導讀：二季度第一個交易日多空對壘！
來 源丨21資本
作 者丨姜詩薔
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受疫情影響，震盪調整已經成為3月份以來資本市場的主題。
從海外市場來看，道瓊斯指數在3月份下跌幅度達13.74%、標普500指數在3月份下跌了12.51%，二者均創下自2008年10月以來的最大月度跌幅。
3月份，三大股指均以下跌告終。上證指數當月下跌了4.51%，創業板指、深證成指則分別下跌9.64%和9.28。
全球疫情仍未有拐點趨勢，國內則即將迎來上市公司一季報的密集發佈，在這個背景下，面對即將到來的二季度，機構相應的配置策略，尤為需要關注。
1、北向資金再度流入
二季度首個交易日，A股交投並不活躍。
數據顯示，當日兩市成交額依舊不足6000億元，為5847.33億元，較3月31日略增約231億元。
從行業來看，28個申萬一級行業中，僅有電子、有色金屬、房地產、電氣設備、休閒服務、家用電器6個行業板塊保持上漲，電子、有色金屬行業漲幅超過1%，分別為1.57%和1.24%。
商業貿易、農林牧漁、醫藥生物、綜合、食品飲料、交通運輸一級建築裝飾共7個行業板塊跌幅超過1%，領跌行業板塊。
從概念來看，新能源汽車產業鏈則全線爆發，包括方正電機、北特科技、天華超淨、浩物股份、越博動力等在內的多家上市公司漲停。
值得注意的是，北上資金在3月末以來逐步表現為斷續的淨流入狀態。
4月1日，北向資金淨流入42.36億元，其中深股通淨流入38.23億元、滬股通淨流入4.13億元。這是3月5日以來，北向資金再度攀上40億元的淨流入規模，也是近一個月以來的高點。
事實上，在3月5日之後，3月9日、3月13日、3月19日，北向資金均創下了超過百億的淨流出記錄，同時在3月11日至3月19日期間，北向資金表現為連續的大額淨流出。
隨後在3月20日，北向資金轉為淨流入，其後3月24日、3月25日、3月27日、3月31日以及4月1日，北向資金均表現為淨流入。
研究指出，隨著海外流動性壓力逐步緩解，國內疫情逐步企穩，北向資金也有望逐步恢復流入。
2、二季度策略密集發佈
多重因素影響，那麼二季度市場會如何表現？
據21世紀經濟報道記者梳理，當前多家買賣方機構已經搶先發布了二季度市場展望及策略。包括光大證券、渤海證券、愛建證券等賣方機構，以及星石投資等買方機構。
星石投資認為，二季度宏觀層面最大的驅動因素看兩方面：一是復工復產後國內逆週期調控發力，驅動內需修復；二是全球流動性大幅寬鬆。預計二季度國內內需將率先反彈，經濟有望持續修復。
就海外疫情的影響來說，由於海外的疫情防控滯後於中國，預計二季度外需端仍會面臨一定的壓制，但目前全球流動性極度寬鬆、各國的高額財政刺激計劃也已經陸續落地，預計隨著政策刺激效果不斷累計，外需從三季度開始有望逐步回穩。
方正富邦基金指數投資部王義發則認為，當前A股隱含的收益率遠遠高於其他市場，A股股息率相對理財產品、餘額寶等的收益差進一步縮小，彰顯A股的配置吸引力正在上升。
此外，A股市場當前整體槓桿率較低，資金供給也維持寬裕，我國疫情管控也取得明顯成效，就此而言，二季度A股相對外盤將繼續顯示出明顯的韌性特徵，從中長期來看，A股仍具備明顯的配置價值。
一個需要關注的問題則是業績報告。
從時間節點來看，4月份是上市公司年報、季報的集中披露期，業績增速雖然大部分已有市場預期，但是實際業績增速的不佳依然是市場的主要壓力，這也將是市場短期面臨的主要壓力。
愛建證券認為，預計兩會在4月召開，政策驅動力大增，主題性機會將吸引市場的注意力，而逐漸忽略業績因素。而到6月份，中期業績將開始有所體現，經濟的恢復能力將得到驗證，成長性好的公司將為市場所關注，隨著時間的推 移，政策效果的體現將逐漸消除疫情的影響。
3、主題投資受捧
從機構端反饋來看，多家機構提及了二季度的主題投資機會。
愛建證券認為，市場雖然是震盪格局但是依然具有上升空間只是過程反覆，空間不是很大。從機會上看是交易性機會為主、結構性的主題機會特徵，從長期看，選擇有估值和成長優勢的公司也是好的時點，因此需要關注宏觀環境和上市公司業績的變化情況，從而進行戰略配置。
中泰證券則指出，隨著美股流動性危機的解除，全球風險偏好有望從極度悲觀的預期逐步回升，這也為二季度全球市場包括國內A股在內的資本市場反彈提供了可能性。
A股市場並不算貴，且隨著無風險利率下行和風險偏好提升，估值水平有系統性提升的可能性。
二季度主題投資機會凸顯，有機構建議關注醫藥、計算機、農業及食品安全主題投資機會。
星石投資的配置則集中在六個方向，包括受益於疫情後消費回補以及行業集中的大眾消費與服務方向；受益於低利率、新基建以及產業轉型升級的5G產業鏈方向；受益於全球流動性寬鬆和成本端支撐的有色金屬方向；受益於產業升級與國產替代的高端裝備方向；新能源汽車產業鏈方向；醫藥生物方向。
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