曾經依靠蒲地藍馳騁整個醫藥市場的濟川藥業，持續強勁的業績增長卻在2019年戛然而止。根據2019年年報顯示，公司營收為69.22億元，同比下降3.72%，淨利潤為16.23億元，同比下降3.84%。
而根據某權威記者爆料，濟川藥業雖然營收和利潤都同比下降，但是在銷售費用上的投入卻絲毫不手軟，僅2019年銷售費用中的差旅費就"砸"了6.3億元，而恆瑞醫藥同期旅差費為9.09億元（醫藥行業龍頭：恆瑞醫藥市值達4000億元，而濟川藥業只有一百多億），華潤三九為7013萬元（中藥龍頭），為行業龍頭華潤三九的近10倍。
但是2019年報顯示：濟川藥業銷售費用更是高達34.49億元，而2019年度濟川藥業的利潤只有16.23億元。而銷售費用更是超過淨利潤的2倍，而2019年2.10億元的研發費用真的少的可憐，而根據下表顯示：百濟神州的研發費用高達43億元，而恆瑞醫藥的研發費用為26億元，復星醫藥的研發費用也高達23億元，與此相比，濟川醫藥重營銷輕研發也在這裡體現的淋漓精緻。
而福無雙至，禍不單行，2019年度，濟川藥業王牌產品蒲地藍銷量同比2018年下降4000萬盒（2018年蒲地藍銷量1.66億盒，2019年銷量1.26億元）這也是濟川藥業營收下降的主因之一。而蒲地藍銷量銳減在筆者看來主要有兩個因素。
原因一：2018年底國家藥監局公佈了修改後最新的蒲地藍的說明書，增加了噁心、腹脹、腹瀉、腹痛、乏力等不良反應，並明確指出敏感體質的兒童和孕婦慎用等條款，蒲地藍的口碑直線下降，銷量銳減自然也是情理之中說的事情。
原因二：蒲地藍的替代品不斷增多，蒲地藍本身市場已經飽和，擴張潛力小，市場競爭壓力不斷增大。
無獨有偶。2019年度，濟川藥業的另一款明星產品小兒豉翹也黯然失色，雖然銷量仍然處於漲勢，但是新的說明書修改中不良反應顯示為：尚不明確，這種模糊的說法有可能再次給小兒豉翹埋下一個大雷，而濟川藥業逆勢擴展小兒豉翹生產也給未來增加更多的不確定因素。
而就在今年4月3號，濟川藥業在放大招，非公開增發2億股，預計融資約為14.05億元，看到這裡我真的可以說是痛心疾首，我們可以計算一下，14億元2億股，等於每股成本為7元左右，對比濟川藥業現在22元的股價，我們毫不隱晦的說定向增發簡直是躺著賺錢，而且是對中小股東財富一種無情的掠奪，簡直是無恥至極。
根據公司歷年公告顯示，這已經不是濟川藥業第一次定增了，自6年前濟川藥業借殼上市以來，簡直可以說得上融資上癮了，公司在賬面不缺錢的額情況之下三次融資（2019年年報顯示公司有22.85億元的貨幣資金），而在這個過程中公司實際控制人曹龍祥成為最大的受益者，經過一系列定增之後，曹龍祥直接持股比例高達69.16%。
而公司六年來分紅高達32.63億元，簡單的說，曹龍祥就是用高分紅分到的錢然後低價定增公司股票，持股比例不斷增加，分紅也不斷提高，而永遠受傷的只有中小股東和散戶，痛哉！悲哉！難道資本遊戲真的可以這麼玩？
總結：（1）濟川藥業發展遭遇瓶頸，主流產品增長乏力，公司未來發展潛力值得擔憂。
（2） 公司實際控制人整天各種割韭菜，投機不斷，而股價連跌兩年，離價值投資漸行漸遠。
（3） 銷售費用居高不下，研發費用增長乏力，企業未來創新能力受到市場質疑。
所以說，濟川藥業雖然股價腰斷，但是現在絕不是抄底的時候，只要莊家（包括實際控制人）在這麼恨著玩下去，股價到底能下跌到多少，絕對顛覆你的三觀。
本文為作者個人觀點，若有雷同，必為抄襲。
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