雲南白藥2019年年報顯示，合併報表總資產496.58億，所有者權益（或股東權益）381.00億，資產負債比率23.28% 。母公司總資產400.73億，所有者權益249億，資產負債率37.75% 。
小公司我們一般先看利潤表，大公司我們要重點看資產負債表。從資產負債表中分析公司的資產結構，分析公司的戰略方向，看他是經營主導型企業，還是投資主導型企業，或者是經營與主導並重型企業。
對公司的戰略方向分析，需要從母公司的資產結構來看，下面我就就從雲南白藥母公司的資產負債表來進行分析。
筆者這裡不再把資產按照流動和非流動來劃分，筆者按照資產對企業的發展戰略關係分為經營資產和投資資產。
經營資產是與企業的經營活動有關的資產，通常指貨幣資金，商業債權，存貨，固定資產類和無形資產類資產。除此之外，我們都可以歸結為是投資資產。投資資產主要包括流動資產中的交易性金融資產、部分其他應收款、部分投資性質的預付賬款，也可以包括部分其他流動資產；也包括非流動資產中的可供出售金融資產、長期股權投資。
分類搞清楚之後，我們來看一下具體數據。
2019年末，雲南白藥對子公司的控制性投資如下表所示
母公司通過預付賬款，其他應收，長期股權投資和其他流動資產對子公司的控制性投資是51億，獲得的資產擴張效應是96億左右，擴張效應一般化。
除此之外，母公司還對外進行了投資，主要體現在交易性金融資產8,659,230,011.88，其他非流動金融資產395,468,451.99，其他流動資產中理財產品17億，加上表中四項投資性資產110億，共計217億。
母公司總資產400億，投資性資產217億，貨幣資金母公司113億左右。公司用來經營的資產也就是70億左右。
很顯然，雲南白藥的資產結構屬於投資和經營並重型，並且投資所佔的比例更大。
從資產結構類型，我們看一看雲南白藥的輕重資產屬性。
一般來講，我們用稅前利潤與固定資產類加上無形資產中的土地使用權的比值來判斷公司的輕重資產屬性。
如果稅前利潤與生產資產的比值大於GDP增長速度的兩倍，我們認為公司是輕資產公司；反之，則是重資產公司。
雲南白藥的合併報表稅前利潤是47.26億。
固定資產+在建工程是30億不到。
無形資產中的土地使用權為5億左右。
生產性資產總計為固定資產類加上土地使用權，共計35億左右。
稅前利潤佔比生產類資產比值為47/35=134%,遠遠高於GDP增速7%的兩倍14%，輕資產屬性非常明顯。
結語：雲南白藥母公司屬於投資和經營並重的混合型企業，投資的屬性更強烈。公司屬於典型的輕資產公司。雲南白藥近幾年積極謀取轉型，先是進行了混改，避免了同業競爭。但是公司新的利潤增長點還沒有充分的孵化出來。公司的控制性投資擴張效應一般化，多元化經營戰略成功與否仍需要時間來觀察。
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