特朗普推文與關稅和股票的關係

美國和墨西哥之間的貿易緊張關係升溫。《經濟學人》(the Economist)發表了一篇文章,討論潛在的關稅上調對美國部分地區造成的傷害最大。作者總結說,就佔GDP的百分比而言,德克薩斯州和密歇根州將受到最大的損害,因為它們對墨西哥的出口量很大。不僅特朗普總統的政策是非常規的,他宣佈這些政策的方式也是如此。

現在有超過5000萬人關注他的推特賬戶,而他利用這個平臺來傳達他的許多政策理念。自大選以來,亞歷山大.庫羅夫和瑪切塔.哈洛娃.沃爾夫承擔了確定特朗普的推文如何影響個人股票收益的任務。他們查看了他從2016年大選後到2017年底的所有推文,這些推文都提到了上市公司的名字。他們通常發現,這些推文確實會影響股價,並導致這些股票的波動性和交易量增加。

然而,他們經常發現股價走勢在推文發佈幾天後就發生了逆轉。另一個有趣的發現是,在他2017年1月就職之前,他的推文的影響力似乎比他擔任總統期間的影響力更大。為了進行這項研究,他們把每條推文都歸類為正面或負面,然後再看它的影響。如果特朗普對公司有積極的評價,那麼無論他提到的公司的行為對公司的底線是積極的還是消極的,它都會被列為積極的(Kurov等人)。作者研究的四個變量是股票收益(超過無風險收益)、交易量、波動性和投資者注意力。

他們利用彭博社的報道來追蹤機構投資者的注意力。他們的主要發現是這使得股價平均上漲了0.80%。這是一個有經濟意義的影響,因為每日平均絕對回報率和絕對異常回報率分別約為0.64%和0.58%。這證明特朗普當選美國總統給美國經濟帶來了更多的不確定性,機會主義投資者可以從中受益。

2018年1月,Ahmad Juma'h和Yazan AInsour發表了類似的論文,伊利諾大學的兩名研究人員。除了研究個別公司之外,特朗普總統發推說,這項研究分析了主要指數的回報率。他們的研究結果與其他研究人員不同,他們發現特朗普的推文與股市價值之間沒有顯著關係。他們使用的數據顯示,個別股票價格在公告日確實表現出超額收益,但在5%的水平上通常並不顯著。重要的是要記住,這些證據支持了對特朗普推文的重要性持懷疑態度的觀點。為了進行這項研究,第一個重要的步驟是制定研究事件的時間表。在拼湊2018年上半年的相關事件後,有多個不同的貿易衝突發生。因此有必要對受影響國家的事件進行分組。

2018年3月1日,特朗普政府宣佈計劃對進口的鋼鐵和鋁徵收關稅,這導致了報復,並最終導致了許多其他事件的發生。有些國家以前豁免過關稅被強制徵收。幾個月後,當特朗普政策的豁免被取消後,墨西哥、加拿大和歐盟開始以針對美國進口的關稅進行報復。

2018年3月1日之後的事件分為兩組:涉及中國的事件和涉及墨西哥、加拿大和歐盟的事件。在這些事件中另一個重要的區別是,有些只會影響某些行業,而另一些則會影響一個國家的整個經濟。


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