美國現狀

根據約翰霍普金斯大學最新的數據顯示，截至2020.4.2，全球共有87,4081人確診，美國確診18,9633人，死亡3873例。

Source:Johns Hopkins

並且國外疫情發展的趨勢目前仍不樂觀。單從美國的情況來判斷，根據美國Fauci博士（美國版鍾南山）的分析，這次新冠疫情至少會給美國帶來10-20萬人的死亡，最壞的情況可能達到100-200萬人死亡。

Source: CNN

其中以疫情最為嚴重的紐約州為例，如下如所示，紐約州總共檢測22,0880人次，確診8,3712人次，確診率高達37.9%。

Source: CNN

需求端評估

（因為數據的缺失性，單單從紐約州獲得的信息作為參照，來預估美國確診人數以及呼吸機的需求量。）

根據蒐集到的信息，我建立了兩種模型來預估美國呼吸機的需求量。第一種是，根據紐約州目前公佈的呼吸機需求和人口數量，來預估美國呼吸機需求，如上圖所示。紐約最新公佈的呼吸機需求為4萬臺，根據紐約州人口占美國總人口的比重，來預估美國總體呼吸機需求為66.9萬臺

模型二

根據最新紐約州最新公佈的數據，預估美國最終確診人數和呼吸機需求。

紐約州確診率37.9%

美國總人口3.27億，將會有1.2億人確診

紐約公佈的住院比例為14.42%

美國將會有1730萬人住院

根據STAT大數據，美國21%-31%的住院患者需要使用呼吸機

全美呼吸機使用人次在363萬-536萬

之間

供給端評估

（因為數據的缺失，只簡單分析下國內和國外最大的呼吸機供應商。）

瑞思邁Resmed(美國最大的呼吸機供應商)

CNBC在4.2日對瑞思邁CEO的採訪中，CEO表示瑞思邁是全球最大的呼吸機供應商，在2019年瑞邁斯生產4千萬口罩和250萬的呼吸設備，並且目前因為嚴峻的疫情將會將呼吸機的產量提升二到三倍。

那麼首先我們來看看瑞思邁目前的呼吸機產能吧。

圖一

從瑞思邁近三年年報中可以看出，瑞思邁呼吸機所帶來的收入超過了一半。同時，根據國內瑞思邁呼吸機的報價來開，醫用呼吸機普遍在20000人民幣以上，也就是2900美元，家庭用呼吸機普遍在15000人民幣以下。我們假設呼吸機每臺2900美元，那麼2019年瑞邁斯呼吸機業務收入13.6億，也就是每年46.9萬臺，每月3.9萬臺。我們假設從現在開始瑞邁斯只生產醫用標準呼吸機，且生產醫用呼吸機和家庭用機佔用資源相同，再根據瑞思邁CEO表示的提高三倍產能，那麼就是每年140萬臺醫用呼吸機，每月11.7萬臺（圖1）

瑞思邁不確定性:

1.因為數據的不準確性，不知道醫用呼吸機佔總呼吸機產量的比重，生產醫用呼吸機是否和生產家庭用呼吸機所佔資源量相同

2.疫情如此嚴重的當下提升三倍產能，只能比平時需要投入更多的資源，瑞思邁能否提供這樣的設備廠房和人員進行生產。從2019年年報中看出，美國本土呼吸機產能佔比達到55%，能否在疫情嚴重的美國組織好呼吸機的量產，還有待觀望（上圖所示）

魚躍醫療

對於國內呼吸機的供應商來說。魚躍醫療算是國內最大的呼吸機制造商之一。魚躍醫療於4月1日發佈公告，公司生產的無創呼吸機已經通過美國FDA的緊急認證，可以向美國進行海外銷售。同時，根據國內呼吸機制造專家王詩誼介紹，魚躍醫療4月份可量產27000臺，5月份可量產30000臺呼吸機。

小結

目前呼吸機市場，存在明顯的需求大於供給的情況，國外呼吸機生產廠商因為疫情嚴重帶來的不確定性給國內呼吸機制造商帶來了機遇，國內相關企業通過這次疫情，會打開國際市場，增加國際貿易佔總收入的比重

（本篇文章只作為參考意見不作為投資建議）

END

References:

CNBC (2020) Cuomo says coronavirus is ‘more dangerous’ than expected as New York cases jump 14% overnight to 75,795, Available at: https://www.cnbc.com/2020/03/31/gov-cuomo-says-coronavirus-is-more-dangerous-than-expected-as-new-york-cases-jump-14percent-overnight-to-75795.html?&qsearchterm=new%20york%20ventilator (Accessed: 1 April 2020).

Johns Hopkins University (2020) Coronavirus COVID-19 Global Cases by the Center for Systems Science and Engineering (CSSE) at Johns Hopkins University, Available at: https://www.arcgis.com/apps/opsdashboard/index.html#/bda7594740fd40299423467b48e9ecf6 (Accessed: 1 April 2020).

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NPR (2020) Fauci Estimates That 100,000 To 200,000 Americans Could Die From The Coronavirus, Available at: https://www.npr.org/sections/coronavirus-live-updates/2020/03/29/823517467/fauci-estimates-that-100-000-to-200-000-americans-could-die-from-the-coronavirus (Accessed: 1 April 2020).

STAT (2020) Watch: Ventilators are in high demand for Covid-19 patients. How do they work?, Available at: https://www.statnews.com/2020/03/30/covid-19-ventilators-how-they-work/ (Accessed: 1 April 2020).

CNBC (2020) ResMed details plans to ramp up ventilator production to combat COVID-19, Available at: https://www.cnbc.com/video/2020/04/01/resmed-talks-ramping-up-ventilator-production-to-combat-covid-19.html?&qsearchterm=VENTILATOR (Accessed: 2 April 2020).

ResMed Inc (2017) Annual report for 2017, UNITED STATES: ResMed Inc.

ResMed Inc (2018) Annual report for 2018, UNITED STATES: ResMed Inc.

ResMed Inc (2019) Annual report for 2019, UNITED STATES: ResMed Inc.

新浪科技 (2020) 疫情下的魚躍醫療呼吸機生產：近百個零部件需要全球採購備貨, Available at: https://tech.sina.com.cn/roll/2020-04-02/doc-iimxyqwa4622388.shtml (Accessed: 2nd April 2020).

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