週一A股在隔夜美股暴跌及全球疫情仍在擴散的雙重利空下，三大指數今日大幅低開後，全天維持低位震盪態勢，最終滬指收盤下跌3.11%，收報2660.17點；深成指下跌4.52%，收報9691.53點；創業板指下跌4.60%，收報1827.05點。兩市合計成交6874億元，兩市超140股跌停，行業與個股普跌。
回顧今年2月以來海內外股票開始全面調整乃至暴跌，這主要源於新冠肺炎疫情在全球蔓延，對市場情緒和經濟造成負面衝擊。對A股而言，國內疫情拐點已現，國內疫情對市場的衝擊已告一段落（如創業板2月下旬一度創新高），近期的連續調整，更多是受外圍股市暴跌拖累，背後的元兇是海外疫情的擴散。海外疫情的演繹情況已經成為海內外市場階段性最重要因素。
當前A股經過連續調整，估值水平處於歷史低位，如上證綜指市盈率不到12倍，上證50市盈率不到9倍，從中期角度看，投資價值顯現。短期來看，從以下三個細節分析，筆者預判A股處於震盪築底階段。
（一）市場縮量調整。市場經過連續調整，成交額已從高峰時兩市的1.4萬億降低到目前不足7千億。換手率的大幅下降，往往意味著交投意願降低，成交縮量到一定冰點時，一定程度上是“無人問津”，對應地往往是市場階段性底部。
（二）從盤面上看，白馬股集體明顯殺跌，反映市場悲觀情緒已經釋放的較明顯。歷史上，市場回調後期時往往出現白馬股殺跌或叫補跌，這往往說明機構投資者已經減倉，被迫減持質優的白馬股（以貴州茅臺、格力電器、中國平安、招商銀行等為代表）。白馬股跌幅25%-30%左右往往對應市場階段性調整的底部，因為白馬股通常估值盈利匹配度較好，回調了一定幅度吸引力自然上升。
（三）離2018年10月19日的“政策底”僅6%的空間，18年“政策底”的點位為上證指數2500點附近，“政策底”對於市場參與者而言，具備博弈價值，亦具備相當強的支撐力，當前上證指數點位為2660點，向下調整空間或不大。
回顧中國疫情，1月23日武漢發佈公告宣佈封城，各省市開始全面隔離，2月3日全國湖北以外的新增確診病例見頂，2月17日確診累計病例到達高點。
A股亦於2月4號見階段性低點。當前海外疫情仍在擴散，仍需等待海外新增確診出現高峰，歐美股市才有望真正企穩，屆時對A股的干擾才會消失。聲明：所有內容，不構成投資建議，股市有風險，盈虧自負！
李文華
執業證書編號：S0350610120080
• 國海證券資深投資顧問，產品“趨勢王”主辦
• 北京大學碩士；
• 12年證券從業經驗；
• 曾於國內知名券商從事財富管理，服務資產規模過五億；
• 2016、2018兩年市場大跌，產品趨勢王均獲得正收益，完勝同期股票型公募基金第一名；
• 2018年榮獲首屆“新財富中國最佳投顧”評選活動“最佳收益獎”
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