2月24日，通過了關於全面禁止非法野生動物交易、革除濫食野生動物陋習、切實保障人民群眾生命健康安全的決議。
表哥認為，這個決議非常正確，我們的祖先，嘗百草，品百畜，終於馴養出適合人類食用的肉食動物，某些人非要返祖去病毒庫裡找野味吃。
甲骨文裡，記載了大量動物，其中最常見的是兩種最早被馴化的動物：雞和豬。
史料顯示，商代還沒有馴化鴨和鵝，但雞和豬已經非常普遍。甚至最早的“家”的含義，就是房子裡有頭豬。
雞和豬之所以被馴養為肉食動物，主要原因是飼料轉化肉的效率極高。古人嘗試馴養過各種動物，發現養狼是很不划算的，吃很多東西，長不了幾斤肉，但是看家護院還可以，於是馴養成了狗；而雞和豬，經過一代代的篩選，如今的白羽雞隻需要45天就能出欄，大白豬也只要5個月左右就可以出欄。
四月肥的大白豬不是夢，45天出欄的雞更不是打激素，激素太貴了，又便宜轉化率又高的玉米糠飼料不香嘛？
在A股上市公司中，新希望一邊養豬，一邊養雞，另一邊還賣豬飼料。
3月31日，公司發佈了2019年年報，業績創下了上市以來新高，股價也順利漲停。
表哥發現了一個很有趣的現象，新希望是1月22日晚間發佈業績預告的，第二天的開盤價只有19塊錢，隨後幾天甚至是下跌的。
但是市場後知後覺，2月初股價開始一路上揚，到公司發佈年報的時候，已經直奔31塊4了。
一、多元化發展的典型
報告期內，公司共實現營業收入820.51億元，同比增長129.87億元，增幅為18.80%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤50.42億元，同比增長33.37億元，增幅為195.78%。
數據來源：iFind，製圖：詩與星空
新希望是做飼料發家的，常年來，公司沒有丟掉老本行。
2019年年報顯示，從公司的營收構成來看，一半以上營收依舊來自飼料。
但是從業績看，除了2019年以外，公司常年業績平平。
數據來源：iFind，製圖：詩與星空
甚至2012年以來，出現了營收下滑的情況。
比較有趣的是，公司業績雖然看起來成長性比較差，但經營性現金流量淨額一直很充裕。也就是說，公司是很賺錢的—此處的錢是真錢，不是賬面利潤。
表哥多次說過，一些發展到行業天花板的企業，往往會陷入一種佛系發展的“陷阱”，看起來成長性堪憂，但實際上悶聲發大財，最大的特點就是現金流優異、熱衷分紅。
新希望恰恰就是這種典型。
不過，公司並沒有放棄多元化發展，進行突破成長性瓶頸的嘗試。
比如飼料行業，公司不僅生產豬飼料雞飼料，還生產毛利率更高的水產飼料。
公司在年報中提供了一組數字，可以看出2019年老百姓餐桌上肉類的變化：報告期內，公司共銷售各類飼料產品1,872萬噸，同比增長168萬噸，增幅為9.9%（全國飼料總量同比下降3.7%）。產品結構也進一步優化，豬料銷量為398萬噸，同比下降42萬噸，降幅為9.5%（全國豬料同比下降26.6%）；禽料銷量為1,319萬噸，同比增長230萬噸，增幅為21.2%，其中市場化外銷禽料為1,130萬噸，同比增長154萬噸，增幅為15.8%（全國禽料同比增長約17.1%） ； 水產料銷量為119萬噸， 同比增長13萬噸， 增幅為11.3%（全國水產料同比增長約0.3%）。
全國豬飼料下降了四分之一還多，雞飼料漲了17%。
原來都去吃雞了。
對於養殖業來說，面臨著一定的風險，比如養豬容易遇到豬瘟、藍耳病等傳染病；養雞則可能會遇到禽流感。
如果同時養豬和養雞，就可以對沖風險，畢竟，同時流行豬傳染病和禽流感的幾率比較低。而且兩種肉類有一定的替代性。
新希望則是養雞為主，養豬為輔。
除此之外，公司還做酸奶、火鍋料等多種經營，大幅提高了抗風險能力。
值得一提的是，表哥非常喜歡新希望出的酸奶… …天潤排第一的話，新希望能排第二。
公司推出的小酥肉系列，單品銷售額高達1.45億元。
可見，在多元化轉型的道路上，新希望頗有心得。
二、儲備未來
21世紀什麼最貴？人才。
2020年什麼最貴？豬肉。
新希望業績預報沒有引起足夠重視的原因之一，是投資者沒有看到公司的儲備。
年報顯示，新希望在大興土木，養豬：針對養豬投資項目“兩個180天”的挑戰目標，公司全年有18個項目實現了180天內完成手續辦理， 8個項目實現了180天內完成工程建設。截至2019年末，公司已投入運營項目產能達1,000萬頭，在建產能達650萬頭，公司固定資產和在建工程餘額比上年末增加超200%，另有已完成土地簽約或儲備的項目產能超4,350萬頭，理論可達的最大產能已超過6,000萬頭。
支撐股價漲停的全部內容，就是這段話了。
表哥曾經苦口婆心的講，一定要防備農林牧副漁行業。原因很簡單，主要是它們的財務報表是不可控的。
因為這類公司面對的是個人客戶或者供應商，採購、銷售是現金（此處的現金是狹義現金）交易，通過銀行賬無法核對真實性，存在著自導自演銀行流水的可能。
上市公司財報有很多可以修飾的地方，但現金流量表是很難修飾的，農林牧副漁行業的現金流量表真實性得不到保障，不如遠離。
新希望算是個特例。
首先公司的核心業務以飼料為主，客戶多為各大養殖公司，為企業客戶，所以和傳統定義的農林牧副漁不完全一樣，公司的現金流量表是經得起考驗的。
三、資金風險
雖然經營性現金流比較優異，但公司的資金風險並不算低。
資產負債表顯示，短期借款餘額136億元，長期借款49.5億元，貸款金額較上年同期幾乎翻了一番。公司2019年的利息支出也達到了5個多億，雖然和50億的淨利潤相比不算大，但借款規模並不算低。
經營良好的情況下，借這麼多錢幹嘛？
現金流量表顯示，公司借錢的主要用途是擴張，2019年，公司用於購建固定資產和併購子公司的資金超過100億。
如此大幹快上大規模的擴張，只有一個目的：養豬。
縱觀A股上市公司擴張之路，一般來說，使用自有閒置資金的，成功率極高，而且投資失敗的風險也不大，可以承受；使用銀行貸款的，風險就比較大，一是擴張失敗後，鉅額的利息支出會成為負擔，二是即便是順利投產，市場形勢很可能發生了轉向；還有使用增發融資的，風險相對也比較低。
四、總結
經過多年的“佛系”經營，公司決策層在動盪的局勢下發現了市場商機，大舉借債開始擴張。一方面公司多元化經營帶來的抗風險能力比較強；另一方面公司“孤注一擲”投向養豬的決策確實也有風險。
二者對抵後，影響有多大呢？
需要投資者思考了。
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