文/如是金融研究院《財富指北》工作室 張明照
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申萬的軍工指數過去十年平均年化收益率7.89%，目前共有52只股票，包括航天裝備、航空裝備、地面兵裝、船舶製造等。
但是指數基金跟蹤的主要是一些分類的軍工指數，我拿中證軍工指數來給大家舉個例子，中證軍工目前有幾十只基金在跟蹤，算是軍工領域比較通用的一個指數了。
它包含的股票不多，只有35只，其中前十大權重股，分別是中國重工、中航飛機、中航光電、航發動力、海格通信、中國動力、衛士通、中直股份、航天電子和中國衛星。權重大概在3%-6%之間，只有中國重工權重比較高，10.3%。中航飛機權重7%。
目前中證軍工滾動市盈率61，只超過了歷史上22%的情況，估值如果從歷史的視角來看算是低估。跟蹤的基金有33只，規模最大的可以達到74億元。
但其實還是不建議大家投資軍工指數，可以選某些優質個股進行投資。原因很簡單，估值太貴了。軍工行業雖然估值處於歷史低位。但是這種高估值是以前獨特的A股市場結構所產生的，一家正常的公司pe 60幾倍，就算是有軍工概念加持，這個估值也可以說是停留很多年前的較高水平。
軍工指數自從2015年大牛市之後長期萎靡不振，其實就是市場結構改變下，不停地殺估值，未來軍工企業的估值還會繼續殺，要麼盈利走上去，要麼價格降下來。所以再買軍工指數就很不划算了，從整體來看軍工指數未來都是一個估值殺跌的走勢。
作為對比，長牛十年的洛克希德馬丁市盈率18倍，通用動力市盈率15倍，雷神公司市盈率18倍，唯一的例外是波音，而波音有世界上唯二的民用機生產商身份的加持，市盈率也才51倍。中國的大部分軍工公司的市盈率還是太高，短期內雖然有軍工概念加持，但是未來隨著投資者結構和資金結構的逐步改善，這些高估的價格早晚都會還回去。
說完不能直接買指數的理由，再說一下為什麼可以投資部分優質企業，最主要的其實還是軍工行業的特殊性，國防軍工行業的需求端增長穩定，我國軍費支出佔比還有很大的上升空間，佔GDP比例僅為1.3%，遠低於美國的3.1%和俄羅斯的3.3%。供給端多為央企，經營穩定但是缺少活力，未來隨著中國軍工企業的成長和中國逐漸走出去，肯定會出現幾家股價長牛的軍工龍頭企業。
問題2：票據理財的高收益正常嗎？有哪些風險？
問題3：為什麼很多私募業績比公募業績好很多？
問題4：華商盛世成長、工銀高端製造這兩隻基金怎麼樣？
問題5：丹東港的債務危機是怎麼回事？
問題6：銀谷在線推出的資產保全計劃是什麼？對於投資者有用嗎？
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