跟跌不跟漲！
這是很多股民對A股的固有印象，也充斥了股民“恨鐵不成鋼”的憤憤之情。不過，最近A股在全球市場上可是露臉了，也為中國投資者們爭了一口氣。
自2020年2月25日全球開啟下跌以來至3月25日，上證指數僅下跌8.24%，同期美股10天4次熔斷、歐股平均下跌幅度超過25%，A股表現出強大的韌性。
數據來源：Wind，區間：2020.2.25-2020.3.25
“好奇聯”來了：到底是誰在支撐著A股？
小聯細數了一下目前A股主要指數，從覆蓋範圍、市值以及抗跌性等方面綜合考量後，發現滬深300指數依舊是支撐A股的中流砥柱！
為什麼每次總是TA？
小聯統計了近10年滬深300指數成分股的變化，發現了一些非常有意思的現象：滬深300早已不是我們熟知的滬深300了，它一直在與時俱進。下面跟著小聯一起來看看吧！
成分股變遷：流水的成分股，鐵打的滬深300
過去十年間，滬深300指數成分股及其上市時間、權重佔比、所屬板塊、行業雖早已發生了巨大的變化，但不變的是滬深300指數作為市場方向標的地位。小聯不禁感慨：真是流水的成分股，鐵打的滬深300！
● 老成分股僅佔33.9%：細數滬深300的成分股的十年變遷，發現早已物是人非，僅有113只成分股還留在滬深300指數成分股的大家庭中，佔比僅33.9%，更有十隻股票退市，如招商地產、武鋼股份等，說明
滬深300成分股一直在變化。● 近十年內上市的新股票佔比36%：滬深300成分股中於1991-1999、2000-2009、2010-2019年間上市的數量分別為77、115、108家，分別佔比25.67%、38.33%以及36%，三個週期內上市的成分股大有三足鼎立之勢，說明滬深300成分股新陳代謝非常有序。
數據來源：Wind，截至2020.3.25
● 成分股權重呈現集中趨勢：十年前，權重最大成分股為招商銀行，佔比3.66%，十年後權重最大成分股為中國平安，佔比6.29%，這種成分股權重集中的趨勢同樣出現在前10、前50、前100大成分股中，說明滬深300成分股權重集中度上升，龍頭效應增加。
● 滬深兩市趨向均衡：從成分股所屬市場來看，滬市成分股權重佔比持續下降，深市權重持續上漲。就具體板塊而言，中小板、創業板佔比上升，主板下降明顯，說明滬深300成分分佈趨向於均衡，風格趨向成長。
● 行業分佈顯示經濟結構變化：從成分股所屬行業來看，信息技術、日常消費、醫療保健、可選消費在過去十年時間大幅增加，而工業、材料、能源與房產等行業則出現了不同程度的下降。滬深300行業變化反映了當前市場趨向科技、消費與健康等方向，也符合當前經濟結構變化的趨勢。
● 股息率持續穩定：儘管成分股多年來發生了很多變化，但自2010年以來，滬深300指數股息率一直維持在2%-3.5%區間水準，說明滬深300的分紅能力沒有受到成分股變化的太大影響。
數據來源：Wind，截至2020.3.25
● 收益與波動均衡：從主流的寬基指數對比來看，滬深300指數在過去十年的年化收益率居於中上水準，同時在年化波動率、最大回撤方面同樣居於中上水準，充分反映了滬深300指數收益與波動均衡的特點。
如何投資滬深300
通過上面的分析，我們很容易可以發現滬深300指數是一個不斷進行著自我換新的指數，進而能夠長期保持收益與波動均衡的特點，成為市場的柱石。
滬深300指數過去的變化也能夠為我們的未來投資提供一種方向性的啟示：
投資方向應順應經濟結構升級：如過去十年滬深300指數成分中科技類佔比逐步提升，消費中的可選消費開始增加，未來這種趨勢依然有望延續甚至加速。
投資方法應因地制宜：如科技類、可選消費類與傳統工業類、日常消費類企業在產業週期、成長生命週期等方面存在不同，從而估值方法有明顯不同，投資者應及時調整。
普通投資者可以通過投資以滬深300指數為追蹤標的的指數基金，如國聯安滬深300ETF (515660)及其聯接基金(A:008390，C:008391)，把專業的事情交給專業的人去做。
如果大家擔心入場的時機，小聯建議大家可以採用定投的方式平滑持倉成本，將“擇時”的不確定性降到最低，只需把握滬深300指數長期增長的相對確定性收益即可。
此謂：“避己之短，揚己之長，勝利之道也”。
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