LFP凭借其低价及强安全性在众多正极材料中脱颖而出。
磷酸铁锂电池具有循环寿命相对较长、发热量低、热稳定性好的特点，同时磷酸铁锂电池还拥有良好的环境安全性。磷酸铁锂电池凭借着较低的价格和稳定的性能大量应用于电动客车，该材料具有安全性好、循环寿命长、成本低等优点，是动力和储能电池的主打正极材料。
宁德时代和比亚迪引领CTP方案，进一步降低成本。2019年，宁德时代率先采用全新CTP技术的无模组电池包，CTP电池包体积利用率提高了15%-20%，零部件数量减少40%，生产效率提升了50%，投入应用后将大幅降低动力电池的制造成本。比亚迪“刀片电池”的升级重点在于可实现无模组，直接集成为电池包（即CTP技术）。刀片电池包通过优化电池包结构，从而提高电池包之后的效率，但对单体能量密度提高没有太大影响。比亚迪规划到2020年，其磷酸铁锂单体能量密度将达到180Wh/kg以上，系统能量密度也将提高到160Wh/kg以上。
刀片电池和CTP方案成本可降15%。我们假设刀片电池体积比能量密度提升50%左右并且在带电量不变的情况下，铝壳盖板以及PACK成本下降33%；
能源、人工、制造以BMS由于工艺优化以及零部件减少而下降20%，则刀片电池制造总成本可以由0.696元/Wh下降15.6%至0.588元/Wh。若考虑原材料价格下降则可进一步降低成本。
刀片电池和CTP方案仍将率先在商用车上使用。我们预计2020年磷酸铁锂的电池在商用车占比将进一步提升。从投资的角度，上游磷酸铁锂得以放量，下游商用车盈利能力边际改善。由于整个磷酸铁锂的上游已经经过三年洗牌，行业集中度较高。产业链中如果达到10家供应商，就是集中度已经非常高，稳定出货第三方的供应商只有3-4家。所以我们认为龙头受益明显。
关注稳定出货的正极材料龙头企业以及下游新能源客车企业，德方纳米（300769.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、比亚迪（002594.SZ）和宇通客车（600066.SH）。
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