[釘科技述評] 2020年1月15日,奧普家居正式在A股上市。這家從浴霸、吊頂等衛浴產品起家的公司,如今已經將產品線擴展到集成灶、廚電、照明、晾衣架等領域,以“家居”的概念打開了更大的市場想象空間。
概念雖好,但從2019年的財務表現看,奧普家居似乎卻並不理想。釘科技查詢奧普家居招股書發現,2019年前三季度,奧普家居營業收入為11.87億元,同比減少4.2%;歸母淨利潤為2.3億元,同比減少4.04%。
另外,從2019年全年來看,奧普家居預計營業收入區間為15.17億元至16.82億元,預計同比變動區間為-9.95%至-0.15%;預計歸母淨利潤2.6億元至 2.9億元,預計同比變動區間為-14.85%至-4.95%。
可以看出,無論是營收還是利潤,奧普家居在過去的2019年都處於下滑狀態,表現堪憂。至於下滑的原因,奧普家居的一個解釋是房地產市場的低迷。
根據國家統計局數據,2018 年、2019 年 1-6 月住宅竣工面積分別同比下降 8.1%、11.7%,住宅銷售面積分別為同比上升 2.2%和下降 1.0%。下游市場整體需求有所下降,對奧普家居產品銷售產生了一定不利影響。
的確,房地產市場對家居家電行業有著直接的影響,但這個風險屬於宏觀大環境,對於行業企業來說是“人人平等”的。真正優秀的企業,需要有對不可控的宏觀環境進行預判以及採取相應對策的能力,同時還需要做好自己可控部分的工作。
其實,除了宏觀環境之外,在經營方面,奧普家居也有不少“隱憂”。特別值得一提的是,奧普家居過度依賴經銷商的銷售模式。
據招股書顯示,奧普家居的銷售模式以經銷商為主,在營收方面十分依賴外部經銷商。2016年-2018年,經銷商為奧普家居貢獻的收入分別達到了10.2億元、13.5億元、12.6億元,佔奧普家居主要營業收入比重分別高達82.64%、85.80%、75.48%。2019年上半年,這兩項數據也分別達到了6.2億元和75.06%。
從以上數據不難看出,奧普家居對經銷商十分依賴,來自經銷商的收入佔比接近8成。招股書顯示,截至 2019 年 6 月 30 日,奧普家居擁有經銷商 862 家,經銷商合計擁有專賣店 1638 家,專營店 3159 家。
從經營風險來看,其實無論對於什麼樣的公司,將近8成營收都押寶在經銷商體系上,都是一件有隱患的事情。因為,經銷商並不是公司的分公司,只是和公司進行業務合作,合作的穩定性、忠誠度都有可能隨著市場的變化而波動。而一旦經銷商體系因為市場大環境變化或者利益導向發生變化,勢必會對公司的業績產生非常大的衝擊。
關於經銷商模式的風險,奧普家居也在招股書中進行了說明。釘科技注意到,其列出了經銷商模式的三大潛在風險:
一是,若經銷商不遵守公司的管理制度或者無法完成約定的業績目標等,則可能會對公司的品牌美譽度或經營業績等造成不利影響。
二是,出於自身發展戰略、銷售業績等因素的考慮,存在公司主動與經銷商終止合作或者經銷商主動選擇退出的情形,若發生經銷商變動且在短期內無法找到符合條件的經銷商替代,則將對公司經營業績以及品牌覆蓋等產生一定不利影響。
三是,公司的經銷商為獨立經營企業,依法獨立承擔法律責任,但若其在銷售公司產品過程中發生違法、違規等行為,也可能會對公司的品牌、市場形象及經營造成負面影響。
目前,家居家電行業渠道策略都在向新零售模式升級,在釘科技看來,這種升級的目的一是為了實現所謂的全渠道覆蓋,二是為了分散渠道風險,而不至過度依賴單一渠道。很明顯,奧普家居目前這種過度依賴經銷商的銷售模式,還是非常傳統的發展思維和經營模式,亟待做出調整和實現新的更好的平衡。(釘科技原創,轉載務必註明“來源:釘科技網”)
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