15美元在15天內又發行了近12億張鈔票。這是“無限印鈔”模式嗎？對加密市場來說，3月是黑色的一個月，比特幣的半價相當於相當大的USDT溢價和“無限制”發行。根據鯨魚預警數據，自3月12日以來，繫繩至少又發行了18期USDT，其中一期發行了6000萬USDT。
加密市場的急劇下跌也帶來了USDT的狂歡，而繫繩的發行本質上與美聯儲的放水一樣。
01.QE聯邦儲備無限公司
2020年初的背景是新流行的流行病造成了嚴重的全球經濟影響。在加密市場，加密貨幣的總市值一度跌破1300億美元，跌幅近49%；在傳統的金融市場中，10多個國家的股票市場觸發了融合，美國股票市場本月已經四次密集融合。
疫情難以控制，美國當局再次開放經濟手段拯救市場。
3月23日，美聯儲宣佈了一系列支持經濟發展的措施，包括無限制購買政府債券和按需購買住房抵押貸款證券。允許發行由學生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、小企業貸款等支持的資產支持債券。提供高達3000億美元的資金支持對僱主、消費者、企業等的信貸流動。
美聯儲的舉措被稱為“無限制的QE”，通過無限制的印鈔能力增加市場上美元的供應，刺激消費和投資，從而擺脫流動性困境。
這種水分釋放模式並非無效。自3月24日以來，股市持續反彈。然而，市場仍然擔心無限QE的可能後果。許多人用“洪水”一詞來描述大規模量化寬鬆的後果。
“美聯儲將把信用風險直接出售給場外的運動員，排水比收集水容易，”一位金融界人士表示。
事實上，無成本的美元硬幣基本上意味著全球財富被稀釋，因為美元可以被轉換成任何資產，而美元的產生只是基於美聯儲持有的一種轉換。全球經濟泡沫不能僅僅通過支持主權信貸來刺破。
繫繩問題USDT
繫繩就像加密世界的美聯儲。在加密資產集體暴跌的背景下，繫繩在3月份頻繁發行USDT，可謂“肆無忌憚”。
蜂鳴新聞對鯨魚警報的監測數據做了不完整的統計。自3月12日以來，在大約半個月的時間裡，USDT的增發數量至少達到了18次，平均每天1.1次。
根據鯨魚預警監測數據，USDT的發放沒有被完全計算在內
數據顯示，自3月12日以來，美元發行量(包括ERC 20美元和德黑蘭20美元)已達11.84億。在過去的半個月裡，USDT的增發已經佔到了USDT在以太網、波場、比特幣和EOS四大鏈上總髮行量的近20%。
除了增發的頻率和數量增加之外，USDT的單一增發也在加強。3月24日和3月25日，繫繩分別為以太網增加了1.2億USDT，是傳統運營的6000萬USDT的兩倍。
繫繩就像一臺全功能的印鈔機，將USDT迅速推向加密市場。這一次，市場似乎不再質疑USDT背後是否有足夠的美元支持，因為投資者、項目業主、交易所和其他參與者正忙於解決USDT的流動性問題。
從3月12日至13日，比特幣價格幾乎減半，相應的USDT繼續顯示出高溢價。據《星報》報道，3月12日，USDT場外報價超過8元，USDT溢價高達14.29%。
在極端的市場條件下，暫時不打算支付的投資者將把比特幣兌換成USDT，以抵禦貨幣價格波動帶來的下跌風險。之前的觀察人士利用這個機會進行了自下而上的操作，需要USDT加入該基金。為了避免被曝光，簽約球員迫切需要USDT來補充保證金。USDT的鉅額溢價讓套利者看到了套利機會……所有這些都導致市場對美元的需求急劇增加
大量的美元債券被佔用，市場上缺乏流通的美元債券，因此，繫繩的額外發行反而成了一種併購
鯨魚警報監控數據顯示，昨天，繫繩為以太網增加了1.2億USDT。繫繩的姊妹公司Bitfinex的首席技術官保羅·阿爾迪諾(Paolo Ardoino)表示:“這是一筆授權但未發行的交易，這筆金額將用於下一次發行請求的庫存。”這並不是繫繩第一次“提前印錢”。
加密崩潰給繫繩帶來了巨大的好處。由於溢價和增發，USDT的市值本月躍升至第四位。根據block rhythm的信息，USDT的市值在兩週內增加了10億多美元。
與美聯儲印刷鈔票導致全球財富貶值類似，USDT的發行也將導致其他加密資產的貶值。面對“洪水氾濫”的可能後果，美聯儲通過縮減規模和投資從市場上撤資，而繫繩贖回並摧毀了USDT。
繫繩有兩臺機器，“無限容量”印鈔機和“無限容量”泵。然而，美聯儲並不需要黃金作為印鈔的支持，而繫繩聲稱，每個USDT背後都有相應數量的美元和其他資產，但迄今尚未被偽造或證實。
03.加密世界中的中央印鈔機
USDT背後的出版商繫繩一直備受爭議。《華爾街日報》曾引用這樣一句話:繫繩是加密交易市場的“中央銀行”，但同時，繫繩似乎不是一個可信的金融機構。
維基百科信息顯示，繫繩不承認USDT持有者的合法權利，也不保證USDT可以兌換成美元。
特勒此前曾聲稱，每個USDT都以一美元為錨。2019年4月30日，該聲明被修改為每個USDT都有0.74美元的現金和現金等價物作為支持。儘管如此，繫繩一直無法提供相關證據證明美元背後有足夠的儲備支持
此外，繫繩也是一個集中化的組織。白皮書信息顯示，USDT的出版商特勒有限公司完全由英屬維爾京群島的特勒控股有限公司擁有。
具有諷刺意味的是，USDT交易所基金會的發行人繫繩(Tether)是一個主張去集中化理念的中央集權組織，以加密社區無法證明的方式控制著USDT的發行和銷燬。
更重要的是，如果USDT沒有足夠的法律資產支持，整個加密市場將被置於泡沫之上，這將是加密領域最大的系統性風險。
是什麼賦予了繫繩如此大的權利？首先，穩定的貨幣是進出合法貨幣世界和加密貨幣世界的主要途徑。第二，USDT在穩定的貨幣市場上擁有壓倒性優勢。在撰寫本報告時，USDT佔所有穩定貨幣市值的80.1%。
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