“終於找到了地產中的茅臺——融創中國”
3月27日，融創發佈了2019年年報後，
一位投資者如此評價道。
2020-3-27
今天，融創中國發布了2019年業績。穩居TOP4的第三年，站上5500億的高位，融創的戰略優勢也進一步展現在了財務報表上。
2019年業績顯示，這一年，融創不只是實現了業績的穩健高質量增長，在營收、利潤、淨資產收益率（ROE）、淨資產增長、以及未來持續增長潛力呈現上，都給予投資者多維度的驚喜。
“終於找到了地產中的茅臺——融創中國”。一位投資者如是說。
高確定的未來
讓融創成為“地產中茅臺”
茅臺最可貴的投資價值，在於高度的確定性，投資茅臺就像投資一支債券，只要公司自己本身沒有發生低概率的黑天鵝事件問題，未來五年的收益基本都是看得見的。
被投資者評價為“地產中茅臺”的融創中國也是如此。
首先是行業發展空間上的確定性。
從整個地產行業來看，這是一個永續行業，不存在很大的未來大幅萎縮的可能性。
歷史數據顯示，全世界範圍內，在城鎮化到達70%之前幾乎沒有地產行業萎縮，而中國現在城鎮化才60%左右。
地產行業仍有極大的發展空間，尤其是在疫情影響下，這個行業相對更具抗風險性。
而在地產行業中，融創這家公司長期表現顯示，它無疑是地產行業中整合能力最強的一家公司，因而能在上行週期快速發展，也能在在下行週期聚力整合獲得更大優勢，贏得更有高確定性的的未來。
在長期整合優勢積累下，2019年的融創，顯然通過戰略優勢，又站上了一個新臺階。2019年的年報數據，不僅展示融創當下創造的業績、給予投資者高分紅，更是給投資者看到了這家公司的可確定的未來收益。
首先，來看看融創年報裡幾個硬指標——收入、淨利、淨資產收益率、分紅，融創2019年的表現都非常優秀：
• 實現營收1693.2億元，同比增35.7%；
• 毛利達414.1億元，增33%；
• 歸母淨利潤創歷史新高，達260.3億元，大增57.1%；
• 淨資產收益率增長4.3個百分點，達到37.2%，位於行業高位；
• 預計每股分紅1.232元，大增49%。
第二，在當下動盪市中，來關注下融創的抗風險指標如何？
• 先看淨資產，這是衡量公司實力的必要指標,也是抗風險的重要能力質疑——2017年至2019年，融創實現了連續三年淨資產的高速增長，在2019年達到1141億元，讓人驚喜。
• 截止2019年年底，融創在手現金為1257.3億元，保持著充裕的流動性。同時，年報顯示，預計融創2020年可售資源將有機會將達8200億，將為其貢獻大量回款，還債能力槓槓的！
• 資產負債率上，融創也履行了此前管理層的承諾，於2017年至2019年實現了三連降，未來還會繼續下降，進一步增強抗風險性。
第三，關乎每一個投資者都最看重的未來——融創2019年年顯示，這家公司有著高確定性的未來增長。
歷史數據顯示，2017年至2019年，融創在營業收入上保持在高達60%的複合增長率。在3000億至5000億超高規模上，融創的合同銷售額三年複合增長率也達到了24%，每一年都能夠跨過又一個千億門檻。
2019年，融創合同銷售額繼續穩步增長超過5500億元的同時，其強大產品力和極高的市場佔有率手中高質量的可售貨值，也保證了未來三年業績增長的確定。
2019年，融創在43個城市的銷售金額排名進入當地市場前十，較2018年增加6個城市，其中絕大部分是一線和二線城市。同時，2019年融創銷售達到百億以上的城市，也增加至17個。
持續穩定的優秀業績，和看得到的未來發展，也讓融創穫得了更多機構和投資者的青睞。
2019年，融創的公司評級也持續上調，標普、穆迪、惠譽三大國際評級機構，全部都提升了融創信用評級。
同時，融創被納入一大波重要指數中：截止目前，融創已被納入MSCI中國指數、富時房地產指數、恆生中國100指數、恆生內地地產指數、中證香港100指數、恆生中國25指數、MSCI中國50指數及恆生中國企業指數等重要指數，同時還被新納入恆生中國企業指數。
隨著大量指數納入融創中國為優質成分股，一大波投資者正在路上，為融創可預計的未來而來。
土地、產品、管理
融創的三大獨有優勢
為什麼貴州茅臺能夠給投資者持續提供確定性收益？
因為茅臺就是茅臺，只此一家。尤其是從產品上看，茅臺沒有競爭者，並且將持續被市場所需要——這是茅臺擁有的獨特優勢，對手永遠都學不會，這家公司因此才能永保頭部競爭優勢。
今天，在雪球等投資者平臺上，投資者們也熱烈討論著業績會上老孫提及的融創三大獨有優勢——土地優勢、產品優勢、管理優勢。
老孫說，這三個優勢，都是融創獨有的、長期積累的，別人學不會。
1
土地優勢
截至目標，融創擁有土地儲備2.34億平方米，總貨值高達3.07萬億元。其中，超82%位於一二線城市。
一方面，融創手中土地存量大、質量高。這首先意味著，未來，融創能有足夠的產品供應市場，實現增長。
同時，這些土地成本合理，平均土地成本僅為4,306 元/平方米——低成本的土地，讓融創在當下限價的市場上，能有更大空間去投入到產品研究、優化中，做出更好的產品來。
更重要的是，手上有地，心中不慌。
在疫情影響下，一方面部分承壓企業有可能拋售項目，另一方面部分城市將增加土地供應。2-4月搶地期已經來臨，可以看到，綠城等土地飢渴的房企已經開始狂搶地了。
但是融創手中土地充裕著呢！這讓融創能更從容，更理性地實現精準判斷，找準低點在合適價位入手合適土地。
土地上，融創第二個優勢就是併購能力，多年的實踐讓大家看到，融創是行業中絕對的併購之王。
疫情後的收併購機遇期，融創機會最大。但聽說，融創還在看時機和標的，只有出售標的足夠高質量，才有下手。
融創的第三個土地優勢則產業地產上持續增長的能力。目前，通過發展文旅、文化、康養、會展等產業，融創土儲優勢的優勢得到了進一步提升，值得看好
2
產品優勢
2019年，融創位列克而瑞 “2019年中國房企產品力排行榜TOP100” 。大家都知道，融創一直專注高端精品，產品優勢累積了十幾年。
當下，包括壹號院系、中式產品譜系、府系核心產品線及其他一系列成熟產品線，都為業內外稱道，尤其是融創發佈的業內首箇中式產品體系，展現了其在產品上強大的綜合體系能力。
在產品品質行業領先的基礎上，如今，融創仍在持續推動創新升級，更加重視客戶對產品功能的需求，目前正在與阿里、華為深度合作，探索打造智慧社區、未來社區。
3
管理優勢
2017至2019年，房地產行業迎來了一個人事動盪的時期，萬科、碧桂園、恆大、華夏、中海等企業，都屢屢傳出團隊改制、高管出走等新聞。
但這些新聞涉及的主角們，統統都沒有融創。
在地產業內，融創是全行業高管離職率最低的公司。這就是融創管理優勢的一個明顯體現之一。
為什麼融創這幾年發展更穩健，規模越大反而發展越快？管理優勢就是關鍵。
管理優勢在公司的發展前期，不容易被看到，但是在後期，管理將越來越重要。
因為企業規模越大，就越需要通過向下授權來提升管理效率、實現更高效合理的決策和執行。從登上2000億規模開始，總部就無法指揮去拿每一塊土地了。
為此，一個大規模的地產集團裡，尤其是各區域級別管理者、城市級別管理者，有沒有能力，和總部高層、和老闆有沒有信任度，非常重要。
這關係著他們有沒有決策權和更高效的決策執行，在高度動盪的時代，這甚至絕對了一塊地的對錯、一個城市公司的生死乃至一個區域的成敗。
眾所周知，融創全國7大區域都有各自非常大的決策權。
畢竟各區區首都是融創多年老臣。老孫善用信任的人、有多年積累的人，所以他能夠做到更好的授權。從這點來看，因為區域高管和總部信任度更高，融創可能是一個業內授權最充分的公司。
這也是為什麼，融創總能判斷更精準、收併購交易更迅速、銷售額更高——因為聽得到一線炮火聲的人有話語權。
在地產財富會看來，以上三大獨特優勢匯聚在一起，本質還是為了讓融創的產品沒有競爭者，持續被市場所需要。同時，這些優勢也讓融創的發展更從容。
為什麼說融創才是“地產中的茅臺”？
因為絕對的頭部位置、確定的未來市場收益、獨特的競爭力決定了融創的價值。這家公司未來的增長是確定的。
同時，融創憑藉土地優勢、產品優勢和管理優勢，進入了以利潤管理為核心的發展，未來在利潤也大概率獲得更好的提升。
再看看估值，茅臺如今的估值已經超過30倍了，而融創才剛剛超過6倍。
投資者為什麼因融創而興奮，不言而喻。
茅臺6倍估值的時候不再有了，但是融創就在這裡。
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