上海膠合板9607事件
往事如煙。當年期貨市場上多空大戰“上海膠合板9607事件”的慘烈，早被時間沖淡。曾參與該事件全過程的老師回憶,“當時整個空氣都像在燃燒。”
1996年5、6月間，南方和浙江、上海等地券商成為期貨市場上多空雙方主力機構，其時相當部分蘇州、上海、浙江的期貨公司也參與其中。市場上經常充滿著各方的謠言，利用著各自力量影響交易所。而此時江浙資金一直充當資金主力,大戰期間,幾地的資金不停穿梭。
1994－95年的膠合板期市成為期貨市場最大的熱點，9507合約更是達到了巔峰，期價由40元／張起步，一路上揚至62元/張的天價。亢奮的價格使膠合板現貨商及進口商興奮不已。大量的現貨湧進交易所註冊倉庫，大量的印尼膠合板流入本已過剩的國內市場，使原本就已低迷的膠合板現貨市場雪上加霜。最終9507多頭以鉅額資金接下了20萬手的現貨。這些實盤一直堆放在交割倉庫，沉重的庫存壓力使原本火爆異常的市場冷靜了許多。
滬板9607合約就是在這種相對冷靜的環境中推出來的。1995年12月10日，上海商品交易所推出膠合板9607、9609合約。由於當時主力資金集中在蘇板以及滬板9603、9605之上，9607合約自推出之日至1996年3月7日，一直受到冷遇，期價由推出時的45元／張的價格逐步回落，3月7日因謠傳國產膠合板可從9607合約開始用於交割，9607合約頓告跌停至41.90元／張，此時成交量才初次突破5萬手，持倉量亦僅12萬餘手。3月8日，中國ZJ會發出通知，停止蘇交所紅小豆期貨合約交易，撤離蘇紅的大量資金急於尋找投資方向，膠合板自然而然地成為首選對象。由於當時蘇板幾個主要合約持倉量均接近當時的持倉限制量，新主力介入困難較大，於是滬板便成為蘇紅撤出資金爭奪的焦點，尤其是9607合約因其時間適中，盤口較輕，成為這些遊資介入的首選對象。
百億巨資殺入
在隨後三週時間裡，多空主力展開了佔倉大戰，迅速將9607合約持倉量擴大至60萬手的邊緣，而期價卻一直維持在42.00－43.00元/張，上下均顯得十分艱難，同時因持倉量已接近60萬手，限制了主力施展的空間，多空唯有僵持，靜待時機。
5月31日，市場突然謠傳空頭主力有大量的資金到賬，空頭主力亦巧借套保頭寸僅收5％保證金之優勢恣意打壓。滬板9607合約自43.80元/張開盤後一路下滑，在散戶多頭的平倉拋壓之下很快滑至跌停板，維持兩月之久的平衡終於被打破，但主力多頭並未出現恐慌，持倉量仍維持在60萬手以上；次日開盤，空頭主力得理不饒人，以55％的保證金繼續大量放空，9607合約再封跌停，持倉量擴大至62.5萬手。
6月3日，9607合約繼續擴倉打跌停；6月7日開盤即破40.0元/張的心理關口，空頭主力意欲*多頭割肉斬倉，但收效甚微，相反期價一破40.00元/張關口，幾乎無人再敢跟空，空頭主力已是騎虎難下，越陷越深，同時資金開始吃緊。
當期價運行至39元/張的低價區時，入市接現貨的買方套期保值者驟然增加，多方新生力量的加入，使得空方主力的命運頓時變得坎坷起來。恰在此時，上商所於6月6日宣佈取消持倉限制，發佈了《對交易保證金按持倉量實施分段管理辦法的通知》。市場對此反應極為強烈，一致解釋此為利多因素，於是多頭主力藉機發力。面對買方套保者及多頭投機勢力雙重夾擊，一時間，空頭趨於崩潰，忙於斬倉，多頭當仁不讓，9607合約於6月7日探低至38.40元/張後迅速被多頭推上停板40.8元/張，此後連續三天，天天無量漲停，空頭連砍倉的機會都沒有，多空豪賭，互不相讓。
空頭在9607合約上的致命處在於其持倉巨大，且相當集中，據瞭解當時空頭主力在9607合約上的持倉主要集中在6個會員手中，單邊最高持倉達59萬餘手，按每張平均46元計，每方的保證金就高達45億。尚且沒有計算，在市場隨時準備接盤的資金，以及為接盤而準備的保證金。主力多頭高峰時倉單超過60萬手。多空雙方動用的資金在150億以上。
“膠合板”死了
面對天天無量漲停的9607合約及命傾在即的空頭，交易所為控制風險，不得不出面干涉。6月13日，交易所果斷地停止9607合約的交易，實施協議平倉，並將9607合約提前摘牌，且不實施實物交割。最終9607合約按照空頭以44.20元/張，多頭按照45.00元/張的價格實施強制性協議平倉，其中的價差由交易所以交易風險金補足。
這就是國內商品期貨史上罕見的上海膠合板9607事件。
蘇州紅小豆事件
蘇州商品交易所於1995年6月1日正式推出紅小豆期貨合約的交易，由於紅小豆現貨市場低迷，蘇州紅1995系列合約一上市就面臨巨大實盤壓力，期價連創新低。
期價偏低和1995年紅小豆減產等利多消息促使很多資金入市抄底，隨著1996年諸合約的陸續上市，多頭主力利用交易所交割條款的缺陷和持倉頭寸的限制，利用利多消息的支持，蓄意在1996年系列合約上*空。9602合約期價於10月中旬啟動後便一路暴漲。12月19日,多頭再次借利多消息瘋狂炒作，在近一個月的時間裡價格從3690元/噸漲至5325元/噸。空頭主力損失慘重，同時拉爆了很多套期者。
1996年1月8日，ZJ會認為蘇州紅小豆合約和交易規則不完善，要求各持倉合約頭寸減倉和不得開出9608以後的遠期合約，1月9日、10日，蘇州紅開盤不入即告跌停，又使在高位建倉的多頭頭寸面臨爆倉和巨大虧損的風險。之後，蘇交所推出一系列強制平倉的措施，期價大幅回調。3月8日證監會發布通知停止蘇交所紅小豆期貨合約交易。
在我的記憶中，蘇板比滬板有過之而無不及，當時對*倉月份將價格打到64以上[當時現貨價43--45元]，後月又同時將價格打到40以下，而且以後跌的更低，真是“橫屍遍野，滿目瘡痍”。
這種超級規模投機資金追逐熱錢的手法在以後的期貨各品種中均有不同程度的表現，而且絕不會斷擋，最受傷害的還是廣大中小散戶。
哈哈，現在想起，還不寒而慄，想想當年我54賣出[還自以為賣了個高價]，斬倉到58元還算萬幸，不然可能現在早離開期貨市場了[也許提早離開也不是壞事]。
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