3月31日晚，廣藥集團旗下上市公司“白雲山”（600332.SH，0874.HK）公佈了2019年度業績報告。報告顯示，廣藥白雲山2019年實現營業收入649.52億元，同比增長53.79%；利潤總額為41.29億元，同比增長2.73%；歸屬於公司股東的淨利潤為31.89億元，同比減少7.33%；歸屬於公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為27.46億元，同比增長28.84%。
值得注意的是，以王老吉涼茶為核心的大健康板塊首次收入破百，最終錄得收入104.79億元，毛利率也提升了7.38個百分點至50.81%。而被稱為廣藥另一現金奶牛的“金戈”（枸櫞酸西地那非片）去年賣出了超過6175萬片，為集團貢獻了7.53億元。
受上市公司“白雲山”的帶動，廣藥集團2019年實現銷售收入1330億元，同比增長15%；利潤總額達50億元，同比增長21%，連續八年居“中國製藥工業百強榜”第一位。據悉，目前廣藥集團已入選國企改革“雙百企業”名單，將在新一輪國企改革中先行先試。
醫藥公司、王老吉藥業首次並表
報告顯示，2019年廣藥白雲山實現營業收入649.52億元，同比增長53.79%；但歸屬於公司股東的淨利潤為31.89億元，同比減少7.33%。對於營收與淨利的一增一減，白雲山歸咎於醫藥公司和王老吉藥業的首次並表。
“2018年1-5月醫藥公司為本公司合營企業，2018年5月完成30%股權收購後，醫藥公司納入本公司合併範圍；2018年1-9月王老吉藥業為本公司合營企業，2018年9月完成48.05%股權收購後，王老吉藥業納入本公司合併範圍，本年因醫藥公司、王老吉藥業納入本公司合併範圍使得該報表項目發生額增加人民幣202.09億元。”白雲山稱。
同時，由於醫藥公司和王老吉藥業納入上市公司合併範圍、白雲山收購醫藥公司和王老吉藥業股權所產生的收益、及白雲山所持有的一心堂公允價值變動收益均為非應稅項目；加上醫藥公司和王老吉藥業並表後，新設控股企業使得少數股東權益發生額增加，導致報告期內白雲山歸屬於公司股東的淨利潤下降7.33%。
21世紀經濟報道記者注意到，若分季度來看，去年下半年廣藥白雲山的歸母淨利潤大幅減少。從一季度的14億元、二季度11億元，到三季度縮減至個位數6億元，四季度更大幅下滑至僅有2936萬元。對此，白雲山解釋稱，季度間業績波動較大的原因是王老吉大健康繼續沿用主打節慶市場的營銷策略，重點開拓春節、中秋和國慶等節慶禮品市場，使得該公司四個季度之間業績波動較大。
特別是第一季度春節檔銷售增幅明顯，佔全年比重較大；而第二季度收到政府補助3.13億元；下半年逐漸轉入淡季，王老吉大健康加大產品促銷力度，同時開始對新品進行廣告宣傳投入，導致下半年業績較上半年大幅減少。
另外，由於原材料和包裝材料採購價格上漲、新環保政策實施加大環保投入以及GMP認證停產改造等因素致使營業成本上升，毛利率下降。
據年報披露，去年白雲山的整體毛利率為19.58%，同比減少3.94個百分點。其中，大南藥和大商業兩大板塊的毛利率都有所下滑，但大健康板塊的毛利率增加7.38個百分點至50.81%的歷史高位。
王老吉大健康收入破百
去年，大健康板塊在公司“一核多元”戰略下，綜合競爭力不斷增強，盈利水平得到提升。更重要的是，廣藥白雲山從集團手中現金購買“王老吉”系列等商標資產交易，儘管花費了近14億元，但解決了王老吉系列產品的商標使用權和所有權分離問題。
此外，王老吉還啟用新代言人，開展線上線下多媒介年輕化營銷。“過吉祥年，喝紅罐王老吉”“讓愛吉時回家”等“吉文化”傳播，進一步提高了品牌認可度。在拓展市場的同時，王老吉深化控費維價工作，縮減渠道費用投入，穩定產品價格，有效提升盈利水平。報告期內，王老吉大健康公司收入102.97億元，淨利潤13.8億元，成為整個大健康板塊收入破百億的主力貢獻（佔比高達98.26%。）
記者注意到，“鞏固優化品牌年輕化戰略，積極開拓新產品，多元化新品打造增量市場”是王老吉去年實施的主要策略。為此，王老吉推出了刺檸吉、茉莉涼茶等系列新品，目前正逐步在全國鋪貨。
接下來，白雲山將堅持“一核多元”的發展戰略，加強產品梯隊建設，推進大健康板塊突破發展。具體包括：重點加強王老吉涼茶各渠道的開發，深挖王老吉涼茶禮品市場，大力拓展瓶裝市場份額，鞏固拳頭產品的市場地位；以文化引領，夯實核心產品的市場地位；藉助王老吉的品牌優勢，著力打造新產品，從市場運作、渠道推廣、質量管控等多方面提升潛力產品的市場份額。
金戈銷量增長近三成
2019年是國家醫藥衛生體制改革完成後的第一年，在國家醫療保障局與國家衛生健康委員會、國家藥品監督管理局的積極配合下，三醫聯動更加順暢，醫改步伐加速。政策驅動下，醫藥行業也處於深刻變革進程中。
一方面，醫保控費、招標降價、二次議價、帶量採購、重點藥品監控、新《藥品管理法》頒佈、《疫苗管理法》首次亮相、藥品監管體系更加完善等政策帶來的經營壓力仍在，行業增速有所放緩，增速主要在創新產品驅動、消費升級之上。
另一方面，新版《國家醫保目錄》、一致性評價、創新藥加快審評審批、國家鼓勵中醫藥傳承創新發展等重要改革政策紅利為醫藥市場提供了新的增長空間。同時，中國人口老齡化的加快、城鎮化水平的提高以及醫保體系的健全等因素的驅動，總體有利於中國醫藥產業的發展。
報告期內，廣藥白雲山通過“營銷+科研”雙輪驅動，推動製藥業務大南藥板塊的持續發展。
在營銷方面，培育“時尚中藥”，打造“巨星品種”。中一滋腎育胎丸、白雲山頭孢克肟系列、白雲山頭孢丙烯系列、白雲山頭孢匹胺、白雲山咳特靈系列、白雲山金戈、王老吉克感利咽口服液等大品種銷售實現明顯增長。
其中，白雲山近年著力發展的金戈（枸櫞酸西地那非片），儘管去年爆出了與健康元的糾紛，但最終依然賣出超過6175萬片，銷量同比提升了近三成；收入也增長13.66%至7.53億元，毛利率更是高達90.65%，繼續成為廣藥白雲山的一大現金奶牛。
但即便如此，去年白雲山大南藥板塊無論是中成藥還是化學藥，毛利率都有不同程度下滑，導致最終整個大南藥板塊的毛利率下滑4.89個百分點至38.24%。看來，僅靠金戈的拉動還不夠。目前白雲山的研發投入總額佔大南藥板塊主營業務收入比例大約5.08%，在國內藥企當中算是中規中矩。
報告期內，廣藥白雲山共申請生產批件及補充申請批件8項，獲得臨床批件1項、生產批件（含補充申請批件）13項；獲得授權的國內發明專利17項、實用新型專利8項、國外發明專利授權1項。
另外，廣藥總院“國家犬類實驗動物資源庫”入選全國唯一犬類實驗動物資源平臺，成為粵港澳大灣區首家國家科技資源共享服務平臺。至此，廣藥白雲山及合營企業累計擁有國家級科研平臺10家、省級科研平臺39家。
大商業板塊啟動分拆上市
大商業板塊依然是整個廣藥白雲山的最大收入來源，2019年貢獻了超過423億元。但行業變革帶來的挑戰也不少，為此白雲山堅持終端戰略，加快拓展醫療機構業務。
報告期內，公司在大商業板塊旗下重點企業廣州醫藥有限公司把握廣深等地GPO及帶量採購的發展機遇，積極推進醫療機構業務，在醫院GPO訂單佔比實現較大增長。採芝林藥業加強中藥智能代煎、藥材鑑定等特色中藥飲片服務，促進中藥飲片在醫療機構的銷售增長。
同時，廣藥白雲山進一步拓展零售門店和區域覆蓋，佈局DTP藥房。截止報告期末，醫藥公司屬下零售門店總數達75家。採芝林藥業建設中藥特色門診“國醫館”，積極探索發展“藥+醫”中醫藥連鎖模式。
值得關注的是，為了優化資本結構，提升運營質量，降低經營風險，醫藥公司開展應收賬款資產證券化業務，並於12月成功設立第一期資產支持專項計劃。截至去年底，醫藥公司資產證券化累計資產出售規模達18.89億元。去年9月，廣藥白雲山正式啟動醫藥公司分拆到境外上市的相關工作，以進一步拓寬醫藥公司的融資渠道。
白雲山在重點工作中提到，今年要“繼續推進資本運營及投資併購工作，推動醫藥公司分拆到境外上市相關工作，優化資本結構；積極推進各板塊投資併購，有效撬動社會資本實現本集團外延式發展。”
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