年報季接近尾聲，頗受市場關注的陽光城也終於發佈了2019年報。通過其業績發佈會，外界能夠明確地感受到三點：
第一、陽光城業績發佈會幾乎集齊了所有重要高管，這不僅體現出其對業績發佈會的重視，也體現了其對股東、投資者以及媒體的滿滿誠意，讓人有種“業績發佈會我們是認真的”感覺。
第二、陽光城的業績發佈會讓所有人感覺很坦誠，沒有任何遮遮掩掩，就像其名稱一樣陽光坦蕩。當朱榮斌表示，近兩年陽光城投資的一些項目上市之後，實際價格表現確實有些不及預期時，大家反而更踏實了。
第三、陽光城的2000億規模來之不易。眾所周知，近兩年陽光城能在降負債、增利潤的同時，還保證了規模快速增長，完美破解了“不可能三角”，可以說殊為不易。
所以在陽光城年報發完之後，外界紛紛驚呼，今年的陽光城不一樣！雖然規模已經上2000億，但陽光城給人的感覺卻更穩健、更踏實、更安全。“我們的風格是承諾的東西一定要實現”，陽光城執行董事長兼總裁朱榮斌說。
從年報數據看，陽光城表現的確亮眼。年報顯示，2019年陽光城首次跨過2000億門檻，完成銷售額2110億元，同比增長30%，權益銷售金額1351.43億元，同比增長14.21%。
此外，陽光城2019年實現結算營業收入610.49億元，同比增長8.11%；合併歸屬於上市公司股東淨利潤40.2億元，同比增長33.21%。淨利率較上年期期末提升0.16個百分點達到7.08%，歸母淨利潤率提升1.24個百分點至6.59%。
沒有無緣無故的成功，陽光城亮眼業績的背後顯然也有眾多決定性的細節。又要保證發展速度，又要保證負債，所以陽光城這兩年保持了一定的發展速度，但也在同時優化各項財務指標，這個平衡不容易。
陽光城的平衡術是什麼？
01
業績快速增長規模持續擴大
天下武功為快不破，如果論業績增長速度，陽光城絕對能夠名列行業前茅。
近年來陽光城的業績增速堪稱驚人。數據顯示，2015年至今，陽光城的合同銷售額增速始終保持在30%以上，2016年、2017年增速更是分別高達到96.4%和77.9%。
此外，陽光城的營收增速和股東淨利潤增速也相當不俗，2015年至今，陽光城營收實現了從223.8億到610億的跨越，上漲2.7倍，年複合增長率達28.54%；
2019年，其股東淨利潤更是實現連漲，同比增長33.21%。
有高速增長的業績做支撐，陽光城在規模擴張上自然如虎添翼，2015年到2019年僅5年時間內，陽光城就實現了千億、雙千億的多次跨越式發展，到2019年，陽光城將規模定格在2110億，五年間規模增長漲近7倍，年複合增長率高達61.48%。
不僅接連跨過千億、雙千億，陽光城在行業內的規模排位也有顯著提升，在克而瑞發佈的2019年中國房地產銷售TOP200排行榜上，陽光城位列第13位。用5年時間就進入行業的TOP15，這樣的成績足夠讓人引以為豪。
02
降負債降成本提利潤實現穩中求勝
規模穩定在2000億後，陽光城求穩的心態顯然更加迫切。怎樣實現穩中求勝？陽光城給出的答案是：降負債、降成本、提利潤。
近年來，陽光城一直致力於調結構和去槓桿，多項債務指標實現優化。年報顯示，報告期內陽光城有效降低資產負債率至83.5%，同比2018年底下降0.9個百分點，降低有息資產負債率至36.5%，同比2018年底下降6.3個百分點，降低淨負債率至138%，同比2018年底下降44個百分點。
可以說，經過不懈努力陽光城的負債情況正在得到改善。在降低負債的同時，陽光城持續加強現金流管控，陽光城已經連續兩年保持回款率80%以上，2019年末賬面現金419.8億元，同比上升10.9%，完全能夠覆蓋一年內到期債務，財務結構合理。
除此之外，陽光城正在從多方面降低成本，提高利潤。一方面，陽光城開始在管理上強調提高人均效能，向精細化運營要利潤；另一方面，陽光城正在形成新的利潤增長點，2019年陽光城實現物管收入7.71億元，同比增加339.84%，佔總體營收1.26%。
降負債、降成本、提利潤，規模趨於穩定的陽光城開始穩中求勝。
03
在不確定中前行尋找確定性
陽光城認為，行業面臨諸多的不利因素，外部環境呈現較大的不確定性，黑天鵝的翅膀有可能還沒有完全展開。朱榮斌更是坦言：“2000億+，到底加多少，這是一個變數，因為疫情的影響到底有多大，持續多長時間，現在誰也不能有一個準確的估計。”
在行業充滿不確定性的大背景下，陽光城儘管表示出了保守的態度，但其顯然已經搭好了應對不確定性的企業護城河。
一方面，陽光城有充足的土儲和可觀的可售貨值。
年報顯示，截至2019年底，陽光城土地儲備總計4523萬平方米，儲備貨值6324億元，其中一二線城市可售貨值佔比74%。2019年公司新增土儲平均權益為70%，與2018年同比增加15個百分點。
值得注意的是，陽光城也正在不斷完善土儲渠道，2019年陽光城通過收併購、招拍掛、加大舊改等方式新增總地價656億元，權益地價492億元，新增貨值2798億元，同比上升31%。
此外，2020年陽光城整體供貨貨值可達到3200億元，以65%的去化率即可達到2000億元+的目標。在新增的舊改業務方面，陽光城在廣州、深圳、昆明、貴陽等地新增確權多宗舊改項目，確權項目均也可實現快速供貨。
另一方面，
陽光城正在通過調整組織架構來實現企業更良性的發展。陽光城自從去年11月啟動組織變革，目前已經將28個區域合併為16個區域，其中3個A級區域，實現高度放權。對此朱榮斌表示，“大的套小的、相鄰的合併、規模相當的合併，用集約化經營來提升區域作戰能力，即提升品牌、專業能力、人才吸引力等方面。這樣的話，經營能力才能進一步提升。”同時，他還做了一個形象的比喻：“猶如石墨和鑽石，排列方式不同，價值不同。”此外，在業績會上，陽光城已經明確在2020年會引進戰略投資者，來優化股權結構，提升資本市場的認可度。
土儲充足且優質、土儲渠道有效擴展、可售貨值充裕、組織架構不斷改善，在市場不確定性增強的大背景下，陽光城已經搭建出一條寬闊且牢固的護城河。
陽光城認為，“我們正處於百年未遇之大變局，疫情將帶來行業格局的深遠變革。而當你穿過了暴風雨，你早已經不再是原來的那個人了。”
一家企業能夠走多遠，取決於能夠看多遠。字裡行間，可見陽光城不僅有預見風險抵禦風險的勇氣和實力，更是對前行至層層迷霧後的行業更遠處充滿了信心。
對於陽光城的未來，陽光總在風雨後這句歌詞可能再貼切不過。
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