【信息】
週四 （9月19日）凌晨02:00，美聯儲宣佈降息25個基點至1.75%-2%，為年內第二次降息，符合市場預期。 決議公佈後，恐慌指數VIX漲超8%，各資產寬幅波動劇烈。現貨黃金在震盪漲至1503.75美元/盎司後，跌破1490美元大關；現貨白銀逼近17.5美元/盎司；美元指數現穩居98關口上方，日內漲幅持續擴大；英鎊兌美元匯率短線下挫；美元兌加元匯率短線上揚；美股三大股指均短線下挫。
政策聲明：美聯儲宣佈降息25個基點至1.75%-2%，為年內第二次降息，同時將超額準備金率（IOER）從2.10%調整至1.7%。
委員立場：正如市場所預期，美聯儲官員在是否需要進一步寬鬆上存在分歧，委員內部分為三派，①不想要放鬆貨幣政策的委員；②中立派；③認為美聯儲應該做更多的委員。具體而言，美聯儲FOMC聲明指出，美聯儲喬治、美聯儲羅森格倫不支持降息，美聯儲布拉德支持降息50個基點。而美聯儲點陣圖顯示，10名委員認為2019年不會再降息，只有7名委員認為還將降息一次。此外，點陣圖顯示2020年預期沒有降息，2021年和2022年各有一次降息。
經濟指標：FOMC聲明顯示，2019年失業率預期中值較此前預期上調0.1%至3.7%；2019年GDP增速預期中值較此前預期上調0.1%至2.2%；2019年PCE通脹預期中值為1.5%，與前值一致。
降息預期：美聯儲FOMC分別下調了今明後三年聯邦基金利率預期，但維持聯邦基金利率長期預期中值為2.5%不變。
二、美聯儲主席鮑威爾發佈會重點梳理
經濟環境：經濟增速將保持溫和，經濟增長正面評估存風險，如果經濟出現下行風險有可能需要更多降息；
通脹水平：通脹壓力受抑，但仍預計通脹水平將升至2%，通脹持續低於目標水平將會打擊預期；
勞動就業：今年就業增速出現放緩，主要年齡勞動參與率和薪資都有所增長，預計勞動力市場保持強勁；
量化寬鬆：將會重新討論何時擴大資產負債表的問題，擴大資產負債表規模的時間有可能比預期的更早；
流動性問題：本週貨幣市場融資壓力增加，融資壓力不影響貨幣政策，長期內我們將提供充足的儲備供應。
【點評】
1．新詞“有機擴表”隆重登場。鮑威爾發佈會新鮮關鍵詞為“有機”（Organic），鮑威爾在提到擴大資產負債表的時候，兩次提到了有機擴表。這或表明，美聯儲擴錶行動將以“溫和健康”的狀態開展。
2．美聯儲的內部分歧使得市場對美聯儲降息決定做出鷹派反應。美聯儲降息25個基點本身就不是格外的鴿派舉動，市場早已消化這部分的預期。在沒有進一步的寬鬆暗示下，金價恐繼續下挫。同時，也看得出來鮑威爾正在努力不要讓市場失望，其不僅一再肯定降息的意義，暗示可能再次降息，以及提及擴大資產負債表的問題。但對市場而言，這種發言顯然不夠“鴿”。
3．鮑威爾破滅了美聯儲出手干預資金市場的希望。市場沒有聽到鮑威爾關於近期資金市場壓力方面的看法，未能應對結構性問題。鮑威爾不承認儲備稀缺，這說明了我們仍在充足的儲備機制之下；預計回購金額將會保持高位，並在第三季度末和年底前再度增加。
4．美聯儲將進一步實施寬鬆政策。 全球經濟增速方面的擔憂在增加，歐洲央行最新一輪的貨幣政策寬鬆不太可能成為歐元區經濟活動復甦的催化劑，再加上伊朗和沙特地緣政治緊張局勢的增加、英國脫歐方面的擔憂、美元走強以及貿易摩擦等因素，很明顯美國經濟將持續面臨一些逆風因素。因此，美聯儲將進一步降低利率。我們預計美聯儲將在今年餘下時間再降息25個基點。
5． 在美聯儲宣佈今年第二次降息後，全球經濟體降息進程將會加快。北京時間 8 月 1 日，美聯儲 FOMC 聲明曾顯示，降息的決定是由於全球發展和通脹壓力。而美聯儲此次降息主要是為應對貿易政策不確定性帶來的風險、全球經濟增長放緩以及低通脹壓力，以維持美國經濟擴張。預計在美聯儲今年第二次降息預期落地後，將會有更多的國家跟隨降息。
6．中國或將追隨美聯儲的降息步伐。9月17日央行MLF操作並不意味著降息預期落空，央行可能在美聯儲降息之後通過調整OMO利率實現降息。在經濟下行+金融供給側改革的背景下，降息可能會遲到，但不會缺席。
7．美指走強，短線不利於國內股債走勢。美聯儲雖然如預期降息25個基點，但整體呈現鷹派，美元指數因此走強。從這個角度來看，美聯儲此次鷹派降息，對A股短線不構成利好，同時也不利於國內的債市。但考慮到中國央行可能推出更多的寬鬆，中長線國內股債或將受益。
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