UCloud優刻得是君聯資本2020年的首個被投企業上市，也是君聯在農曆己亥年的收官之作。整個2019年，君聯資本完成了12家被投企業上市。
2020年春節前一週，雲計算公司UCloud優刻得在科創板成功上市。
君聯資本於2014年領投公司B輪融資，又在2015年、2016年連續領投其C輪和D輪融資，是公司第一大外部機構投資人。投資後，UCloud優刻得收入增長數十倍，不僅成長為國內頭部獨立第三方雲計算服務平臺，也是國內第一家實現盈利的公有云服務商。
彼時，君聯資本董事總經理/首席投資官李家慶戴著中國紅圍巾，喜氣洋洋地出席上市儀式和酒會，慶祝新年開門紅。幾天後，他怎麼也不會想到，整個春節會變得如此緊張、忙碌。
突如其來的疫情打亂了所有人的計劃，也讓各行各業進入至暗時刻。本該鬆弛下來的春節變成諸多企業的“生死劫”，而如何幫助幾百家被投企業打贏這場保衛戰，成了李家慶和團隊思慮最多的問題。
在接受投資界的採訪中，李家慶首次對疫情期間的工作進行復盤，並談及他對投資環境變化、後疫情時期投資機會和節奏把握等問題的理解，真誠而又敏銳。
花了一週多時間
緊急調研數百家被投企業，對症下藥
突如其來的一場疫情，成為了VC/PE圈的“大練兵”。
從大年三十開始，用時一週多，君聯資本主要做了兩件事。首先是為武漢和湖北其他城市的被投企業，以及當地衛生、防疫提供幫助——捐款、捐物，協調物流供應鏈等。同時，迅速召集團隊與數百家被投企業溝通，從業務發展、財務預算、現金流等各方面都做了一次體檢。
體檢之後，是一連串的優化和調整。李家慶回憶，團隊在非常短的時間內，就把數百家被投企業的樣本收集起來，從製造到物流、供應鏈，醫療醫藥再到互聯網消費、教育等，按照不同行業分門別類，然後再根據企業處於的不同發展階段制定針對性的解決方案。
關於疫情帶來的影響，在對數百個樣本的調研結果進行分析之後，李家慶總結出四個維度。
第一，10％-20％的企業從短期來看業務和財務受影響都不大，長期發展方向也沒有變化。一些現金流充足、主要依賴線上業務的企業“化危為機”，疫情反倒推進了業務加速。
第二，50％左右的企業大方向沒問題，但短期內要適度調整節奏，在資源調配上要更加可控，等待時機再來加速發展。
第三，20％左右的企業在大方向上沒問題，但是短期資源層面有一定缺口。這一類需要補充資源，比如追加投資，並相應從節奏上做些調整。
第四，最後5％-10％的企業屬於真正的“問題企業”，需要及時“動手術”，進行較大幅度的調整。
在李家慶看來，創業者應以“積極的‘悲觀’態度”應對疫情影響：“一方面要積極調整和‘做動作’，為下一步業務發展提前做好準備；另一方面儘量把疫情的影響、當前的困難和壓力想得更加嚴重一些，做足充分的準備。只有這樣，才能夠使企業順利渡過難關，處於一種可持續發展的安全狀態，當外部環境慢慢變好，企業的發展會更加樂觀。”
沉寂中逆流而上
沒有停止出手，單一項目金額提高50％
自疫情爆發以來，投資行業整體的投資節奏被打亂，多數投資機構的業務幾乎處於半休眠狀態，投資數量銳減。但在略顯沉寂的市場環境中，亦有機構逆流而上。
“疫情並未影響我們的出手節奏，反倒將決策變得更加果斷堅決。”李家慶透露，從春節至今，君聯新投資的項目數量雖有所降低，但單一項目的金額相比以前甚至提高了約50％。
“控制項目數量、增加單一項目出資、選取頭部項目和團隊、強調創新性，這是我們這個基金募資時的既定策略。”
李家慶坦言，單一項目金額放大，勢必對項目本身特別是技術的創新性、產業資源的整合能力，以及對於企業運作複雜度的把控能力的要求更高。
一直以來，君聯資本專注的方向始終在TMT及創新消費、專業服務和智能製造、醫療健康等領域。李家慶認為，疫情之下，多個細分賽道仍蘊藏新的投資機會。
就拿君聯資本近期close的項目來說，主要集中在四個方向。
第一，與物流供應鏈相關，單一項目投資金額會加大。近日，順豐快運完成3億美元可轉債交易，君聯資本參投，物流供應鏈投資再下一城。
基於系統化的研究和多年行業積累，結合行業集約化結構變化及金融和科技創新，君聯資本持續尋找細分領域供應鏈龍頭企業的投資機會。目前在此領域已投資東航物流、密爾克衛、海晨物流、福佑卡車、燕文物流、京東物流、三頭六臂、震坤行、鑫榮懋、蜀海供應鏈等10餘家公司。
第二，先進製造領域裡，與芯片、先進製造相關的賽道，延續以往的投資方向。
第三，與企業的信息化、數字化、雲化和智能化相關。近日，視界雲獲得君聯資本等投資機構的A+輪融資，融資金額近億元。
“接下來，在這個領域裡，我們會繼續加大投入。”李家慶透露，受疫情影響，企業“線上化”的速度大大加強，線上辦工、線上教育等雲經濟產業或產品在這個春節蓬勃發展。伴隨雲計算技術和應用的不斷髮展和成熟，使雲計算應用的覆蓋面越來越大，影響力也拓展到了整個社會經濟的方方面面，這也促使各行各業形成了從IT信息化到雲化的巨大變革，推動雲經濟新時代的到來。
第四，延續既往跨境投資策略，挖掘境外投資機會，近期在韓國、日本、印度等海外投資出手更多。近日，君聯資本在韓國close了2個與企業服務和互聯網教育相關的項目，且在日本出手1個在線娛樂項目，還有在印度也即將投資1個在線教育的項目。
3年收穫30個IPO
能夠在困難的環境下逆勢出手，離不開充足的彈藥。
2019年，在資本寒冬中，君聯資本完成近100億人民幣基金募集，機構投資人佔90％，包括聯想控股、全國社保基金、國有背景的母基金和金控、險資、上市公司與第三方渠道。目前在管基金總規模近500億人民幣。
此外，2019年，君聯資本有包括康龍化成、貓眼娛樂、瑞幸咖啡、如涵控股、網易有道等12家被投企業在A股、港股、美股等多個資本市場實現IPO或借殼上市，突破歷史記錄；2018年，亦有藥明康德、Bilibili、寧德時代、信達生物等12家企業上市，2017年則有7家企業上市。
這意味著，連續三年，君聯資本已經收穫了超30家上市公司，迎來退出高峰。
這的確是很漂亮的成績。在李家慶看來，成績的取得要歸功於君聯一貫遵循的投資風格與別的基金不一樣的打法：求實進取、團隊作戰，系統化研究和選擇性投資，積極主動的增值服務。基金整體收益可持續、最大化、長久化是君聯資本投資遵循的核心。
不過，李家慶也提及正在發生的變化。“第一，基金的規模適度擴大了；第二，項目數量適度控制；第三，單項目的投資金額加大了。”這也意味著，PE/VC行業好賺錢的年代過去了，做投資要更有選擇性，選擇行業龍頭和稀缺性的標的非常重要。
採訪中，李家慶提及，“或許正因為我們之前做的事情方向正確，恰恰在疫情來臨之後，才表現出來‘正確性被強化’。”
談及眼下的中國創投行業，李家慶認為，疫情會從至少四個層面影響VC/PE的格局。
第一，對於那些基礎體質不佳，更多抓偏機會性投資，尤其是中短期機會性投資的機構是有很大風險的。
第二，對於以小博大、寄希望於短線的一戰成名，或者捕捉一些階段性紅利的機構而言，李家慶強調，現階段，簡單的“以小博大”生意已經沒有機會了，國內股權投資行業高歌猛進吃紅利的市場早已不復存在。
第三，沒有歷史積累、多元而又長線募資來源的投資機構會比較艱難。融資難的最主要原因並非市場上缺錢，而是找不到充裕的“蓄水池”。
第四，這個時代是屬於“殺白馬”的時代。所謂殺白馬，意思是因為天氣變了，遊戲規則變了，在這種情況下，如果仍然簡單沿用原有的成功經驗，甚至加碼加的力度很大，賭注過於集中，是很容易出事的。
毫無疑問，疫情這隻黑天鵝也可能是創投行業的一劑催化劑，或將催生新一輪的洗牌。
本文源自投資界
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