登雲股份（002715）2019年年度董事會經營評述內容如下：
一、概述
根據中國汽車工業協會數據顯示，2019年，汽車產銷分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比分別下降7.5%和8.2%，產銷量繼續蟬聯全球第一。乘用車產銷分別為2136萬輛和2144.4萬輛，產銷量同比分別下降9.2％和9.6％。受基建投資回升、國三汽車淘汰、新能源物流車快速發展、治超加嚴等利好因素拉動，2019年商用車產銷變動趨勢優於乘用車，分別為436萬輛和432.4萬輛，產量同比增長1.9％，銷量下降1.1％。其中，重型載貨車的增長拉動作用明顯，2019年，重型貨車產銷量分別為119.3萬輛和117.4萬輛，同比分別增長7.3％和2.3％。商用車尤其是重型載貨車近兩年的產銷量都處於歷史高峰，從最近國家出臺的關於推動經濟發展、基礎設施建設等方面的數據看，商用車乃至整個汽車市場還會得到更好的發展，該發展趨勢，與我司近年對行業發展的預測是一致的，公司在2016年開始制定並實施了重點發展汽車、工程機械、大型農業機械等高效率、大功率、高技術含量的柴油發動機氣門、新能源多介質燃料發動機氣門，確保中高檔汽油機氣門市場份額的戰略規劃。未來隨著純電動技術的發展，乘用車汽油機市場將受到衝擊，需求量逐步減少，而柴油機具有能量密度大、綜合效率高的特點，從節約能源、降低燃料成本來說比汽油機更符合節能減排的政策精神因而更具有推廣價值，此外柴油機的大功率、高價值優勢，使得純電動汽車難以取代其在重型貨車、工程機械等市場的地位。
報告期內，公司實現營業總收入33,569.52萬元，較上年同期下降5.30%，實現營業利潤550.39萬元，較上年同期下降54.88%，利潤總額為526.95萬元，較上年同期下降52.62%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤373.04萬元，較上年同期下降63.66%，基本每股收益0.0405元/股，較上年同期下降63.71%。本報告期末，總資產71,359.47萬元，較年初減少8.76%，歸屬於上市公司股東的所有者權益49,315.40萬元，較年初上升1.12%。主要原因如下：
（1）報告期內，由於受中美貿易摩擦的影響，公司出口美國訂單減少，當期實現出口收入18,542.61萬元，同比下降10.76%；同時由於出口收入下降及關稅上升的影響，報告期內出口僅實現毛利4,884.37萬元，同比降低32.71%；毛利率26.34%，同比下降了8.6%，降幅為24.61%。
（2）報告期內，由於受到國內汽車行業不景氣的影響，內銷收入增長並不明顯，當期僅實現收入14,879.13萬元，同比增長僅2.4%。但公司堅定執行既定的市場策略，加大柴油機配套客戶的開拓力度，柴油機配套產品銷售的銷售金額與銷售比重穩步增長。由於柴油機配套產品的毛利率普遍較高，當期國內市場實現毛利3,128.68萬元，同比增長74.58%，毛利率21.03%，同比增加8.69%，增幅70.49%。
在上述因素的綜合影響下，公司2019年實現主營業務收入33,421.75萬元，較上年同期下降5.34%；實現毛利總額8,013.05萬元，同比減少11.47%，綜合毛利率為23.98%，同比減少1.66%，減幅為6.48%。
（3）公司在報告期共開支銷售費用2,159.61萬元，同比減少388.91萬元，降幅15.26%，主要減少項目包括：A、運費減少188.73萬元，降幅33.77%。主要原因是由於訂單減少，交貨壓力下降，公司在報告期內減少了空運方式；同時公司在年初通過招標重新選擇了運輸服務商，運費價格降幅接近10%。B、三包索賠減少225.32萬元，減幅48.45%。主要原因是公司在報告期一方面加強了對產品的質量管控工作，另一方面也改善了與主要索賠客戶的溝通與協商，均取得了較好的效果。
（4）公司在報告期共開支管理費用2,970.13萬元，同比減少6.78%，主要原因是據財政部財會[2019]6號文要求，報告期自行開發無形資產攤銷392.35萬不再在管理費用中填列，使報告期內管理費用內列支的折舊攤銷635.43萬元，同比下降412.61萬元，降幅39.37%。報告期內管理費用增幅較大的是人員薪酬，報告期內列支的人員薪酬為1,168.89萬元，同比增加163.11萬元，增幅為16.22%。
（5）報告期公司研發費用為1641.02萬元，同比增加13.36%，主要原因是根據財政部財會[2019]6號文要求，報告期將原歸屬於管理費科目下的自行開發無形資產攤銷額392.35萬元在研發費用填列。
（6）公司在報告期共開支財務費用835.53萬元，同比增加376.36萬元，增幅為81.96%，主要原因是人民幣匯率變動影響，公司當期實現匯兌收益僅122.63萬元，同比減少297.66萬元，減幅為70.82%。同時由於貸款規模增加，利息支出同比增加108.75萬元，增幅為13.22%。
（7）由於銷售規模減少、毛利率下降、匯兌收益減少等綜合因素影響，公司當期實現營業利潤550.39萬元，較去年同期減少669.43萬元，減幅54.88%；利潤總額為526.95萬元，較上年同期下降52.62%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤373.04萬元，較上年同期下降63.66%，基本每股收益0.0405元/股，較上年同期下降63.71%。
二、核心競爭力分析
1、公司在行業中擁有較強的科研實力及技術優勢
（1）公司的技術創新體系
公司建立了以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系。公司建有專門的發動機氣門研發機構—廣東省發動機氣門工程技術研究開發中心。工程中心研究開發方向是發動機氣門，重點開展新材料應用、新產品開發、工藝保證和新技術應用等研究。
公司持續依託工程中心不斷地進行技術創新，取得了豐碩的科研成果，並形成了具有自主知識產權的氣門製造核心技術。截至目前，公司及全資子公司共獲授權有效專利29項，其中發明專利13項，國際專利1項，實用新型專利15項，此外獲軟件著作權登記1項。
在堅持自主創新的同時，公司還積極開展產學研合作，充分利用高校的技術、人才優勢，促進企業的科研成果轉化。公司目前已與北京科技大學、華南理工大學、廣東工業大學等多所省部級高校和科研院所展開了全面的合作，取得了良好的效果。除此之外，公司還積極探索產學研結合的新模式、新路子，拓展產學研合作領域，提升產學研合作水平，致力於構建涉及多層面科技創新平臺，先後牽頭組建了廣東省教育部產學研結合示範基地“發動機氣門製造新技術研發基地”、“華南理工大學-公司博士後科研基地”、“廣東省登雲汽配零件軋製成形新技術院士工作站”等產學研創新平臺。
（2）公司擁有行業領先的工藝水平
氣門行業的技術能力競爭較多體現在製造工藝方面。公司在氣門生產的多個關鍵工序擁有行業領先的工藝水平。
公司在國內率先開發了包括超硬合金堆焊及感應加熱去應力技術、氣門杆端面帽形淬火技術、高溫合金（奧氏體鋼氣門）組織智能控制熱加工關鍵技術、旋轉彎曲檢驗技術、自動優化工藝參數的氣門電鐓技術、恆流電鍍技術、等距電極電鍍技術、超低剩磁氣門自動退磁技術、成型磨削技術、銀光拋丸技術、螺旋拋光技術、鏡面螺旋拋光技術、三合一車削新工藝、氣門液體軟氮化新工藝、表面化學處理技術等一系列具有自主知識產權的氣門製造新技術、新工藝。
（3）公司擁有先進的自動化製造設備
近年公司為了滿足市場需求，制定了智能化、信息化改造的發展戰略，通過引進及改造，擁有了一大批先進的加工設備，包括具有國際先進水平的氣門機械加工全自動生產線、氣門毛坯機器人自動生產線、全自動龍門型氣門鍍硬鉻生產線及適合小批量生產的數控多工位全自動氣門車床、全自動磨床、摩擦焊接機等。
（4）公司是國內氣門標準的主導者之一
標準是行業發展的基石，公司歷來重視產品標準的制定工作。公司參與制定了JB/T6012.2-2008《內燃機進、排氣門第2部分：金相檢驗》、GB/T23337―2009《內燃機進、排氣門技術條件》等國家標準。
2、公司擁有穩定的人才隊伍及管理優勢
（1）高級人才儲備及穩定性
公司核心的管理層團隊在汽車發動機氣門行業有著豐富的經驗、良好的行業聲譽和地位，均對企業懷有深厚的感情，且均是公司股東。公司的專業資深管理團隊是經過多年的培養形成的獨特競爭優勢，是競爭對手在短期內無法形成和複製的。行業資深管理團隊的穩定是公司近年來防禦市場風險，捕捉行業機會，不斷穩步發展壯大的重要基石。
經過多年的積累，公司已培養了一大批專業的經營管理人才，以及多位高級工程師、享受國務院特殊津貼的技術專家。公司現有教授級高級工程師1人，高級工程師9人。這些人才在公司充分發揮技術能力，獲得了客戶的廣泛好評。
（2）穩定的中層管理人員和熟練技術人員是製造品質的基礎
產品品質水平的長期保持能力是與客戶長期合作的基礎。質量是製造出來的，並不是檢驗出來的，而製造水平的長期保持有賴於能力強而穩定的中層管理團隊和技術團隊。公司中層管理人員、專業技術人員大部分在公司任職超過10年，他們擁有豐富的管理及開發經驗，從而有效保證了公司生產管理秩序、產品質量及新產品開發能力的穩定性。
（3）精益生產管理
隨著世界經濟一體化的發展，為了快速提升企業競爭力，公司在企業生產與運作管理領域也進行著管理哲學和技術的進化。公司於2003年開始全面推行精益生產管理方式，從產品的整個價值流出發，實現了生產過程的整合。以訂單需求拉動生產，通過準時化同步生產暴露並解決在時間、庫存、質量缺陷等方面的問題。
公司生產現場應用了基於RFID（RadioFrequencyIdentification無線射頻識別）的生產製造管理執行系統（MMES），進行生產製造和物流管理，提高生產的透明性和可控性。通過MMES系統的實施，公司實現了產品的批次追蹤，物流清晰，使生產過程透明化，實現了先進的車間工序計劃自動排產，提高了生產彈性，降低生產過程中的錯誤率和不良率並減少因備料不足而缺料的情況，節省了人力與紙上作業，使得企業內外部聯繫和協作變得更容易和高效、成本更低。
公司MMES項目是全國首批46個信息技術應用示範工程之一，公司也是國內汽配行業較早採用RFID技術和信息技術進行生產現場管理的廠家。
（4）柔性生產管理能力
公司獨特的利用單機自動化的柔性生產模式和先進的MMES生產管理系統相結合，帶來了靈活生產調度的明顯優勢。特別是在出口的售後維修服務訂單方面，由於訂單多但單張訂單批量小且交期要求高，許多企業沒有能力接單。生產的靈活性為公司帶來了大量的出口訂單，獲得了較高的價格和毛利，為公司提供了較穩定的業績貢獻。
一般來說，售後維修服務市場需求呈現剛性，公司憑藉柔性生產管理能力在出口售後市場中佔據優勢，有助於保障穩定的毛利貢獻和抵抗風險。
3、公司擁有優質的客戶及均衡的市場結構
（1）穩定且緊密合作的客戶
公司氣門產品生產取得了IATF16949國際汽車工業質量體系認證，氣門產品獲得了卡特彼勒、康明斯、玉柴、錫柴、濰柴、東安三菱、長安福特等國內外著名主機廠嚴格的認證，與這些優質客戶建立了長期的戰略配套合作關係。公司憑藉穩定優質的產品質量及時完善的供貨服務，公司多年來獲得了多個主機廠授予的“A級供應商”、“年度優秀供應商”、“合作優勝獎”等榮譽稱號。
（2）均衡、互補的市場結構
公司在國內市場和國際市場實現了均衡發展。公司產品出口主要面向歐美，報告期內，公司在國內外市場的收入比重如下表：
公司在主機配套市場和售後服務市場實現了均衡發展。主機配套市場的最終產品形態是每年新生產的車輛，售後服務市場則面向社會存量車輛的維修保養。報告期內，公司在主機配套市場和售後服務市場的收入比重如下表：
公司在報告期繼續擴大高效大功率系列柴油機氣門的生產能力，穩健保持中高端汽油機氣門和國際售後市場氣門，加快新能源多介質燃料發動機氣門的發展。報告期內，公司各類氣門產品的收入比重如下表：
通過對上述不同細分市場互補性的利用，公司提高了抵抗市場波動風險的能力，增強了對不同細分客戶的議價能力，在市場競爭中保持了優勢。
4、公司的行業地位及品牌優勢
公司被認定為“國家汽車零部件出口基地企業”、“中國內燃機零部件行業排頭兵企業”、“中國汽車零部件氣門龍頭企業”、“中國優秀民營科技企業”、“廣東省創新型企業”、“廣東省民營科技企業”。公司多次獲國家級、省級新產品獎，所生產的“登雲”牌氣門被認定為“廣東省名牌產品”，所擁有的“登雲”商標被認定為“廣東省著名商標”，並連續多年獲得主機廠商的“金牌供應商”、“A級供應商”、“優秀供應商”等榮譽。
三、公司未來發展的展望
（一）行業競爭格局和發展趨勢
國內氣門行業發展迅速，其發展趨勢主要體現在以下幾個方面：
1、行業集中度不斷加深
國內氣門企業通過加大投資力度，引進、消化、吸收國外先進技術，提高生產製造水平，逐漸參與國際化的市場競爭。目前，具備專業研發能力、規模製造能力、優秀營銷能力的氣門企業已成為市場主導力量，促使氣門行業集中度逐步提高，行業龍頭企業擁有較大的市場份額，但行業集中度仍有進一步加深的空間。
在行業集中度加深的趨勢下，行業龍頭企業的市場份額將逐步擴大，龍頭企業之間的競爭會不斷加劇，各企業通過擴大生產規模、引進自動化生產線、提高產品技術水平和生產精度、提升生產效率等措施來爭取市場份額。
2、產業鏈上下游企業協作更趨緊密
氣門行業的未來的競爭將更多的體現在供應鏈與供應鏈之間的競爭。
要在日益激烈的競爭下取得競爭優勢，氣門生產企業需具備同步開發能力、加工技術和大批量及時交付能力，促進氣門企業與下游發動機主機廠的協作不斷加深。目前，國內氣門製造廠商已紛紛與發動機主機廠商在研發層面展開合作，在主機廠商開發新型發動機產品的同時，氣門廠商同步開發與之配套的氣門產品。這種協作模式將成為未來市場競爭和產業鏈協作的主流。
此外，氣門生產產業鏈上下游企業之間的協作，還體現在氣門生產企業與上游供應商間的合作上。氣門生產廠商需對供應商的加工技術能力充分了解和信任，同時與上游供應商實現生產計劃及時共享和原材料庫存整體安排。
3、行業整合進一步加劇
隨著中國汽車工業的快速發展，外資氣門生產廠商分別發佈實施擴產計劃。在增資擴產的同時，各外資氣門生產巨頭也在積極尋找行業併購機會，氣門行業在激烈競爭和國際化背景下，行業整合將進一步加劇。
4、發動機零部件趨向全球採購
在世界經濟一體化的背景下，國外主機廠為降低產品成本，在全球範圍內進行分工協作和零部件採購。
隨著以中國為代表的新興市場國家汽車零部件製造水平的提高，促使國外企業不斷擴大新興市場汽車零部件品種和數量的採購，使零部件製造逐步向這些國家轉移。
5、新材料、新工藝、新技術提升行業技術水平
從2019年起，全國將逐步實施第六階段國家機動車排放標準。隨著更高的環保要求和技術創新，氣門企業通過新材料、新工藝、新技術的應用，提高氣門產品的可靠性、節能、環保等重要性能，提高燃料混合氣或空氣的燃燒效率、降低氣體排放，為發動機及整車性能的提高奠定基礎。因此，氣門行業未來的趨勢主要在於輕量化，因為質量的減輕可以降低氣門運動的慣性，在提高發動機配氣效率的同時，也能夠延緩磨損。實現輕量化的手段包括使用新材料和更改氣門結構設計和工藝等。
（二）公司發展戰略
1、繼續推進氣門主營業務的發展
公司將堅持自主創新和引進吸收相結合，繼續專注於汽車、工程機械發動機氣門產品的研發和生產，加強生產經營與管理，注重品牌和企業文化建設，致力於以性能卓越的產品服務於國內外主機制造商，通過進入資本市場，提升企業資金實力，進一步改善公司股東治理結構，鞏固國內氣門行業龍頭地位，成長為世界頂級的發動機氣門產品供應商。
公司將加強與國內外下游發動機製造廠商的合作，結為戰略伙伴，形成供應鏈聯盟，並將充分利用產品、技術、管理、經營模式以及已有的客戶優勢，擴大品牌影響力，完善輻射全國市場網絡，並加強海外全資銷售公司的市場拓展，融入全球汽車零部件採購體系。
公司將加大創新力度，在消化吸收國外先進生產工藝技術和標準的基礎上，開發高於國內氣門行業標準的產品，增強自主創新能力，不斷增強核心競爭力。
公司根據市場需求，繼續實行產品差別化策略，避免同質化無序競爭，按照標準化、輕量化、環保化原則，開發生產適應中高端需求的高品質氣門產品，打造高品質品牌形象，繼續實施“重點發展高效率、大功率、高技術含量的柴油發動機氣門、新能源多介質燃料發動機氣門，確保中高檔汽油機氣門市場份額”的產品戰略，進一步鞏固並提高市場佔有率，實現產品高增值，保障公司主營業務收入和淨利潤的可持續增長，更好地回報公司股東。
2、其他發展計劃
從出於改善公司資產質量、增強公司的持續發展能力和盈利能力的角度出發，公司將謹慎調研可行的發展方向，尋求合適的盈利性資產和新的利潤增長點。
（三）公司2020年經營計劃
公司2019年經營情況分析詳見“第四節、經營情況討論與分析”中的“一、概述”部分內容。
基於宏觀經濟形勢、行業趨勢的判斷，並經過謹慎評估財務預算、產能釋放情況及考慮中美貿易摩擦、新型冠狀病毒全球疫情等不確定性因素的影響，提出2020年度主要經營目標為：銷售收入同比-20%至5%，淨利潤為-1000萬元至200萬元左右。
圍繞年度計劃，2020年需要重點做好以下幾方面工作：
1、加快工藝標準化進程，按標準化工藝對現有生產線進行調整，擴寬各生產線可生產覆蓋的品種，提高計劃排產靈活性。
2、持續推行工藝優化及開展設備智能化、自動化、信息化的升級改造，以減少因人員短缺帶來的影響和消除因產品結構變化帶來的工序瓶頸問題，從而提升生產率，降低生產成本。
3、繼續推進CPS精益生產，提高產品質量及產能，縮短生產週期。
4、銷售方面，實施大客戶戰略，提升大客戶的供貨份額，爭取培育一批銷售量達到三千萬以上的客戶，此外加快燃氣發動機、船用電機等氣門新產品的開發，搶佔新市場，開拓新客戶。
5、加強採購價格管控，力爭2020年主要原材料價格波動控制在0-4%範圍內；重點推進CBN磨槽、槍鑽、刀具、砧板等物料降本增效項目，降低採購成本。
6、持續加強公司產品質量及流失率的管控，總體目標是成品率較2019年提高1.18%。
7、完成新廠區電鍍車間的建設。
8、落實人員招聘和全員培訓工作，解決用工緊缺的問題。
上述經營目標並不代表公司對2020年度的盈利預測，能否實現，取決於市場狀況變化等多種因素，存在不確定性，請投資者予以特別注意。
（四）因維持當前業務並完成在建投資項目公司所需的資金需求
目前公司及全資子公司的產銷規模正在逐步擴大，在流動資金週轉及擴產資金需求方面面臨著較大的壓力，公司正在積極拓寬融資渠道，以滿足公司未來發展的資金需求。
（五）可能面對的風險
1、中美貿易摩擦的風險：報告期內，公司出口美國地區的營業收入佔總營業收入的36.41%。從2018年9月24日起公司出口美國的產品被美國政府加徵了10%的關稅，2019年5月10日美國政府又將加徵關稅從10%上調到了25%，如美國對公司產品繼續提高加徵關稅，將對公司業績帶來不利影響。
2、新型冠狀病毒肺炎疫情全球擴散的風險：由於新型冠狀病毒肺炎疫情的蔓延，公司2020年一季度的生產及銷售，受到了較大影響。目前，雖然我國疫情得到了有效控制，但是國外疫情日趨嚴重，如國外相關地區短期內不能有效控制疫情，而導致公司海外重點客戶停產，將對公司產品出口帶來不利影響。
3、行業週期波動的風險：公司的業務收入主要來自於銷售氣門產品，用於與汽車發動機配套。汽車行業與宏觀經濟週期關聯性較大，如果公司客戶的經營狀況受到宏觀經濟波動的不利影響，將有可能造成公司的訂單減少、存貨積壓、貨款收回困難等狀況。
4、原材料價格波動風險：公司的主要原材料為各種合金鋼材、合金粉末等金屬材料，原材料成本約佔製造成本的40%，主要原材料價格受鎳、鉻、鈷等金屬價格的影響較大，若原材料價格出現大幅波動，將對公司的業績產生不利影響。
5、外匯匯率波動的風險：報告期內，公司出口業務的營業收入佔主營業務收入的比重達到55.48%，因而公司面臨外匯匯率波動帶來的風險。
6、存貨減值的風險：報告期內，公司經審計存貨賬面價值為18,464.91萬元，存貨量較大，主要原因是為滿足客戶需求，公司的備庫量較大。按行業慣例，發動機製造廠商一般以過去半年內統計數據為基礎，確定一個月的裝機量（平均）為最低保有量，在採購合同中要求零部件供應商建立和保持相應數量的安全庫存。由於氣門品種眾多，為應對客戶的需求波動並快速交貨，公司實際備庫往往會超過前述最低保有量。
如果原材料和產品價格出現較大波動，公司存在存貨減值的風險。
7、非正常工作環境下產品失效的風險：氣門本身的質量問題較少，但在實際使用中由於發動機超負荷運轉或其他零部件失效等原因，都容易導致氣門產品失效，影響發動機的正常運轉。公司存在產品失效時為客戶分擔部分責任而發生索賠的風險。
8、固定資產折舊大幅增加的風險：公司募集資金投向的項目固定資產原值及折舊大幅增加後，如不能很快在公司收入規模和效益上有所體現，將會對公司業績帶來不利影響。
9、稅收優惠政策變動的風險：公司為高新技術企業，自2017年起三年內享受15%的企業所得稅稅率優惠政策。未來存在國家稅收政策變化或公司本身不再符合高新技術企業認定條件而不能獲得該類優惠的風險。
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