3月26日，美國參議院通過2萬億美元經濟刺激法案。受此消息影響，美國股指期貨短線拉昇，道指期貨一度轉漲，但隨後重回跌勢。根據法案，航空公司和醫療健康公司等企業將從中受益。
市場人士認為，美國本輪刺激計劃短期內對於提振市場情緒效果顯著，但很難完全消除疫情帶來的衝擊，美國經濟仍面臨衰退風險；至於對美股的影響，市場人士認為該方案短期內會刺激股市回升，但這並不意味著回調會結束。
美參議院通過2萬億刺激法案
當地時間週三晚，美國參議院通過2萬億美元刺激計劃，以減輕疫情對經濟的衝擊，接下來該法案需要眾議院表決。
美國眾議院多數黨領袖麥卡錫稱，眾議院將在當地時間週五上午9點審議這一刺激計劃。因疫情影響，眾議院大多數議員已離開華盛頓，法案預計將以遠程方式進行表決。
目前相關刺激計劃的文本已經正式發佈，主要包括：
1）根據申報者2019年的納稅申報單和2018年的信息，個人將最多獲得1200美元現金支票，夫妻將最多獲得2400美元，每個小孩將額外獲得500美元；
個人年收入超過7.5萬美元及夫妻年收入超過15萬美元時，該福利將開始逐步減少；個人年收入達到9.9萬美元、夫妻年收入達到19.8萬美元時全部取消；
2）將增加個人的失業保險，在受益人在各州現有申領基礎上，每週增加600美元，最多持續四個月；申領資格擴大到個體經營者和獨立承包商；
3）向小企業提供3500億美元貸款，用於支付工資、工資和福利；
4）建立5000億美元的納稅人資金池，用於向受疫情影響的企業、州和市發放貸款、提供貸款擔保或進行投資；
5）劃撥1170億美元用於醫院和退伍軍人的醫療保健；為國家戰略藥品和醫療用品儲備劃撥160億美元；
6）向航空公司劃撥250億美元，向貨運公司劃撥40億美元，專門用於支付員工工資、工資和福利；另外撥出250億美元和40億美元用於相關行業貸款和貸款擔保；
7）創立稅收抵免政策，用於留住員工，價值最高相當於危機期間支付的工資的50%；政策適用於在疫情中被迫停業的企業，或總收益較上年下降50%的企業；
8）推遲對僱主徵收工資稅，其中一半的遞延稅在2021年底前繳納，另一半在2022年底前繳納。
9）為未指明的“對維護國家安全至關重要的企業”提供170億美元貸款和貸款擔保。
此外，該法案還規定禁止接受政府貸款的公司進行股票回購或發放股利，在其償還政府貸款一年後才能恢復；禁止年收入超過42.5萬美元（去年）的僱員及高管獲得加薪等。
航空、醫療健康將受益
隨著這份2萬億刺激計劃落地，航空公司、醫療健康公司等企業有望從中受益。
據瞭解，在向大型企業提供的約5000億美元貸款中，包括向客運航空公司直接提供250億美元贈款（用於支付員工薪水和福利）以及另外的250億美元貸款和擔保；除此之外，方案還提供30億美元的援助，以支付機場合同工的工資；貨運航空公司可獲得40億美元的貸款和擔保，以及40億美元的薪資援助。
有分析指出，法案雖然並未提及波音公司的名字，但是有170億美元將提供給“對國家安全至關重要”的企業。在很大程度上，這就是為波音量身定做的。美國總統特朗普此前也一再表示，波音會成為財務援助的主要接受者。
本輪救市規模將達6萬億美元
本輪美國政府救市計劃規模可謂“空前”。
美國國家經濟顧問庫德洛日前稱，政府對經濟的總體援助將達6萬億美元，其中包括來自國會的2萬億美元和來自美聯儲的4萬億美元。
中信建投證券首席經濟學家張岸元表示，美國當前的政策屬於“抗疫救災”，目標是幫助疫情衝擊嚴重的行業和中小企業存續下來，避免經濟體某些局部領域因現金流斷裂而“缺血壞死”。只有讓企業生存下來，疫後下一步進入到“災後恢復重建階段”，經濟才可能快速恢復。關注普通民生是美國此番刺激計劃的一大特色。
效果將如何？
那麼，這輪大規模刺激計劃能否幫助美國經濟走出困境？目前市場觀點傾向於認為，刺激計劃短期內對於提振市場情緒效果顯著，但很難完全消除疫情帶來的衝擊，美國經濟仍面臨衰退風險。
加拿大皇家銀行資本市場首席美國經濟學家Tom Porcelli此前估算，在美國疫情發酵之前，美國負債總額達21.5萬億美元，約合每週4130億美元。2020年以後，美國財政每年的最大支出將是償還債務和利息。假設美國經濟活動因疫情關停30%，那麼2萬億美元或許也只能撐16周。
穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪認為，即使在刺激計劃作用下，美國經濟在第一、第二季度仍將出現2%至3%的萎縮，在第三季度企穩後，有望在第四季度出現1.5%的小幅增長。
國內機構也持相似觀點。平安證券表示，與次貸危機時期相比，本次財政刺激方案規模更大，推出更為及時，體現出美國政府已經正視新冠疫情對經濟帶來的潛在衝擊。2008 年次貸危機以後美國政府實施了三輪財政刺激政策，總規模約為1.7萬億，佔當年GDP 的 11.2%。本輪財政初步方案已經達到 2萬億美元，相當於美國2019年GDP的9.3%。
但是與次貸危機相比，本輪危機的風險部門和風險資產分別為企業部門和高槓杆企業債務，方案中針對企業不良資產收購的措施受到限制，政策效果或將打折。
另外，大選關鍵期，兩黨均傾向於推出超大規模刺激方案及討好居民，但次貸危機經驗顯示撒錢計劃效果明顯弱於政府直接投資，過於向居民讓利可能讓政府背上財政負擔且無法快速提振經濟。
美股能否走出困境？
在美國參議院通過2萬億美元刺激計劃後，美國股指期貨短線拉昇，道指期貨一度轉漲，但隨後重回跌勢。截至發稿，道瓊斯指數30指數期貨跌0.69%，標普500指數期貨、納斯達克100指數期貨分別跌1.17%、0.49%。
對於美股未來走勢，目前多數市場人士認為美股市場的表現仍然取決於疫情控制的程度。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，刺激計劃達成協議只是一次政策組合，效果不會隨即顯現，歐美股市的調整還沒有結束。
川財證券研報指出，新冠疫情的控制仍是未來一段時間影響歐美經濟和金融市場的重要因素。美國的貨幣政策以及未來可能出臺的大規模財政政策將一定程度上對緩解流動性和金融系統風險以及拯救企業危機起到一定作用。但是美國貨幣政策和財政政策還不能根本上解決新冠疫情帶來的供應鏈斷裂、製造業疲軟和需求下滑的問題。由於疫情在歐美區域仍然加速蔓延，疫情對經濟前景的不確定性仍有較大影響,未來歐美市場仍有可能出現震盪。
不過，美國著名投資人吉姆·羅傑斯26日在接受採訪時則表示，美國股市在過去的10-12年間一直處於上漲狀態，沒有出現過熊市。股市走到高位的時候一定會有一個契機讓它開始向下走，只不過這次碰巧是新冠病毒，沒有疫情也會有其他契機。
羅傑斯稱，雖然美聯儲的無限流動性和2萬億美元的刺激計劃會刺激股市回升，但這並不意味著熊市會結束，因為股市裡的錢太多了，這是值得擔心的。
僅供投資者參考，不構成投資建議
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