作為京東、菜鳥、唯品會的背後供應商，攜多起尚未了結的重大訴訟、應收賬款佔比過重、企業規模較小、在新三板掛牌期間曾被出具警示函等諸多問題，德馬科技正式衝擊科創板物流裝備第一股。
日前，經科創板上市委2020年第2次審議會議，已同意浙江德馬科技股份有限公司（以下簡稱“德馬科技”）發行上市。
根據上交所官網顯示，德馬科技由光大證券保薦，預計融資金額達3.78億元。此次公司公開發行股票數量預計不超過2141.92萬股，發行完成後不低於公司總股本的25%。
作為京東、菜鳥、唯品會的背後供應商，攜多起尚未了結的重大訴訟、應收賬款佔比過重、企業規模較小、在新三板掛牌期間曾被出具警示函等諸多問題，德馬科技正式衝擊科創板物流裝備第一股。
對此，發現網已就相關問題致函上市公司，但截至發稿，德馬科技仍未能就相關問題作出合理解釋。
營收淨利規模微薄，曾因年報“難產”被自律監管
公開資料顯示，德馬科技成立於2001年，所屬行業為通用設備製造業。公司主要從事自動化物流輸送分揀系統、關鍵設備及其核心部件的研發、設計、製造、銷售和服務，廣泛應用於電子商務、快遞物流、服裝、醫藥、菸草、新零售、智能製造等多個國民經濟重點領域，是國內自動化物流輸送分揀裝備領域的領先企業。
根據招股書，2016-2019年，德馬科技的營業收入分別為6.05億元、7.22億元和7.89億元；同期淨利潤分別為4105.40萬元、5802.94萬元和6401.36萬元。
德馬科技營收淨利及其增長率（來源：Wind）
在營收淨利增長的同時，其對應的增長率卻是在大幅下滑。
若與物流裝備行業內國際領先知名企業相比，德馬科技的營業收入和利潤規模偏小，人均創利能力也偏弱，在國際市場上的競爭力有著明顯不足。
德馬科技同業國際知名企業規模（來源：招股書）
據瞭解，德馬科技在申請註冊科創板之前，還曾於2014年6月10日在新三板掛牌。不過，最終還是因戰略發展規劃調整的需要於2017年11月24日終止掛牌。
但發現網注意到，德馬科技在新三板掛牌期間，曾因年報“難產”而被自律監管。
2017年7月1日，德馬科技曾發佈關於收到全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司對公司及相關信息披露責任人採取自律監管措施的公告。
公告顯示，截至2017年4月30日，公司未在2016年會計年度結束之日起四個月內編制並披露年度報告，違反了《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司信息披露細則》第十一條之規定，構成信息披露違規。
鑑於上述違規事實和情節，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司對公司採取出具警示函的自律監管措施，並對公司董事長、董事會秘書/信息披露負責人採取出具警示函的自律監管措施。
針對上述違規行為，德馬科技在整改措施中表示，向全體投資者致以最誠摯的歉意。公司將以此為戒，積極整改，杜絕類似事件再次發生。
然後，在被出具警示函的自律監管後不出半年，德馬科技就終止了在新三板的掛牌。
京東、菜鳥、唯品會等大客戶雲集
德馬科技的產品主要包括自動化物流輸送分揀系統、關鍵設備及其核心部件，各業務板塊的大客戶也皆是業界翹楚。
據悉，物流輸送分揀系統的客戶主要為京東、蘇寧、亞馬遜、e-bay、順豐、唯品會、菜鳥、盒馬鮮生、安踏、百麗、拉夏貝爾、新秀麗、九州通、廣州醫藥、華為、JNE、LAZADA等電子商務、快遞物流、服裝、醫藥、菸草、新零售、智能製造領域的行業標杆企業；關鍵設備及其核心部件的客戶主要為今天國際、達特集成、中集空港、瑞仕格、範德蘭德、大福集團等國內外知名物流系統集成商和物流裝備製造商。
由此看來，德馬科技的大客戶可謂是星光熠熠。
值得一提的是，即使大客戶雲集，德馬科技仍然存在應收賬款佔比過重的難題。
根據招股書，2016-2019年，德馬科技的應收賬款賬面價值分別為2.00億元、2.28億元和2.48億元，佔流動資產的比例分別為39.51%、40.40%和42.14%，將近一半的比重卻是流動資產重要組成部分。
德馬科技近三年應收賬款（來源：Wind）
以2018年經營業績為例，德馬科技的應收賬款賬面原值為2.49億元，其中1年以內與1-2年以賬齡為信用風險特徵的組合中應收賬款賬面原值分別為1.76億元和5886.15萬元，合計佔應收賬款賬面原值的94.38%。
參考同行業公司與實際經營情況，對1年以內和1-2年賬齡應收賬款依次計提5%和10%的壞賬準備，如果客戶銷售回款放慢，期末1年以內應收賬款佔比下降5%和10%，並轉為1-2年賬齡應收賬款，德馬科技的應收賬款壞賬準備將增加43.94萬元和87.88萬元。若有更多比例的應收賬款轉變為2年以上賬齡應收賬款，業績將會受到更大程度的影響。
多起重大訴訟和仲裁案件尚未了結
更加值得注意的是，德馬科技至今仍然存在多起尚未了結的重大訴訟和仲裁案件。
2004年，因北京中郵創制機電技術有限公司拖欠工程款，德馬科技於2004年11月向北京仲裁委員會提請仲裁，北京仲裁委員會於2005年2月下達《裁決書》，裁定北京中郵創制機電技術有限公司向發行人支付工程款、違約金及仲裁費合計229.16萬元。
而後，德馬科技向北京市海淀區人民法院申請強制執行，並執行到部分現金。因查找不到被執行人的其他財產，北京市海淀區人民法院於2005年12月裁定執行程序終結。2006年10月，北京中郵創制機電技術有限公司被北京市工商行政管理局昌平分局吊銷營業執照，但此後一直未清算。
2018年6月，德馬科技再次向北京市昌平區人民法院提起訴訟，要求北京中郵創制機電技術有限公司的股東北京晨光創業投資有限公司及童燕平支付工程款227.28萬元及相應利息。但2019年10月，北京市昌平人民法院受理了北京中郵創制機電技術有限公司破產清算案件，截至招股書籤署日，該破產清算案尚在審理過程中。
這並不是其第一起重大訴訟案件，德馬科技還曾因產品質量問題而發生訴訟糾紛。
2017年10月，德馬科技與江蘇北鴻實業有限公司簽訂銷售合同，約定由德馬科技為江蘇北鴻實業有限公司製作一批重力式貨架滑道，合同總價款為42萬元。2019年2月，江蘇北鴻實業有限公司以德馬科技銷售的產品存在質量瑕疵為由，向丹陽市人民法院提起訴訟，要求解除銷售合同並返還貨款及賠償損失共計267萬元。由於江蘇北鴻實業有限公司申請了財產保全，丹陽市人民法院於2019年2月29日下達民事裁定書，凍結德馬科技銀行存款260萬元。截至目前，該案件仍在審理過程中。
此後，德馬科技還發生了另一起合同糾紛。
2014年11月，德馬科技與雲南昆船第二機械有限公司簽訂了《件煙輸送系統商務合同》，約定由德馬科技向雲南昆船第二機械有限公司供應輸送設備及單機控制等設備產品，合同總價款為311萬元。雲南昆船第二機械有限公司已支付合同價款185.5萬元，剩餘款項尚未完成支付。
但是，2018年12月，雲南昆船第二機械有限公司申請破產清算並被雲南省昆明市中級人民法院受理。德馬科技收到法院通知書，申報債權（包括貨款及違約金）共計141萬元。
2019年11月14日，德馬科技與昆明船舶設備集團有限公司簽訂《破產債權轉讓協議》，將其對雲南昆船第二機械有限公司所享有並經確認的破產債權140.36萬元概括性出讓給昆明船舶設備集團有限公司，轉讓價96.24萬元。截至目前，德馬科技已收到該項破產債權轉讓的全額價款。
（發現網記者 羅雪峰 汪佳蕊）
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