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摘要：
北向資金由於善於挖掘價值股、操作精準被各路投資者視為A股的風向標。其買入和賣出，往往代表著對A股市走勢的判斷，是A股中的聰明資金。雖然這類資金規模不大，但因其在A股市場經驗豐富、嗅覺敏銳，而且信息公開較為透明，成為各類投資者重點關注的對象，具備投資參考價值。
本文將從北向資金的定義、優勢出發，逐層分析其近期資金流向和持倉信息，並從中挖掘潛在投資機會，希望對您的投資能有所幫助。
1、北向資金科普
我國法律不允許國外資金直接參與投資A股，外資如果要配置A股市場投資標的，自由兩個途徑：一個是申請合格外國投資者機構，也就是QFII。在獲得批准後方可投資國內資本市場，另一個就是通過我國政府分別在2014年和2016年批准開通的滬港通和深港通（統稱港股通）投資A股市場。
為什麼叫北向資金呢？
民間因為中國大陸在香港北面，通俗地把通過港股通進入A股市場得資金稱為北向資金，同理中國國內A股市場資金也可通過港股通投資香港股市，民間將這個由內向南得資金稱為南下資金。
北向資金和QFII（合格的外國機構投資者）在A股市場中雖都被稱為外資，但兩者還是有本質區別的： QFII有市場進入門檻的，必須經申請獲批才可具備投資A股市場資格，並由投資額度限制。申請者須是海外機構投資者，具備一定資金規模。
北向資金有什麼優勢？
對比QFII，北向資金來源包括海外機構、散戶和ETF配置基金，而且還包含國際遊資。相對QFII，沒有資格限制和規模限制，且數據公開比QFII更加及時。其中ETF配置資金是MSCI及富時羅素等公司編制的指數中的樣本股為投資標的，屬於被動配置資金，每次國際指數將A股樣本股納入指數或擴大指數中樣本股配置比例時，ETF配置資金的被動買入行為就會觸發並形成資金流入。同時，北向資金對資本市場專業度相對較高，其風格專業精準犀利，以善於挖掘成長價值股為特色，其在國內市場上犀利專業、精準擇時買入和賣出行為，已被A股市場作為市場走勢“風向標”之一，其資金流入流出被國內專業投資機構高度關注，同樣對中小投資者而言也具備很高地關注和參考價值。
2、近期北向資金動態
由於全球受到“新冠”疫情影響，資金避險情緒蔓延導致大幅流出資本市場。據統計，整個三月北向資金就已流出690多億元。
但隨著全球流動性拐點出現，各國大規模財政刺激也將陸續出臺，全球資本地恐慌情緒得到緩解，北向資金淨也開始由迴流跡象出現。據本週統計，北上資金淨買入5.48億元。雖然本週實現了淨買入，但資金得成交活躍度有所下降，全周只成交3475億元，較上週減少近千億元，為春節後成交最少的一週。說明外資在此時還是偏謹慎。
那這會影響外資流入A股麼？我們認為不會。因為從中長期看，我國是唯一同時擁有較大財政刺激空間，且政府槓桿又偏低的國家，這對穩定人民幣幣值起到積極作用。而在中美利差持續擴大和人民幣匯率穩定的背景下，我國得利率債有望成為吸引全球流動性的重要市場。所以外資未來流入A股的趨勢未變。
機會點應該在哪裡呢？從中長期投資邏輯看，我們注意大盤市場下跌期間，A股中一些具備長期配置價值的白馬股因遭資金賣出而被錯殺。但下跌的股價反而使它們得估值更具備優勢。預計這些被錯殺地白馬股也或許將迎來較好的長期資金佈局的好機會，值得投資者們關注。
一句話總結：資金短期謹慎不影響外資迴流，白馬股或已具備配置價值。
3、北向資金上榜十大活躍股
滬深港通上榜的十大活躍股，是每日成交額排名靠前的前10家上市公司（滬、深各10家）。他們的特點在於這裡的個股都是典型的白馬股和行業龍頭。市值較大、且業績表現穩健、具備一定成長性，關鍵是爆雷概率低。一般可認為是些不錯的中長線參考標的。而從外資對這些核心標的的買賣態度上，可看出北上資金對市場的看法，也通過實際買入的金額來分析近期北向資金流向了哪些行業和板塊。
從上週所有上榜的十大活躍股表現看，資金流入醫藥生物板塊十分明顯，這可能是由於疫情在海外持續擴散的原因造成的。此外，通信、家電和計算機板塊也資金流入也超過2億元。而食品飲料和建築材料板塊流出居前。
具體個股方面，上週藥明康德、中興通訊和恆瑞醫藥成為被北向資金大額買入而且上榜次數較多。而被資金賣出較多個股主要是伊利股份和五糧液。
這其中，上市公司海康威視（002415）在疫情期間收穫了來自紅外測溫儀等需求的增長，我們認為公司的產品拓展能力強，在防控領域海康的優勢進一步擴大，同時也給後續全行業的數字化轉型提供了窗口，並藉助公司的數據平臺、軟件架構等滿足更多的定製化需求。近期北向資金在低位開始買入該股，考慮其經過長期下跌，公司估值優勢凸顯，建議投資者可逢低關注。關注區間28.40附近，止損位：26.98。
4、北上資金持倉
據統計，近2周北向資金淨流出近332億元左右，流出趨勢有所減緩。北向資金近期也開始調倉換股，一些個股如蘇墾農發被北向資金增持3900萬元，目前持股比例達到1.31%、天味食品被買入3200萬元，被增持至2.78%；而深股通的華致酒行近期也被資金大額買入，目前持股達到了1.08%，該股在3月25日開始，被北上資金加倉明顯。
減持方面看，絕味食品和中國衛通等股近期被北向資金明顯減持，需要投資者仍需要短期注意風險。
具體個股方面，天味食品（603317）在疫情期間商超渠道銷售火熱，流通渠道逐步開放，而餐飲渠道受疫情影響處於停滯狀態，但隨著目前復工進展良好，渠道整體逐步好轉。長遠來看，公司實行積極渠道擴張策略，深耕西南地區渠道，開拓省外經銷商，培養定製餐調客戶，發力線上渠道，中長期成長邏輯清晰。
從北向資金資金持倉情況，我們發現該股自3月26日以來，被資金明顯加倉。可跟蹤關注，建議關注區間48.00—48.60附近，止損價：46.17。
仙鶴股份（603733）是目前國內規模最大的特種紙生產企業之一。其市場地位顯著，多個細分行業市佔率領先，具有較強的議價能力。產品種類豐富，薄紙製造能力突出，毛利潤表現平穩。此外，公司還自備上游木漿產能，緩衝漿價上升風險。子公司河南仙鶴擁有5.1 萬噸製漿產能，可節約河南仙鶴80%的木漿需求，成本優勢突顯。
受益於快遞、醫藥食品、衛生用品等領域穩定發展，格拉辛紙等新投產產品未來市場發展空間廣闊，公司在特種紙市場影響力有望進一步擴大。
該股我們近期已多次提及。主要原因在於，股價經過前期下跌，風險得到一定釋放，股價處於低位。而且從北向資金持倉看，近期資金對該股加倉較頻繁。建議可在14附近關注，止損價：13.30。
華致酒行（300755）是我國首家酒類流通 A 股上市企業，上市後品牌效應凸顯，優質零售網點客戶積極轉型成華致酒庫，連鎖門店數量及質量均實現大幅提升。公司當前加強精細化營銷，使得旗下華致酒行、華致酒庫以及供貨終端網點的單店銷售額大幅提升；截至2019年上半年數據看，公司單店銷售收入增長達 20.4%，全年有望保持高增長。
北上資金近期對該股關注度較高，上週連續3天明顯增持。短期值得關注，建議關注區間：20.50附近，止損價：19.47附近。
(作者:張旭 執業證書:A0680617100004)
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