2019年，各項經營數據亮眼的融創中國，交出了一份令投資者滿意的成績單。業績會上，孫宏斌表示今年要做三件事：調融資結構、降融資成本；處置一些持有資產；拿地要拿對地方、拿對時間。
在頭部房企中，融創的槓桿水平一直居高不下。近幾年的快速發展，也離不開融創對槓桿的充分運用。
2019年，融創中國大舉收併購。截至年底，連同合營公司及聯營公司的土地儲備約2.39億平方米，超82%位於一二線城市。不斷“買買買”的背後，負債壓力也在不斷增加。
發債總覽
2019全年發債36億美元，利率走低
2019年，融創中國共計發行6筆海外債，發債時間主要集中在上半年，共計36億美元，平均發行利率7.88%。從利率來看，有走低趨勢。從單筆發債規模上來看，除一筆2億美元的優先票據外，其餘每筆的金額均超過6億美元。
除了這幾筆海外債外，融創中國還曾嘗試使用ABS進行融資。但在2019年11月，融創中國擬發行的“國都證券-融創長租公寓一號資產支持專項計劃”被上交所終止審核，規模為3億元。
時隔兩年，融創中國在今年年初進行了配股融資，這也是其上市以來進行的第四次配股。此次配股以每股42.8港元配售1.87億股配售股份，配售所得款項約為80億港元（約10.28億美元）。
其在公告中表示，進行配售事項旨在進一步擴大公司股東的權益基礎，優化資本結構。配股後增加的是企業的核心資本，有利於企業更好的使用財務槓桿。此次配股後，孫宏斌的權益將由原來的47.2%變為45.3%。雖然在配股之後，大股東的權益被削弱了，但是公司募集到了資金。若運用得當，這部分錢會給股東帶來更大的回報。
債務結構
短債佔比超4成
2019年底，融創中國的負債總額約為8466億元，同比增加約32%。負債主要來自於：貿易及其他應付款項、有息借貸和合同負債，這三項之和佔了總負債的84%，且與去年同期相比均有不同程度的上漲。
截至2019年底，融創中國的有息借貸總額為3222.7億元，較2018年增長了40.5%。年報中表示，這部分增長主要是由於銷售物業開工面積增加、文旅城建設及收購物業開發項目導致。
其中，一年內到期的短期借款為1357.3億元，佔比42%。同時，賬面上的現金餘額（包括受限制現金）為1257.3億元，現金短債比0.93，與2018年底的1.3相比有所降低。手持現金尚不能覆蓋即期借貸，存在較大的償債壓力。
高負債帶來了高額的財務成本，據2019年中報，平均融資成本為8.6%。融創中國2019全年的利息開支為259.56億元，同比大幅增加77.5%。
2020年3月19日，融創中國回購了合計7860萬美元的優先票據，分別為本金總額5580萬美元的2020年7月到期的8.625%優先票據，本金總額2280萬美元的2020年8月到期的6.875%優先票據。回購或能為融創省下一筆利息支出。另外，受疫情影響，美元有下跌趨勢，匯率變動還為融創節省了一些成本。
償債能力
資產負債率三連降，信用評級上調
槓桿過高，經營風險相對也會較大。融創中國的管理層多次公開表示，降負債是未來的重要任務之一。
從資產負債率來看，2019底為88.12%，也是近3年來的最低水平，但仍然高於2016年及之前的數據。淨負債率為176.4%，同比增加了27.4個百分點，淨有息負債率高達289.54%。
2019年的流動比率與上一年保持一致，但速動比率與往年相比下降幅度較大，償債能力下降。
在償債壓力背後，融創的經營現金流入雖一直保持正數，但在最近幾年間並不穩定。2019年底經營活動現金淨額為750.99億元，2018年底比上一年減少30.69%至520.55億元，這也導致了其現金淨增加額的下降。
因銷售額持續增長，利潤率改善和進一步控制支出，標普預計未來一到兩年內其槓桿將持續下降。2019年4月，標普將融創中國的長期主體信用評級由B+正面上調至BB-穩定。
惠譽也在2019年提升了融創中國的信用評級，由BB-穩定躍過BB-正面，直接提至BB穩定，這是2018年以來惠譽連續三次提升融創中國的信用評級，穆迪將評級由B1正面提升至Ba3穩定。
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