目前，國內防疫效果明顯優於國外。隨著3月份以來整個行業恢復生產和工作的加快，旅遊業也面臨著解凍的跡象。今年3月，中央政府和地方政府相繼出臺了相關優惠政策，包括免費遊覽景區、發放消費憑證、免稅優惠、促銷等，促進了旅遊消費的恢復，政策效果逐步顯現。疊加的五一假期有望提振，假日消費有望加速復甦。
從清明節假期旅遊數據來看，遊客人數同比回升40%，恢復趨勢明顯。但由於海外的疫情仍然顯示爆炸性增長,中央明確授權的國家體育和跨省區跨境旅遊暫時沒有恢復,但當地政府旅遊產業支持政策,與此同時,主要景點有加強開發和營銷,即將到來的五一,居民想要成長,加速經濟復甦預計在未來。
相比清明節快速回暖
隨著國內新冠肺炎疫情穩定，各地紛紛放開旅遊控制，開展旅遊業的復工復產，人們出遊的慾望也逐漸抬升。飛豬聯合高德地圖發佈的“五一”小長假出行預測數據顯示，近三週以來“五一”小長假旅遊搜索熱度持續以超90%的周增長率攀升，周邊遊的復甦帶動城市周邊度假酒店價格恢復至旺季正常水平。
目前境外疫情並未得到有效控制，出入境航班受到嚴格限制，“五一”期間的旅遊業績主要依賴國內旅遊。
根據中國旅遊研究院的數據，今年清明節期間國內遊客總數為43254萬，同比下降超過60%。隨著“五一”黃金週的臨近，在家裡呆了很長時間的人們開始計劃他們的假期安排。攜程網發佈的這份報告預測，五一期間出行的人數將達到清明節假期的兩倍多。由於數據錯誤，國內遊客總數預計將達到近1億，這將是今年的第一個小旅遊高峰。
據攜程網發佈的《2020年“五一”旅遊消費新趨勢大數據報告》顯示，該平臺可預訂的景點超過4000個，主要分佈在浙江、江蘇、廣東、山東、四川等省市。
根據攜程網的報告，十大最受歡迎的景點是西安鐘樓、兵馬俑博物館、南京總統府、樂山大佛、臺兒莊古城、拙政園、八達嶺長城、都江堰風景區、大唐芙蓉園和虎丘。陝西、江蘇和四川是最受歡迎的旅遊目的地。
酒店行業目前處於需求逐步復甦的節點，龍頭酒店集團均為下調今年的開店指引，疫情下成長性沒有受到影響，也就是對應恢復後的盈利預測不會出現下修。因此，我們認為現階段板塊投資價值凸顯，行業復甦下週期向上彈性更大後續隨著疫情逐步緩解，國內長線目的地有望承接出境遊的消費迴流，因此對於長線目的地的客單價反而會有促進作用。
相關政策刺激不斷
全國各地的恢復工作和生產已經步入正軌，地方政府正在努力恢復旅遊業。例如，四川、浙江、河南、江西、黑龍江、新疆等省已經提出實施“帶薪休假”，一些地區也支持“夜間經濟”的發展。
四川省已提出鼓勵帶薪假期與五一、端午節和其他小長假相結合，創造一個新的黃金週。近日，河南省制定了《關於促進擴大和改善消費市場質量的若干意見》，進一步明確推進帶薪休假的實施;支持發展“夜間經濟”，鼓勵重點商業消費區域延長營業時間，開展夜間促銷活動。
為了刺激旅遊市場，地方政府出臺的政策最多的是“兩天半小長假”，包括江蘇、河北、江西、重慶、甘肅、遼寧、安徽、陝西、貴州、福建、浙江和廣東等10多個省。
中國人民大學的一項研究在假期的影響系統服務城鄉居民消費的影響表明,假期系統人均城鄉居民服務消費在中國主要表現在促進效果。
也有專家指出，目前的防疫工作還沒有結束，國外進口壓力大，實施2.5天假期不應操之過急，需要在小範圍內進行較長時間的試點和探索。
方向預期
今年一季度除了1月份，旅遊業幾乎停滯，業績整體下滑。目前14只股預告今年一季度業績，其中9只股首虧，4只股續虧，1只股預減。隨著旅遊景區復工率快速回升，多數機構預測二季度開始旅遊板塊業績會快速反彈。
今年一季度旅遊板塊業績普遍大幅下降，市場已有比較充分的預期。短期邏輯仍然重點關注疫情後階段旅遊行業復甦的投資機會，多省頒佈政策刺激消費，短期可能刺激行業復甦。
股票池梳理
機構資金增幅大，消費板塊大幅增持！隨著疫情逐漸得到控制，消費旅遊也將升溫，政策上調和疊加的價格預期，為低價位大品種的消費潛力值得關注!
從一季度公募基金來看，餐飲板塊持股比例達到22%，持股市值和持股量再創新高!結合當前市場，高低水平的轉換是明顯的，市場正迫切需要上升的新主旋律，消費有望在這一特殊的點上發揮重要作用。
表面上看，上海新出臺的《關於提振消費者信心釋放消費需求的若干措施》計劃投資近100億元的消費券，至少撬動數千億元的消費!
短期內，國內爆發好轉，消費者出行意願恢復預期增強，有望催化板塊超調反彈。從中長期來看，疫情並未改變龍頭企業的長期增長趨勢和價值屬性，預計龍頭企業將率先迎來疫情後的估值修復和業績反彈。
相關股票池如下：
中青旅（600138）：公司利潤貢獻主力烏鎮景區地處長三角經濟帶，交通便利、古北遂交通受限，但兩者均擁有優質資產、舒適的景氣服務和知名度、美譽度，旅遊需求切實存在且疫後周邊遊有望快速恢復，強勁反彈可期。
首旅酒店（600258）：公司2019年持續逆勢加速拓店，超額完成全年開店計劃，疫情機遇下有望進一步提升市佔率。同時加盟店支撐業績增長，行業低迷下扣非淨利同比增長18%，隨著復工復產的推進，公司的虧損有望收窄，作為行業龍頭，有望在未來的競爭中獲得更大優勢。
宋城演藝（300144）：公司利用疫情停業期整改景區，推進新項目建設，為復工做足準備。疫情結束後，公司第二輪儲備項目密集落地期，西安、上海項目預計今年開業，九寨溝項目亦將恢復運營，佛山、西塘、珠海項目按計劃推進。雖然公司一季度受疫情衝擊比較大，但公司得到國家和各級政府多項政策支撐，包括部分增值稅減免、社保減免和政府補助等支持，目前公司存量現金充裕，長期趨勢不變。
洽洽食品（002557）：20年春節提前原將使得傳統淡季Q1銷售增長偏弱，但因疫情發酵休閒食品類宅經濟受益，公司淡季表現不平淡，Q1收入增長10.3%，瓜子在商超、便利店、電商等渠道動銷快，線上增速達20%，業績高增長顯彈性，經營現金流亮眼。
來伊份（603777）：公司線下直營，加盟齊頭並進，加快走向全國化，假期線上線下聯動，加快整合上下游產業鏈，產品矩陣不斷豐富，滿足多元化需求，持續培育大單品，產品毛利率處於行業前列，作為零售連鎖龍頭，市場份額有望進一步提升。
山西汾酒（600809）：白酒次高端價格帶市場規模增長迅速，2015—2018行業營收復合增長率28%，山西汾酒品牌底蘊深厚，是次高端價格帶的有力競爭者，同時2017年與省政府簽訂協議書為開端，改革不斷深入，內部動力重組，外部市場運營更加科學，全國化持續推進，估值提升明顯。
伊利股份（600887）：優質白馬長期受益於行業規模增長。2008-2018年十年間，公司營業收入年均複合增速13.9%，近5年複合增速10.7%。上市至今，公司累計現金分紅205.43億元，分紅率達50.6%，分紅率達66.1%，是優質的白馬龍頭。目前中國乳製品行業存在人均消費量低於世界水平1/3，城鄉間消費鴻溝及消費結構不均衡等現狀，中國將成為世界乳製品消費最大的潛在市場。伊利作為行業龍頭，也將受益於整個行業的增速發展
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