茶界小學生：從天福茗茶和康師傅控股，聊聊原葉茶和茶飲料

從天福茗茶和康師傅控股，聊聊原葉茶和茶飲料

茶界小學生

按中國茶葉流通協會公佈的數據，2019年我國茶園面積為4597.87萬畝，可採摘面積為3690.77萬畝，茶園面積前5位的省份依次為雲南、貴州、四川、湖北、福建。

2019年，我國幹毛茶總產量為279.34萬噸，平均畝產茶葉為75.69kg。

注：圖為安吉白茶

更加值得注意的是，2019年我國茶葉內銷為202.56萬噸，茶葉出口為36.65萬噸。

這也就意味著，2019年我國茶葉存貨為40.04萬噸（存貨=總量—內銷—出口）。

一方面，我國現有900多萬畝茶葉還未進入採摘期；另一方面，茶葉產業是我國山區精準脫貧和鄉村振興的重要產業，茶園總體面積還是會持續小幅增加。

產能過剩矛盾突出

可以預見的是，我國茶園面積越來越多，產量越來越高，茶葉供求矛盾會繼續增大（目前，每年過剩40萬噸的數據是保守估計）。

原葉茶的消費人口與消費總量增速持續趨緩，該如何消化茶葉產能？

一方面，原葉茶產品要在大眾消費的背景下做出創新；另一方面，應該大力拓展即飲茶（瓶裝茶飲料）等茶葉消費渠道。

2019年，康師傅即飲茶飲料賣出155.79億元，比我國茶葉全年累計出口金額還多（141.40億元），比經營原葉茶的天福公司營收更是多出約138億元（17.97億元）。

今天的文章就來聊聊天福茗茶和康師傅背後的上市公司。

天福和康師傅控股

天福（06868.HK）和康師傅控股（00322.HK）都是香港主板上市企業。

天福，上市時間為2011年9月；康師傅控股，上市時間為1996年2月。

天福茗茶、康師師傅營收表現如何？

1.營業收入

從天福2011—2019年度營業收入看，2019年度營收最高為17.97億元，2016年度營收最低為14.85億元，營業收入波峰和波谷差值為3.12億元。

過去9年，天福在2016、2015、2013、2012年度營業收入同比前一年下降。

從康師傅控股2011—2019年度營業收入看，2013年度營收最高為667.06億元，2011年度營收最低為495.67億元，營業收入波峰和波谷差值為171.39億元。

值得注意的是，康師傅控股2019年度營業收入離過往年度營收最高值還差47.28億元。

過去的9年，康師傅控股在2016、2015、2014年度營業收入同比前一年下降。

從營業收入同比前一年變化比例來看

1）營收增長比例最高：天福2019年同比2018年增長比例為9.86%；康師傅控股2012年同比2011年增長比例為16.81%。

2）營收減少比例最高：天福2015年同比2014年減少比例為10.10%；康師傅控股2014年同比2013年減少比例為6.09%。

有意思的是，兩家企業市盈率（代表投資者對該公司未來成長的預期）差異不大，天福為3.100，康師傅控股為3.150。或許，投資者認為這2家公司已經到了天花板。

2.毛利率

從天福2011—2019年度毛利率來看，2012年度毛利率最高為64.15%，2019年度毛利率最低為58.86%，毛利率波峰和波谷差值為5.29%。

從康師傅控股2011—2019年度毛利率來看，2019年度毛利率最高為31.88%，2011年度毛利率最低為26.54%，毛利率波峰和波谷差值為5.34%。

2011—2019年度，天福和康師傅毛利率波動幅度差異不大，但是天福毛利率約為康師傅控股2倍。

3.淨利率

從天福2011—2019年度淨利率來看，2012年度淨利率最高為17.26%，2015年度淨利率最低為9.64%，淨利率波峰和波谷差值為7.62%。

從康師傅控股2011—2019年度淨利率來看，2019年度淨利率最高為6.51%，2016年度淨利率最低為2.54%，淨利率波峰和波谷差值為3.97%。

2011—2019年度，天福淨利率波動幅度顯著大於康師傅控股。並且，天福淨利率約為康師傅控股2~3倍。

康師傅為何能夠穩居我國近10年即飲茶市場龍頭老大的位置？應該與其控制自身盈利能力有關係。

小結

2019年，康師傅穩居即飲茶（包含奶茶）銷量老大的位置，銷售收入為155.79億元，市場佔有率為45.7%（基於尼爾森公司數據計算）。

2019年，全國幹毛茶總產值達2396.00億元，天福營業收入為17.97億元，市場佔有率為0.75%（基於中國茶葉流通協會數據計算）。

當一個細分行業淨利率較大的時候，自然會吸引競爭對手衝向該領域。

為了狙擊競爭對手和倒逼自身提高商業效率、創造顧客價值，小米創始人雷軍曾在母校武漢大學發佈聲明：小米硬件淨利潤率永遠不超過5%。

對應到原葉茶生產經營領域的企業來說，何以有今天的戰國時期呢？

一定程度上，以天福為首的龍頭茶企淨利率較高，就意味著行業門檻較低，自然行業就是誰都可以搞一下。

新冠疫情帶來的信息對稱和茶葉行業產能過剩的背景下，茶葉消費進入大眾消費時代，自然也需要感動人心、價格厚道的產品。

對個體戶、中小茶葉企業可能是很殘酷，但對茶葉產業發展或許是好事。

中小茶葉企業該如何應對呢？後續會寫文章聊聊

注：本文有參考網絡公開資料。（資料來源：茶界小學生）