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這應該會是一個系列文章了，這兩個禮拜我應該不用為寫什麼而煩惱了。
近期大部分基金公司旗下的基金都發布了2019年年度報告，這是一個重新檢閱基金經理投資理念和基金運作成績的重要時刻。
我會優先閱讀並著重點評『十人十年十倍』基金組合中的基金，然後以基金公司為主體做一個綜合閱讀分析。
”
興全基金是國內優秀基金的代名詞，比較出名的就是2015年股災之前主動喊基民減倉贖回，良心公司。
全球人壽保險國際公司入股後，興業基金更名為興業全球基金，兩個股東的名稱都能體現在公司名稱裡。
陳宇
興全精選混合
陳宇在管理興全精選之前擔任了兩年多興全可轉債的基金經理，從分工上來看，負責的就是股票方向的投資，歷史持倉上看比較偏好成長股。
陳宇是興全內部自己培養出來基金經理，從業績上來看，也是表現最好的一個新人。
興全精選的規模截至2019年末是14.86億，規模相對較小，是興全基金產品裡規模比較小的，而謝治宇、董承非管理的規模都要三四百億。
規模較小的基金有助於取得超額收益，同時陳宇只管理興全精選這一隻基金，相對專注度更高。
陳宇認為2019年是經濟平穩尋底的一年，全年投資相對在低位運行。龍頭企業有專心練內功的可能，盈利能力仍在提升的過程中，看好白酒為代表的消費品。
2019年年中“華為事件”後，自主科技得到重視，5G，大數據開始進入投資者視野。
興全精選在2020年集中配置在消費、計算機等逆週期或滯後週期的行業，發掘了部分科技產業的機會。
從持倉上來，2019年第三季度，興全精選就已經開始往消費醫療和科技上調整。
展望2020年，陳宇認為傳統產業有內生企穩、逐漸反彈的可能性。科技產業仍在導入滲透期，有技術優勢或市場先機的企業可能獲得較快增長。
年初的新冠病毒疫情可能使得貨幣和財政託底政策前置。海外的事件衝擊邊際影響或將減弱。在政治、經濟、金融狀態平穩的前提下，資本市場的結構性機會仍是可以挖掘的。
興全精選在2019年上半年，勉強跟上指數，略有跑輸，這應該是基金處於低倉位運行的階段。
2019年下半年，開始發力，大幅跑贏指數。說明在成長股的選股中非常優異。
2020年一季度，跑贏滬深300和中證500，跑輸創業板。
1月份走勢大致與創業板相同，二月份跑輸創業板，我猜測是科技運行到高位後進行了減倉。
但是3月上旬有個相對於創業板有個明顯的回撤，暫時判斷不出來原因，需要等2020年一季度報告出來，看看陳宇的持倉和投資思路了。
當然整個組合依然優秀。跑贏指數，跑贏基準。
虞淼
興全可轉債
2020年預計流動性寬鬆將會持續，國債利率在低位波動，權益類資產在低利率環境下被認可。
2019年中證轉債指數漲幅超過25%，從歷史上看 2019 年也是可轉債的大年，整體漲幅在近幾年僅次於 2014 年，估值提升到了近兩年的較高位置，個別個券的性價比已經不如股票。
從更長期的週期來看，目前整體估值回到了歷史中等水平，較低的利率水平對於轉債的債底有一定的支撐，考慮權益市場所處的位置，可轉債從中期看仍具備一定的配置價值
點評
可轉債在2020年的預期可能沒有2019年那麼高，股票資產會比可轉債更加具有持有價值。
董承非
興全新視野
對2020年A股持有謹慎的態度。目前實體回報並不能支撐A股的連續高回報，從哪裡來就回到哪裡去。
基金經理類比了2015年的風險，並會聚焦一些風險收益比比較好的板塊。
點評
2020年應該會降低倉位運行，並持倉防守板塊。
季文華
興全社會責任
市場活躍度增強，提升了市場風險偏好。
特斯拉在中國建廠，作為標誌性事件，中國在新能源汽車產業鏈上有非常強的競爭優勢，技術上先發，有深厚的積累，中國有望成為新能源汽車的世界工廠。
點評
繼續看好科技產業，細分到消費電子和計算機。同時看好新能源汽車產業。
謝治宇
興全合潤、興全合宜
2019 年底，以滬深 300 為代表的A 股的整體估值仍然處於歷史較低的水平，部分反映了對於盈利增速下行的預期，從全球的相對估值，以及與無風險利率的對比來看，權益市場仍然具有不錯的性價比，海外資金的持續流入，也反映了對部分優質企業的認可。預計流動性環境將維持偏寬鬆的格局，市場仍然有結構性行情的機會。
點評
謹慎看好A股。
董理
興全輕資產
展望 2020 年，儘管年初以來的疫情對經濟帶來了相當大的打擊，但考慮到經濟處於底部區域，疫情延緩的只是復甦的速度，但不會改變方向。同時疫情也會倒逼更為友好的貨幣和財政政策，對於反應預期的股票市場來說利大於弊。
我們依然看好 2020 年全年的市場行情，風格上依然會是有利於成長股的一年，流動性改善帶來的估值提升會延續。
需要注意的是，具體的結構很可能會發生變化。持續了 4 年的消費白馬主導的大白馬行情很可能結束，中小市值優質成長股在估值迴歸理性後有望迎來再一次的泡沫化。因此組合會保持科技和消費類成長股為主的持倉，這裡邊社會生活進一步的線上化帶來的互聯網軟硬件投資、新消費行業以及其他硬科技成長行業的投資我們尤為看重。
另一方面，在估值差距進一步拉大的情況下，具有成長屬性的地產、建材、保險等行業也會具有相當不錯的估值改善的機會。
點評
繼續看好A股，風格依然傾向於成長股。市場延續當前的二八行情，消費白馬行情結束，成長股迎來春天。
保持科技和消費類成長股的持倉。
總結
興證全球的基金經理們，雖然對A股有一些擔憂，但大體上還是比較看好A股在2020年的行情。
風格上多數傾向於成長股。行業板塊看好科技，新能源，消費。
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