乾明 李根 發自 凹非寺
量子位 報道 | 公眾號 QbitAI
一切如故。
疫情還沒退散，外賣小哥還是7點上班送外賣——只是今天上午，瑞幸咖啡的訂單更多了。
看上去，昨夜震驚太平洋兩岸的資本暴雨，對他們沒有任何影響。
“今天已經送了好幾趟外賣”，難得有些空隙，剛給瑞幸送完訂單的快遞小哥，正躺在馬路邊的電動車上休息。
這是11點40分左右。
旁邊站著他的領導，聽到有人打聽訂單情況，一連插話說了好幾遍“不知道”。
最後實在不耐煩，扔下一句：“你去屋裡問吧，店長在裡面，他都知道”。
旁邊瑞幸門店中，取放咖啡的吧檯上放滿了訂單，三名店員正趕著製作咖啡，有些手忙腳亂。
新增訂單的提示音，一直在響著，站在店裡等待配送咖啡的另一位外賣小哥，時不時幫忙應和店內生意，應答顧客需求。
本身不大的店面中，有幾位等著取咖啡的顧客，正聊著股價、做空機構等詞彙，她們都知道昨晚的雨疏風驟。
但並沒有影響她們購買咖啡的需求。“反正總要買咖啡，能買到便宜的就行了”，有位每天都買瑞幸咖啡的小姐姐說。
也不乏一些過來“擠兌咖啡”的用戶——怕便宜咖啡就此沒了，趕緊用掉殘存的優惠券，於是瑞幸咖啡的門店裡，速度比往常慢了許多。
不一會兒就有小姐姐等急了，不耐煩催促，“我都等了好久了”，等到店員遞給她咖啡後，因為吸管拿錯顏色，還被她抱怨了幾句。
上午10點—11點，是瑞幸門店的高峰期，但今天異常熱鬧，往常這個時候，訂單等待時間通常不超過10分鐘。
而今天，如果和往常一樣下訂單，等待的時間會多10分鐘。
但對於普通用戶來說，這10分鐘也很值，不光是“咖啡擠兌”的見證，更重要的是：
“再不薅，羊毛就沒了”。
為啥羊毛要沒了？
自爆和造假。
事到如今，或許已經人盡皆知。
昨日下午，瑞幸公告：在審計公司截至2019年12月31日的財政年度綜合財務報表期間，一些問題引發了董事會的關注，而該特別委員會將對這些問題的內部調查進行監督，公司公佈調查顯示偽造交易價值大約22億元人民幣。
用人話來說，就是“我們瑞幸公司，自查自賬，發現造假交易22億。”
進而美國股市尚未開盤，瑞幸股價就狂洩80%，從26美元多，一路跌到了7美元多……市值也從66億美元，一時蒸發近50億美元。
開盤交易之後，直接觸發多次熔斷。
截至收盤，瑞幸咖啡下跌75.57%，報6.40美元，市值為16億美元。
為啥一個公告，就能蒸發50億美元——摺合350億元市值？
一方面自然是造假之嚴重性，上市公司，誠信就是生命，更何況還是交易造假，數額還如此巨大。
另一方面，是瑞幸的惡劣性。
前面也說了，瑞幸是自己發公告，主動坦白，但別以為瑞幸真的就是擁有自我淨化的能力。
因為就在2個月前，有人就用證據詳實的調查，指出了瑞幸的造假問題。
當時瑞幸可是言之鑿鑿，鐵面回應。
事情回到1月31日，知名做空機構渾水公司（Muddy Waters），發表了一份匿名報告，指出瑞幸咖啡從2019年第三季度開始編造了某些財務業績指標。
渾水的報告聲稱引用了“確鑿的證據”，其中包括數千小時的門店視頻、數千份客戶收據以及對公司移動應用指標的嚴格監控。
據稱該報告顯示，自2019年第3季度以來，瑞幸咖啡誇大了其每門店每日的銷售額、每件商品的淨售價、廣告費用以及“其他產品”的收入貢獻。
具體結論指出，瑞幸每店每日的商品銷量至少誇大了69%和88%，交易數據中水分太大。
然而萬萬沒想到，就在瑞幸“堅決否認”、“毫無根據的推測”和“對事件惡意解釋”後2個月。
竟然自己打臉，主動自首了。
半數交易不存在？
當然，就在渾水報告發布後，多家律所就已經行動起來，準備聯合瑞幸股東集體訴訟了。
所以即便不自首，可能也沒有其他的辦法。
因為瑞幸造假窟窿實在太大了。
22億，對瑞幸是什麼概念？
或許不瞭解財務的朋友不知道，所謂偽造22億銷售數據，就是說這22個小目標，原本就是完全不存在的。
並且因為瑞幸自身原因，這個窟窿也不見得能騰挪堵上。
瑞幸造假的所屬財季，對應第二、第三季度，對應收入為9.1億元和15.4億元，未發佈的第四季度，預期則是21-22億元。
所以加起來該時期總收入在46億元左右，而22億，幾乎佔到了一半——一半收入都是憑空變出來的。
所以渾水報告可能只是導火索，疫情之下又加劇了變魔術堵窟窿的難度。
現在自爆，或許可能還有一絲餘地——總比上了法庭查出來要好。
而且瑞幸自爆，連“背鍋俠”都“安排”好了。
不持股的“背鍋俠”
瑞幸聲明中說，是公司首席運營官（COO）劉劍和向他彙報的幾名員工，共同偽造了高達22億元人民幣的銷售金額。
於是外界就更好奇了。
一半收入造假，董事長陸正耀不知道，創始人及CEO錢治亞也木有關係。
倒是這位名不見經傳的COO，成了壞事做絕的那個人，並且成功瞞天過海。
並且這位COO劉劍，真的很蹊蹺。
一方面，劉劍是創始團隊和高管中的老幹部，是董事長和CEO治下久經考驗的“神州系”干將。
招股書中披露，劉劍自2018年擔任擔任瑞幸COO，2019年成為瑞幸董事。
更早之前則在神州租車任職。
劉劍2005年從中央財經大學勞動和社會保障專業畢業。
3年後加入剛創辦1年的神州租車，其後10年，忠心耿耿。
2008年至2015年，先後擔任汽車管理中心副主任，產量管理負責人。於2015年至2018年擔任神州租車的收益管理主管。
其後就跟隨領了董事長陸正耀“聖旨”的神州租車高管錢治亞創業，成為高管團隊一員。
更離奇的是，在瑞幸招股書中，董事、COO劉劍，竟然不持1股。他擁有47408股期權，行權價0.1美元，行權期限10年。
按照公眾號「資本偵探」的分析，如果按照劉劍在2019年僅有4740股預算可以行權、瑞幸暴跌前25美元左右來計算，劉劍除了薪資，所得也就12萬美元。
所以這就是造假的理由？
只是造假22億，錢也不會入劉劍口袋，最多就是瑞幸股價高，他的期權更值錢一些。
於是就要付出坐牢監禁的代價？
按照目前分析觀點，劉劍如果被以責任人起訴，可能要坐牢20年。
誰能想到，一個80後，985重點大學畢業，3年後去一家前途未卜的創業公司，其後10年忠心耿耿，又繼續輔佐董事長的愛將創業，最終換來的會是牢獄之災？
嗯，不能理解。
大跌之前已套現的股東們
當然，瑞幸之殤，並非全無贏家。
一些押注瑞幸的知名投資機構，早已悄然套現。
據第一財經梳理，曾表示“捨不得賣掉一股”的劉二海及愉悅資本正在撤離瑞幸。
據新浪科技報道，愉悅資本稱，未出售任何瑞幸股份。
自2月10日開始，瑞幸連續發佈15條“超過5%披露”重要公告，涉及股東股權事宜。3月27日，瑞幸宣佈任命兩名新的獨立董事，劉二海卸任審計委員會成員。
同樣在悄然套現離開的，還有瑞幸另一大機構股東大鉦資本。
今年1月8日，瑞幸向SEC提交文件，申請後續發行1200萬股美國存托股票（ADS），且擬發行4億美元2025年到期的可轉高級債券。
大鉦資本當時減持瑞幸3840萬股，持股比例從14.06%下降至12.15%，套現2.3億美元。大鉦資本方面彼時回應稱，減持後已收回當初對瑞幸資本的投資成本。
近期，黎輝與大鉦資本再拋售4400萬股瑞幸股票（ADS），持股比例下降到8.59%。但剩餘倉位此次暴跌仍難逃被埋命運。
此外，一季度減持瑞幸咖啡的還包括新加坡政府投資機構旗下的GIC PTE，減持了409萬股。
而截至目前，瑞幸前兩大股東，還是持股23.9%的陸正耀家庭，以及持股15.4%的瑞幸CEO錢治亞。
按照持股來算，他們在昨天一夜之間，蒸發了上十億美元財富。
不過相比COO劉劍要面臨牢獄之災的風險，陸正耀和錢治亞，損失的可能不算什麼。
而對於更多瑞幸普通員工、店員和顧客，就更不意味著什麼。
甚至，瑞幸生意還更熱鬧了。
今天生意特別好
一邊是引發資本市場震動的22億美元造假大案，一邊是仍舊熱鬧的瑞幸線下門店，形成了商業史上令人驚奇的一幕。
瑞幸咖啡門店中，店員早已知道了昨天晚上發生的事情，但他們不太在意。畢竟，在過去的一個月，他們剛剛漲了工資。
聽到這個消息的時候，店內所有顧客都感到了一絲絲驚訝。有人低聲說：“瑞幸竟然還有錢給員工漲工資？”
不少都緊跟著追問“爆料”的店員，但沒有得到回應。
等到我去拿咖啡的時候，店員剛剛受到了不耐煩的顧客埋怨。
我問他：“今天生意怎麼樣？”
他說：“我們今天特別忙，從早上7點到現在，一直都沒停過。”
聽到他說這句話，另外兩名忙碌的店員，臉上露出了興奮的神情。
從這家瑞幸門店中離開，我又去了500米外的另一家門店。
這裡離寫字樓稍遠，店內除了3名店員之外，並沒有其他顧客。
我問了他同樣的問題：
“今天生意怎麼樣？”
他把一杯咖啡放在吧檯上，淡淡地說：
“比往常好多了。”
到了中午，瑞幸咖啡在北京的小程序，已經被擠爆了：
“系統繁忙，請稍後重試！”
“系統繁忙，請稍後重試！”
“系統繁忙，請稍後重試！”
— 完 —
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