今天一大早，很多人被新加坡上市的富時中國A50指數的5%以上的大幅下跌嚇壞了，它到底是何方神聖，與中國A股到底又有何關係，為什麼我們休市了它們還可以交易？對即將開盤的A股又會有何影響？
富時中國A50指數，是由全球四大指數公司之一的富時指數有限公司（現名為富時羅素指數），為滿足中國國內投資者以及合格境外機構投資者(QFII)需求所推出的實時可交易指數。富時中國A50指數包含了中國A股市場市值最大的50家公司，其總市值佔A股總市值的33%，是最能代表中國A股市場的指數，許多國際投資者把這一指數看作是衡量中國市場的精確指標。
A50指數合約細則
1. 交易規則
1) 交易單位
交易單位是1美元乘 FTSE中國A50 指數(大約11000美元)。
2) 最小波動
報價與出價需依據FTSE中國A50指數。合約最小波動在一個指數點，即每手合約1美元。
3) 持倉限制
個人所有月份合約淨持倉頭寸不得超過5000手，經交易所批准可例外。
4) 保證金
初始保證金: USD 528 （約RMB3684）
維持保證金: USD 400 （約RMB2791）
. A50指數與國內股指期貨相關性
A50與滬深300指數有極高的相關性，投資者便可以利用此屬性進行套期保值交易。據2018年1月18日的統計結果顯示，兩者30天，60天及1年期的相關性皆達94%以上，且隨著期限的增長，兩者相關性有遞增趨勢。因此A50可以作為滬深300 指數有效的避險工具，豐富了國內投資者的避險渠道。此外，金融股在A50指數中的權重高達50%以上。換句話說，當國內金融板塊有異動時，必將相應比率地對A50造成影響，且變動要更甚於滬深300期指。
特別值得注意的是，在國內盤非交易時段發生降準降息或重大突發性事件時，投資者可通過新交所A50期貨合約對沖手中的銀行股或滬深300股指期貨頭寸，進而防範開盤時的跳漲/跌所帶來的損失。
圖：富時A50，滬深300以及上證50指數走勢對比（來源：新華富時A50官方公眾號資料）
A50對比國內期貨市場優勢
1) 首先富時A50以美元標價進行結算，合約較小，方便投資。
2) 其次獨特的投交易時段，能有效地將中國A股市場收盤後發生的重大事件直接反映到A50股指期貨的走勢當中，因此能夠直接反映市場對於突發政策的反映。投資者通過在T+1交易時段對於風險事件的操作，可以有效的規避次日A股市場開盤後暴漲暴跌對於客戶持倉的風險。
3) A50指數與中國上證指數，滬深300指數走勢具有一定的相關性，可以大大增加投資者選擇的餘地，並且豐富投資者的交易手段，利用套期保值，跨市套利等多種方式進行投資。
從國外的實踐經驗來看，新加坡交易所“早開晚休”的模式對投資者也非常有利。早開市可以消化市場信息，充分發揮價格發現機制；晚休市有利於降低現貨市場收盤時的波幅，同時在現貨市場的非交易時段為投資者提供有效的避險工具。
A50指數與國內股票現貨指數的相關性
根據復旦大學公共管理學院教授葉棟樑和廣西財經學院李彩熔2016年的《新加坡富時A50股指與中國股市影響關係的實證檢驗》論文的結論：選取了2013年1月1日至2015年6月30日新加坡富時A50指數和中國上證指數的日收益率,運用Granger因果檢驗模型發現：新加坡富時A50股指期貨與中國股市整體上是互相影響的關係,無論整體的檢驗還是局部的檢驗,都發現＂陰謀論＂不成立。
所以市場上廣為流傳的外資藉由富時A50指數做空中國A股的＂陰謀論＂都是隻看現象不看本質的“看熱鬧者”，兩者是相互影響的關係，不然去年至今買入A股2萬多億的外資難道是傻子自己套牢自己嗎？
吉林大學薛洋溢教授的《新華富時A50股指期貨對我國A股市場影響》得出結論，新華富時A50股指期貨的推出並沒有對滬深300指數期貨產生明顯的波動性影響,但卻增加了信息傳播速度,而且對我國A股市場的定價權產生了負面的影響。
綜合過去的經驗，這種中國A股休市期間A50指數發生大幅下跌的情況下，都是有比較明顯的利空A股的事件發生，所以這次春節後A股開盤後，短期內大概率會受消息面利空和A50指數大跌的雙重影響，大概率是要調整幾天。
但是中長期來看，這次A股的下跌對於希望投資A股的長線投資者卻是天賜良機，堪稱“黃金坑”。就像2008年A股受美國金融危機影響砸出的低點1664點堪稱歷史性低點，10年難遇！2003年非典在春節前後開始蔓延，砸出一個小型黃金坑，然後反彈，之後延續之前的指數大趨勢持續下跌。所以，看好A股的投資者可以耐心等待指數砸出世紀大底，春節前滿倉的投資者也可以趁節後低點出現以後耐心等待反彈時機。
2003年非典春節前後A股走勢是長期下跌，非典只是短期影響
以上就是今天的金融知識科普啦，希望對股指期貨的品種和A股投資有興趣的朋友們可以多多關注這個系列，大家有什麼想了解的可以留言，有任何疑問也歡迎大家留言討論。
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