當地時間27日消息，德意志銀行中國經濟學家熊奕近日發表報告，中國的新冠疫情已逐步緩解，經濟活動也正緩慢復甦，但接下來外部需求下滑或將構成下一階段中國經濟的主要挑戰。
德銀全球宏觀研究團隊認為，全球經濟將陷入嚴重衰退。今年二季度經濟衰退程度可能達到自第二次世界大戰後以來最高水平，美國和歐洲的GDP或將下降15-30%。而全球供應鏈的傳導很可能會進一步放大下游需求產生的影響，上游訂單的削減將遠超下游需求的下降幅度。未來幾個月，中國出口行業面臨挑戰。
就業市場穩定有利於增強信心
疫情期間，企業經歷了供需端的雙重衝擊。目前的情況顯示供給已經逐步恢復，但需求尚未恢復成為經濟復甦的主要制約。製造業2月份工業產值同比下降27%。可以看到，零售額下滑較大的行業，如汽車、傢俱、服裝等行業的產出也下滑更大。上游資本密集型行業，如油氣開採，鋼鐵，以及採礦業的產量下滑相對較小。
根據德銀的數據分析，目前主要能源行業的煤炭日消耗量已恢復至平日的80%。房地產銷售在3月的第三週已恢復至平日的60%，而汽車銷量也在3月的第二週也迴歸至平日的50%。
同時，對大多數人而言，疫情爆發後其工作崗位仍較為穩定，這無疑有助於增強信心。儘管經濟環境受到影響，但2月份的失業率僅上升了1個百分點至6.2%。政府為保障就業做出了很多努力，包括減免用人單位的社保支出，僅二月份就減免了約1240億的單位社保繳費，未來幾個月內減免規模估計將達到5000億，對就業形成了一定支撐。
根據中國家庭消費數據，疫情期間在汽車、服裝和家用電器等可選消費支出上的整體降幅過半，而在手機、娛樂和藥品上的支出所受影響相對較小。由於更多家庭選擇購買食材以代替在外用餐，因此食品成為唯一零售增速為正的類別。儘管居民支出已經大幅減少，2月份儲蓄存款增速仍有所降低。
為加大對企業的支持力度，財政部減免了用人單位五個月的社保繳納支出，並調低了小微企業三分之二的增值稅徵收率。此外，央行撥劃8000億元人民幣的再貸款和再貼現額度，以補貼利率支持銀行放貸。受益於這些利好措施，大多數企業經營如常，失業率也控制得當。
中國金融市場表現出驚人韌性
德意志銀行的分析報告顯示，在新冠疫情期間，中國金融市場保持穩定，表現出了驚人的韌性。
德意志銀行中國金融狀況指數（FCI）表明，2月份以來金融狀況總體有所改善，利率也有所下降。疫情爆發期間，中國股市相比較而言也趨於平穩：滬深300指數從1月下旬至2月初的峰值僅下跌了約10%，迄今為止的表現也優於海外市場。中國政府在此期間為金融市場提供了有力的流動性支持，但並未直接干預市場。
“我們認為，資產價格的主要推動力在於市場對疫情發展的判斷。疫情在中國迅速得到控制，強化了市場參與者對經濟的信心，避免了金融市場恐慌。此外，中國金融市場的結構也是背後的支撐因素之一。相比國外市場，中國大多數機構投資者，如共同基金，保險公司，銀行等，都不以高槓杆運作，個人投資者的融資規模也相對穩定。近年來政府推出的金融監管政策，特別是資管新規，也進一步降低了金融機構的風險暴露，提升了金融系統穩定性。”
（新浪財經 郝倩 發自瑞士日內瓦）
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