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3輪仿真測試、4輪全網測試……歷經近三個月的準備工作，3月30日起，俗稱“小IPO”的新三板（全國中小企業股份轉讓系統）公開發行業務系統正式上線，這意味著此前的一些列改革新政紅利將落地。
與改革前相比，新三板公開發行業務系統上線後，新三板有兩個重大變化：一是上市前的股票發行環節，不再限定特定投資者，而是公開面向所有投資者；二是上市後的股票交易環節，交易規則更加靈活。這些都有利於提升新三板的交易活躍度。
2015年“股災”後，新三板就陷入了長期低迷，這次改革，能讓“入坑”的投資者解套嗎？
投資者門檻降低
中國的資本市場體系分為創新板、主板、中小板和創業板、新三板、區域性股權交易中心（四板），其中新三板和四板對參與者都有範圍限制。原來的新三板股票發行對象和參與交易投資者，必須具有500萬元以上金融資產（企業法人要求是註冊資本或實繳出資額），導致新三板個人投資者不足40萬，而目前A股個人投資者已經超過1億。
2019年底，證監會大力度改革新三板管理制度，發佈《分層管理辦法》、《股票交易規則》、《投資者適當性管理辦法》3件基本業務規則及4件配套的細則和指南。比較大的變化有三點。
一是降低發行對象和交易投資者的門檻。發行制度方面，允許掛牌滿一年的創新層企業向新三板不特定合格投資者公開發行，同時也放開掛牌公司定向發行35人限制，推出自辦發行方式。而在股票交易投資者門檻方面，實行投資者適當性分級管理，精選層、創新層和基礎層的資產門檻分別降為100萬元、150萬元和200萬元。
二是交易規則優化。改革將投資者最低申報數量由1000股調整至100股。最低申報數量降低，意味著交易成本降低，增加了交易機會。在交易機制上，精選層推出了連續競價交易制度，增加市價委託，有利於精選層轉讓流動性的增強。
三是明確轉板制度。新三板精選層掛牌滿一年的企業可申請轉板上市，流動性無疑會大大提高。
市場流動性增加
在當前新三板全面深改背景下，隨著轉板機制的出臺和“官宣”精選層的企業日趨常態化，疊加投資者門檻大幅降低等利好政策，目前新三板個人投資者開戶數量逐漸增多，不少券商積極拓展新三板業務。
一位不願具名的某國內頭部券商人士對《證券日報》記者表示，今年以來，新三板合格投資者開戶數同比明顯上升，增幅約為60%，特別是開通一類交易權限的居多，門檻為200萬元，可同時交易精選層、創新層和基礎層公司的股票，不少增量客戶是奔著“精選層概念股”來的。預計今年精選層在落地後，開通三類交易權限的客戶會大幅增加。
市場流動性的增加，無疑會增加新三板的吸引力，為更多企業登陸資本市場、更加高效整合資源創造條件。
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