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中國銀行的紙原油造成虧損300多億，成為期貨價格暴跌後最大的新聞。投資者損失慘重。後續估計有進一步處理，成為首家因期貨價格暴跌爆倉的機構。貪婪、愚蠢的人性在市場中顯露無遺。
黑天鵝無處不在。OPEC+協調減產，也擋不住油價的斷崖式下跌。美國時間20日，紐約期貨市場的WTI（西得克薩斯原油）期貨價格飛流直洩，跌幅超過300%，收盤-37.63美元。
這是1983年紐約商品交易所開設原油期貨交易以來首次出現負價，也是有史以來原油的最低價格。通俗理解，一桶油，賣方給買方37.63美元，買方拉走。賣方倒貼賣油，買方拿錢拉油，天底下真有免費午餐？
誰都希望是這樣，那現實呢？這麼低價的原油，到底能買到嗎？大家都在見證歷史時，能做什麼？有什麼投資機會。
WTI期貨史上最低價。
紐約商品交易所1983年推出原油期貨，第一次單日暴跌超過300%，錄得負數。一時之間，真有人等著數錢拉油呢。
WTI，全稱West Texas Intermediate（Crude Oil），美國西德克薩斯輕質中間基原油，是北美地區較為通用的一類原油。由於美國的全球影響力，WTI已經成為全球原油定價的基準之一。
暴跌的WTI5月份期貨合約，即將到期。大家交易的期貨合約，即需要交割的原油，負的價格表明持有方對交割的風險定價，賠錢轉賣合約。
給錢的油也不要？
先看看有沒有能力要。實物交割需要運輸工具、儲庫。需要下游的加工能力，否則將要承擔各種成本、租倉庫的費用，這些費用無休無止。
這些是積極的假設，一般的期貨投資商並不想真正買入原油，是通過期貨合約買賣獲取利益。即便迫不得已，要交割，也沒有辦法。玩玩期貨的是沒有倉庫的。
何況在疫情影響之下，原油供需情況完全不一樣。
油價下跌的原因首先在於需求萎縮。新冠疫情衝擊石油需求，中國的煉廠在3月份負荷已經很低。對人員流動的限制措施更是讓成品油消費降至低水平。
受此影響，國際油價持續下跌。OPEC+各國利益訴求不一，不減產反而增產搶奪市場，後續減產也不及預期。油價應聲狂跌不止，專家普遍認為油價沒有下限。轉眼間，就出現了石油期貨負價格。
原油生產大國沙特久經沙場，在宣佈增產後，就租下大型油輪，用於運輸和存儲原油。造成船租翻番式上漲。
一時間，需求國也趁機購入低價原油，補充石油儲備。但是儲備量總是有限的。
疫情導致大量工廠關閉，交通停擺或受限。原油儲備和庫存迅速增加，煉油廠卻在大幅減少生產活動。沒有需求量，就是低價有，也沒有公司願意加工。
儲存能力也不堪重負。美國EIA的數據顯示，截至4月10日，美國原油庫存一週激增1920萬桶，增幅創下紀錄。汽油庫存增加490萬桶，至創紀錄的2.622億桶，煉油觸及2008年9月以來的最低水平。美國的原油儲存量一向是國際原油市場的風向標，任何數據的變動都影響油價。
原油的不斷增加使存儲空間不堪重負，輸油管道也裝滿油。可以說，全球的陸地倉儲空間已經接近裝滿。當然，這是動態的，如果生產迅速恢復，就會循環起來。
以大型油輪為代表的海上浮倉儲油量增速很快，預計到過不了多久也將裝滿。即使按照新的減產協定，未來的油還是無處可存。價格走勢，也不會好。
難以獲得油輪存儲空間的地區，生產商可能需要採取極端措施來擺脫過剩原油。包括花錢讓過剩原油被運走。
清楚了這些，就能看到投資機會在哪裡。期貨是金融操作，如果風險承受能力強，對趨勢迷之自信，可以操作，漲漲跌跌的波動都是機會。
實體投資，低谷進入是不變的原則。低油價影響，上游資產的估值變低，如果有實力投資，是很好的機會。
儲運環節的投資也是值得的，不過不要想在短期內獲得暴利，儲運設施建設週期長，可能橫跨大宗商品的週期，需要較強的管理能力。現在儲運設施奇缺，儲運租金也會水漲船高，但平時這類設施更多是發揮風險管理作用，賺取利潤較低。
同時也可以看出，上中下游一體化的模式抗風險能力強，可以相互對沖風險。實業之外，金融投資的短板也要補上，是對沖風險的好工具。
市場瘋狂時，你應該做什麼？有打算了吧。
當然，如果已經有充足的儲存能力，現在的油價，根本不用猶豫，買買買吧！都存起來！
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