來源 | 首席科創官
打破國外公司對高鐵剎車片市場的壟斷，是目前時速350公里的“復興號”動車組高鐵剎車片的核心供貨商，這家敢讓中國高鐵“停下來”的公司準備登陸科創板。
這家公司就是北京天宜上佳新材料股份有限公司，近日出現在上交所科創板受理企業名單中。坊間給予其“高鐵剎車片王者”的稱號。
這一次不是天宜上佳第一次嘗試登陸資本市場。2017年下半年，新宏泰（603016.SH）欲發行股份購買天宜上佳100%股權，作價43.2億元。原本如果交易成功，也就意味著天宜上佳將曲線登陸資本市場。只是，這項併購並沒有獲得證監會併購重組委審核通過。
那麼，這一次被稱為“高鐵剎車片王者”的天宜上佳能否成功進入資本市場呢？
進口高鐵剎車片的“破局者”
今年年初，一個視頻火了：在一輛從上海開往北京的復興號後面，突然追上來個和諧號，兩車齊頭並進兩分鐘，然後復興號突然加速超過了和諧號，這波“飆車”操作讓網友驚歎於“復興號”的速度。
高鐵開得快，剎車也很重要。在高鐵的制動系統中，剎車片是一個十分重要的零部件。天宜上佳正是時速350公里“復興號”動車組粉末冶金閘片（俗稱高鐵剎車片）的核心供貨商。
長期以來，我國高鐵剎車片市場都被外國公司壟斷。據立木信息諮詢發佈的報告顯示，世界範圍內主要是德國、法國和日本等少數幾個國家能夠生產高鐵製動閘片。目前，德國克諾爾在我國高鐵剎車片市場的佔有率高達80%以上。
直到以天宜上佳為代表的國內廠商的出現。依靠自主研發，在高鐵動車組用粉末冶金閘片的材料配方、工藝路線、生產裝備等方面陸續取得突破，2013年成功實現進口替代，用科技創新打破德國克諾爾公司八年來在這個領域的壟斷，實現了國產替代，推動我國高鐵動車組核心零部件的國產化進程。
克諾爾的350KM產品目前在國內的售價在10000元/片以上。相比而言，天宜上佳研發生產的粉末冶金閘片在2019年的平均售價僅1996.11元/片。
目前，天宜上佳自主研發、生產的高鐵動車組用粉末冶金閘片已覆蓋鐵路總公司下屬的全部18個地方鐵路局。
天宜上佳主打產品是高鐵剎車片，報告期內主要從事高鐵動車組用粉末冶金閘片及機車、城軌車輛閘片、閘瓦系列產品的研發、生產和銷售。
報告期內，公司主要收入來源粉末冶金閘片產品佔主營業務收入比例都在99%左右，公司綜合毛利率也在73%以上，維持在較高水平。
對中鐵總體系客戶高度依賴
或許高鐵最大的市場在中國，天宜上佳目前也尚未開拓國外市場。
目前，天宜上佳主要客戶為中國鐵路總公司（以下簡稱“鐵總”）下屬的18家地方鐵路局及其附屬企業、鐵總下屬的制動系統集成商以及中國中車下屬車輛製造企業。
據招股書解釋稱，公司客戶集中度較高主要是由下游行業市場格局所決定的。我國鐵路運輸業務主要集中在鐵總管理的18個地方鐵路局，軌道交通裝備整車製造業務主要集中在中國中車各下屬企業。
由此，天宜上佳對中鐵總體系內客戶依賴度頗高。近三年，公司向中鐵總銷售佔比分別為98.72%、93.26%和95.44%。
比如，2016年度、2017年度及2018年度，按單一口徑前五大客戶銷售收入合計佔各期營業收入的比例都在70%以上，並呈現逐年增加的趨勢。此外，按同一控制合併口徑前五大客戶銷售收入合計佔各期營業收入的比例也都在99%以上。
天宜上佳2018年單一第一大客戶為制動系統集成商縱橫機電，其在高速鐵路及城軌交通移動技術裝備關鍵系統——牽引、制動、安全監測、網絡控制等方面具有國際競爭力，是中國鐵道科學研究院集團有限公司的全資子公司，實際控制人正是中國鐵總。
正是受益於軌道交通裝備行業的快速發展、國家財稅和產業政策的支持等因素，天宜上佳近三年營業收入分別在逐年增長，2018年營收接近5.6億元，淨利潤2.6億元。
好風憑藉力，能否步青雲？
天宜上佳要保持行業競爭優勢，取得不斷髮展，不斷提高公司的研發能力當然是應有之義。然而，目前天宜上佳研發能力還在不斷提高過程中。
比如，研發投入就是衡量企業科創水平的重要指標之一。對比來看，報告期間天宜上佳研發費用佔同期營業收入的比例分別為5.20%、7.06%和5.78%。這一研發投入比例並不高，2018年研發投入同比甚至還在減少。
截止目前，在天宜上佳的員工中，研究生及以上學歷人數佔比6.99%。研發人員26人，佔總員工比例11.35%，其中6人具有博士學位。
公司共擁有20項發明專利、95項實用新型專利及7項外觀設計專利；持有6張CRCC頒發的正式《鐵路產品認證證書》（包括5張動車組閘片和1張機車合成閘片），產品覆蓋國內時速200-250公里、300-350公里的18個動車組車型，是持有CRCC核發的動車組閘片認證證書覆蓋車型最多的國內企業。
天宜上佳保持著與高校的密切聯繫。比如，董事長吳佩芳師從北京科技大學教授吳成義，從事粉末冶金材料研究與應用，目前北京科技大學還設立有“吳佩芳獎學金”。公司獨立董事中，包括清華大學、中央財經大學的多位教授。
在動車組制動閘片研發領域，公司與北京科技大學、西南交通大學、北京理工大學等高校建立了穩定的“產、學、研”合作關係，建立“北京天宜上佳新材料有限公司—北京科技大學聯合研究中心”、“北京天宜上佳—西南交通大學聯合研究中心”、“新型複合材料技術聯合研究中心”。公司與北京科技大學聯合共建“現代交通金屬材料與加工技術北京實驗室”。
依賴鐵總，借力高校，天宜上佳每次都抓住了機遇，不知這次能否通過考驗，獲得資本的青睞呢？歡迎在評論區留言。
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