繼續看好遊戲板塊,建議關注各地開學復課對教育出版行業的積極影響我們延續此前觀點,基於業績預期增速、當前估值和短期催化三方面因素,遊戲板塊依然是傳媒行業各細分板塊中配置的首選。而隨著全國多個省市區3月底至4月初高三、初三年級陸續開學,教育教輔出版發行公司有望迎來發貨的逐步恢復以及收入的逐步確認,從而帶來業績修復,建議積極關注。
遊戲:3月頭部遊戲流水或超預期,基於預期業績增速,龍頭公司估值仍有提升空間(1)我們認為遊戲行業的中長期投資邏輯仍然是存量市場因精品化趨勢帶來集中度提升,雲遊戲驅動的增量市場或更多被研發能力突出的龍頭公司佔據,因此龍頭公司有望長期享受超越行業平均的業績增速;(2)從A股上市公司研發及發行的頭部移動遊戲《新笑傲江湖》《完美世界》《新誅仙》《少年三國志2》《問道》等3月以來在iOS遊戲暢銷榜的排名來看,基本保持穩定,我們預計其流水或超市場預期,A股遊戲板塊龍頭公司2020年一季報整體情況或超市場此前的預期,基於全年預期業績增速,龍頭公司估值仍有提升空間;(3)從3月24日國家新聞出版廣電總局官網發佈的新一批遊戲版號審批結果來看,獲批的53款遊戲中,作為輕度遊戲的移動休閒益智類別有27款,作為中、重度遊戲的移動遊戲僅20款,移動休閒益智遊戲中無撲克牌、捕魚等品類,中、重度遊戲及捕魚、撲克牌等品類延續了版號收緊的趨勢,有利於進一步提升精品化率,存量頭部遊戲的市場份額有望進一步提升;(4)近期Valve公司發佈VR新作《半條命:愛莉克斯》,基於良好的口碑,有望成為VR遊戲的里程碑之作,我們判斷或將推動國內VR遊戲的研發進程;(5)我們繼續重點推薦捕魚品類龍頭
姚記科技,A股受益標的還包括完美世界、三七互娛、世紀華通、吉比特、遊族網絡、掌趣科技等頭部公司。教育出版:3月底至4月初全國各省市高三、初三年級陸續開學,教育出版公司有望迎來業績修復基於中國教育新聞網的統計,江蘇、內蒙古已通知高三、初三年級於3月30日開學;陝西省通知高三年級3月30日開學、初三年級4月7日開學;湖南、江西、廣西通知高三、初三年級4月7日開學;安徽、福建通知高三年級4月7日開學等。由於疫情影響,全國各省市區中小學2020年春季學期均延遲開學,對教育出版公司的發貨及收入確認或造成遞延;隨著3月底至4月初部分省、市、自治區的高三、初三年級陸續開學,教材教輔發貨有望恢復,相關公司2020年2季度有望迎來收入確認及業績修復。相關受益公司包括:鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒、世紀天鴻等。
風險提示:陸續開學或對遊戲行業的用戶時長和流水產生一定影響;疫情對於國內遊戲公司海外流水的影響存在不確定性;部分省市中小學開學時間或晚於預期。
e986febI\u001c\u0016\u001d�\u0005�
閱讀更多 尋利李哥 的文章
