增長的業務賽道。2020年將是艱難的一年，幾乎所有行業和公司都將如此，但谷歌在擺脫這場危機、保持財務完好方面處於極有利的地位。
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