國海證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
蘇試試驗(300416)
設備和服務展現充足發展動力 2019 年公司設備和試驗業務均實現高速增長， 設備收入增長 25.62%，毛利率提升 1.69PCT；試驗服務收入增長 23.76%，毛利率提升 0.99PCT；設備銷售和試驗服務增長動力充沛，反應長期需求的向好。 2019 年一季度業績有所下滑，主要是受疫情影響，設備無法安裝調試。 一方面， 公司客戶以航空航天和電子電器的頭部企業為主，抗風險能力較強，隨著生產的恢復，業務開展重回正軌；另一方面，一季度上海宜特收入逆勢增長，隨著佔比的提升，增長趨勢將逐漸顯現。
設備：擴展環境試驗產品線，拓展新興行業市場應用 產品方面，公司擴展了環境試驗設備產品線， 增加鹽霧、 高低溫、溼熱等試驗箱產品的同時，結合原有振動技術開發市場競爭力更強的一體化綜合環境試驗系統，產品品類和市場競爭力進一步提升； 市場方面，公司積極開拓新的設備應用領域，追蹤 5G 通信、 AI、機器人、無人機、氫能源等新興行業。 產品品類提升疊加市場的拓展， 設備業務有望延續快速增長態勢。
試驗服務：完善網點建設，加大檢測範圍 實驗室網絡方面，公司新設青島廣博、成立蘇州廣博武漢分公司，實現了全國主要區域的網點覆蓋，客戶服務能力和市場份額將進一步提升；試驗服務方面，在拓展新能源電池包、整車試驗的基礎上，公司現金收購上海宜特，進入集成電路第三方檢測服務領域，形成“元器件—零件—部件—終端產品”全產業鏈檢測服務能力的同時，將充分受益半導體產業大陸轉移和新一輪科技創新週期的產業大勢。
盈利預測和投資評級：維持買入評級。 設備和服務雙輪驅動下，公司設備產品和試驗能力升級的同時，進一步加大市場的拓展，有望繼續保持增長態勢；新增的半導體檢測業務，貢獻較大比例增量業績的同時，有望提升公司整體估值。 預計 2020-2022 年歸母淨利潤分別為 1.30 億元、 1.71 億元以及 2.16 億元，對應 EPS 分別為 0.96 元、1.26 元及 1.59 元，對應當前股價 PE 分別為 32 倍、 25 倍及 20 倍，維持買入評級。
風險提示： 1）疫情影響超預期； 2）實驗室建設和業務開展進度不及預期； 3）競爭加劇風險。
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