高盛昨天（3月30日週一）發了一個報告，談了一下他們對石油市場的看法。
其中談到了“負油價”。
但是大家不要慌，這在某種程度上，其實是一個看漲的報告——可能這裡有我的主觀色彩，我看哪個報告都像看漲的——我的邏輯是，只要他們說石油行業頂不住了，我就覺得是看漲的，至少長期是看漲的。
這個報告提到了這樣幾點，如下（有些話是用我自己的話總結的、引申的，不全是原文，想看原文可以直接看英文）：
1、受疫情導致的需求下降的影響，煉廠、管道公司、儲庫設施，它們都不願意再接受更多原油了，所以一些上游的採油的井口不得不被關閉。
2、疫情的影響（人們採取的應對疫情的措施）對石油行業的衝擊遠大於對經濟本身的衝擊。
3、這種衝擊會使一些外輸困難的原油的價格變為負的，也就是“負油價”。這裡的邏輯是，考慮到關井成本較高，有生產商會選擇花錢讓別人把油運走，這樣就會產生“負油價”。
4、上游石油企業一旦受到衝擊，它要恢復起來需要的時間更長。除非價格大漲。而未來價格是否大漲取決於未來幾周庫存的變化情況。
5、一些油氣井被關掉以後，重新開採在經濟上並不划算。因此陸上的老井、產量衰減嚴重的井、油品不太好的重質油、高含硫油的井，會被首先關掉。而這些井在關掉之後，可能不會再重新開採。
6、當前的石油行業繼續“優化重整”。現在頁岩和高成本油田的投資回報率非常低，本來2019年很多企業就已經不行了，現在受到當前的衝擊會使投資回報率更差，這樣就沒人願意投錢了。這種情況比2015/16年要嚴重。
我再來解釋一下，什麼叫“優化重整（restructuring）”？用在個人身上就是被裁員，用在企業身上就是裁員，用在行業身上就是有的破產、有的被兼併、有的吃掉別人繼續發展壯大。
高盛認為，未來的石油市場是一個更精簡的（leaner）、更強壯的市場。
高盛還認為，如果煉廠停工，管道阻塞，那麼庫存無法增加，這會使得石油市場很快面臨快速轉向石油缺乏的風險。
這個大膽的邏輯！不愧是高盛。
最後再總結一下：（1）油氣行業加速洗牌；（2）油價會反彈。
我再加一句，洗完牌以後，氣價也會反彈。
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