順通財稅段賢明

註冊制對股市的短期影響是績差股會大跌。

與註冊制對應的是當前的審核制。註冊制可以去除審核制的很多弊端，使市場更透明，更公正。

在審核制下由於制度的問題審核速度會很慢，管理層要對企業質量進行把關。很多企業無法及時上市。很多公司要排隊二三年以上才可能上市。企業的上市成本非常高。這樣現有的主板上市的垃圾股就有了殼價值，因為很多企業不願意排隊過久，寧可買一些已經上市的公司的股權實現借殼上市。這樣很多垃圾股就有了殼價值，垃圾股的股價就會需高。並滋生了市場對垃圾股的熱炒，使不少資金流向了業績很差的垃圾股。而業績優秀的白馬藍籌股卻因為缺少資金而走勢低迷。這使我國的炒小、炒差的傳統盛行很久，真正需要資源的好公司股票卻得不到應有的追捧。價值投資在國內舉步維艱，投機炒作大行其道。很顯然這是不利於我國的股市長期發展的。

實行註冊制後會有大量的中小公司迅速上市，上市變得很容易。企業沒有必要再買殼上市了。垃圾股就失去了其殼價值。大量的垃圾股就會大跌，迴歸其應有的價值。熱炒垃圾股的股民的風險就會迅速增大。

註冊制的實行對普通股民來說並不一定是一件好事。因為這增大了股民選股票的難度。因為註冊制是需要股民自己對股票的質量進行把關的。管理層不再對上市公司質量進行把關。而且會有大量的中小公司上市，這裡面的公司良莠不齊。普通股民由於缺少專業知識和信息渠道，很難辨別上市公司好壞。而且市場上會有大量的垃圾股退市，普通股民選股不當血本無歸的概率大增。

作為中小投資者只有兩個出路：

1 加強自己的投資專業知識，不能再靠賭博心理來炒股票了。必須要認真學習和分析上市公司的財務報表，加強自己對上市公司的前景的判斷能力。

2 沒有精力和能力學習投資專業知識的中小投資者應把主要資金放在投資指數基金上。投資指數基金是最適合中小投資者的投資方式。可以不需要什麼專業知識，而且省時省心。只需要耐心持有即可。

孟可的思想空間

3月1日，新《證券法》正式實施，註冊製成為了投行圈人士的人們話題。

所謂註冊制，指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開， 製成法律文件，送交主管機構審查， 主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。 其最重要的特徵是：在註冊制下證券發行審核機構只對註冊文件進行形式審查， 不進行實質判斷。

換言之，註冊制實施管理層和交易所只負責形式上審核，不對文件是真實性、準確性以及上市公司的質量發表看法。

同時我們注意到，隨著註冊制一同改革的措施有退市制度、強化中介機構上市公司看門人的職責，以及提高了違法成本。

中長期而言對股市是一大利好，短期或有一定利空。

對中長期股市而言

這有利於市場的自律和規範，將行政和監管交給市場，讓市場自我淨化，還市場本應該有的功能，讓市場自我調節。

同時配套的措施中特別是提高違法成本和強化中介機構的責任，這會讓上市公司的質量更好。

就像目前的遠程辦公一樣，員工在老闆的監視下，總是做做面子工程，而員工遠程辦公之後，效率反而提高，質量也提高，員工有了自我調整的主動型，這是一個道理。

這有利於市場更加健康快速的成熟和發展。

短期而言

註冊制的審批速度更快，不會像以前那樣形成排隊現象，市場資源配置功能得以發揮。

忽悠重組、併購案例或會減少，特別是借殼上市，因為註冊制後上市的成本低了，企業更願意直接IPO.

這樣會帶來階段性的市場供過於求，或迎來股市下跌。

但是同樣的，上市放鬆了之後，退市制度只會越來越完善，那些懷著圈錢、玩資本運作的上市的公司或將日子就不那麼好過了。

總體來說，中期利好，短期因為科創板已經有先例，利空影響不大。

溯源歸一

提出一次提出好幾個問題，我們來慢慢解答。

首先註冊制對股市的中長期影響。註冊制推出的根本原因是為了解決公司上市了難，上市慢的問題。所以註冊制推出以後會對實體經濟造成積極的影響，解決了企業的融資難的問題，讓企業有更多的錢去發展業務。對實體經濟的中長期發展是非常有意義的。所以從中長期看註冊制是對股市有積極影響的。

其次，註冊制對股市的短期影響。註冊制實施以後，企業上市變得容易了。那麼會造成上市公司的數量變多，攤薄了股市裡面的資金效應。從而會對股市造成不利的影響。但是這些不利的影響是基於目前沒有任何相應對策的情況下做出來的結論。如果在註冊制實施的時候，國家採取相應的策略可能註冊制也不會對股市造成太大的不利影響。不過就目前還有註冊制，短期還是會對股市形成壓力的。

然後就是股民要做怎樣的應對政策？第1註冊制的實施會有利於券商的業績提升，因為註冊制以後會有大量的公司進行上市的工作，所以券商的業務量會有極大的提升。業務量提升之後，業績也會有大的提升。第2註冊制實施以後，很多上市公司的子公司分公司或者參股公司都可以上市了，那麼這就有利於原來的母公司了。所以散戶在註冊制推行的時候，可以買入券商或者有科技實力的上市公司。因為券商的業務提升了，有科技實力的上市公司，它的子公司也會更容易上市。

以上是個人提出問題的回答，希望能夠對大家有所幫助。

愛折騰的老程

如果要知道註冊制對股市的影響。首先要知道的是註冊制是什麼意思？它與原來的股票IPO發行有什麼區別？

美國股市漲了有10年，而中國股市10年基本上原地踏步，根本原因是什麼？實際上美國股市長年上漲，是因為它有大量的科技股，這10年正是科技股的一個紅利期。而中國股市呢，由於是審核制，造成的結果就是，上市公司必須有三年盈利，才可以申請IPO。這樣我們可以看到，不管是阿里巴巴，京東，優酷等等這些企業都紛紛的只能去美國上市。因為這些企業上市的時候基本上都是虧損的，在中國是無法上市的，也就無法享受科技股爆發的紅利。

2020年3月1號中國開始實行新的證券法，對於中國股市來說絕對有里程碑的意義，因為中國股市也要實行註冊制了。註冊制精簡優化了證券發行的條件，將原來證券法規定的公開發行股票應當“具有持續盈利能力”的要求改為“具有持續經營能力”。也就是中國的股票上市，虧損的也可以上市了。這樣大量的有潛力的，雖然現在還沒有盈利的科技股，就可以上市融資了。只要實行註冊制，中國一定會誕生自己的谷歌，自己微軟，自己的Facebook。這個意義絕對是功在當代，利在千秋！註冊制估計全面實行還要兩三年的時間，只要全面實行以後，中國股市會因為這個制度改變而迎來一次真真正正的牛市。這個牛市有可能效仿美國的十年長牛。

總結起來，註冊制對股市的也就是說註冊制對股市的長期是絕對的利好。

但註冊制實行之後，對股市的中短期來說，就是一個利空因素了。中國股市一直是資金推動市。錢多，股票少，大盤就漲。錢少，股票多，大盤就跌。註冊制嚴格意義上，管理層是不能控制發行節奏的，是由市場決定的。也就是一天發行100家股票也是合法的。新三板就是註冊制，幾年就上了幾萬家。如果全面實行註冊制，短期勢必使供需關係失衡，從而引發大盤大跌。

另外註冊制實行之後，將顛覆掉現有的估值體系，兩個板塊將受到重大影響。

第一就是垃圾股板塊。中國有大量的虧損的垃圾股。以前由於可以借這個垃圾股的殼上市，所以垃圾股即使虧的一塌糊塗，價格也不低。 但實行註冊制以後，不用借殼也可以申請上市了，垃圾股就徹底失去了殼資源的價值。所以必然是兩種結果，要麼退市，要麼淪為一毛錢兩毛錢的仙股。

第二創業板為首的中小市值股票。創業板、科創板現在普遍市盈率極高。由於這些股票普遍盤子不大，市場容易炒作。市場給出的理由往往是稀缺性、高科技，所以估值應該比較高。但如果註冊制實行以後，大量的低市盈率的高科技股要多少有多少。市場勢必開始拋售這些高位的所謂的科技股。造成這一板塊的估值應該正常的回到二三十倍才正常，所以這個板塊往往就會出現大跌的走勢。

自打美國實行了註冊制之後，現在上市1萬多隻股票，但是退市也有1萬多隻，所以這個過程，美國散戶損失慘重。所以美國股市90年代以後，散戶基本上被淘汰殆盡。現在美國股市主要是90%的機構在操作。所以註冊制實行之後，中國必然會像美國一樣進入淘汰散戶的一個階段。這個過程大概有10年的時間。

中小投資者應該怎麼投資？我覺得註冊制之下，散戶盈利的可能性會越來越低，90%的散戶將被淘汰。所以散戶要麼你提高你自個兒的水平，成為那10%的倖存者。要麼把錢交給基金，專家理財。另外一個辦法就是買etf類的指數型基金，畢竟呢，這類的基金通過組合投資最起碼不會跑輸大盤。

我是證券分析師 黃林捷 很榮幸回答你的問題。

黃生就市論勢

註冊制中長期對股市形成利好，長期利空。

看這個政策我們要結合當前的國際形勢和背景。為什麼要在疫情的時候推出註冊制？

首先你先要知道，註冊制是松進嚴出，企業到股市融資更簡單容易了。當前受疫情

影響，全球經濟重創，企業面臨非常大的困難，這個時候國家出臺註冊制就是為了給企業解困，讓企業更容易融到資。

我們看這個消息是好是壞除了當前的背景分析還應當結合近期的一系列政策來分析。

結合前面的再融資新規，和銀行的寬鬆政策的分析就是：現目前中國企業面臨很大的困難，為了給企業解困，國家連續出臺了再融資和註冊制的一些列政策，同時，加大了資金投放，目的就是稀釋社會大眾資金，通過做大股市這個資金池輸送給企業，為企業解困，讓一部分人先富起來。短期內看是犧牲了老百姓的利益，長期來看，拯救了企業，就拯救了中國經濟，到最終還是人民受益。

通俗點講，對於股市再融資和註冊制就是zf招商引資～企業開店搞批發～機構零售～散戶消費買單。各司其職zf在政策上個金融上大力支持，企業和機構造市，散戶消費買單的一個過程。

小草騎牆

註冊制的實行短線偏空，中長線是有利股市的，那為什麼這麼說？要說清楚這些，我們就要先明白註冊制與我們現在的核準制有何不同。

1.核准制就是指證券申請人不僅要依法公開一切與證券發行有關的信息並確保其真實性，而且還要符合法律、法規和證券監督管理機構規定的實質要件，由證券審核機構決定是否准予其發行證券的一種制度。證券發行核准制其核心在於證券審核機構在審查證券發行人的發行申請時，不僅要求充分公開披露企業的真實情況，而且必須符合有關法律和證券監管機構規定的必備條件;申請經過證券監管機構或其授權單位的審查並獲批准後，發行人方可發行證券的證券監管制度。

核准制主張事前與事後並舉。核准制依法律規定的實質條件作為證券發行的事前審查，同時，核准制的審核機關也享有事後審查和撤銷權。在發行人獲得核准之後，如果證券監管機構發現所核准的事項存在虛假、舞弊等違法行為，有權對已作出的核准予以撤銷，並追究發行人及相關責任者的法律責任。

2.註冊制是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開，製成法律文件，送交主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種證券發行審核制度。

註冊制有下列特徵: 在註冊制下，公司發行證券的權利是白然取得，並不需要政府的特別授權。這是註冊制區別於核准制的重要特徵，在註冊制卜，公司發行證券並不需要政府專門授權，只要發行人在申報後法定時間內，未被證券管理機構拒絕註冊，發行註冊即為生效，發行註冊的權利便自動取得，只要註冊文件符合法定的形式要件，政府無權對其拒絕。

綜上所述，註冊制下殼資源不復存在，價值投資來臨，雖然短期會對市場造成一定衝擊，但這是A股市場長遠健康發展的必經之路。

對我們投資者而言，市場永遠是對的，目前A股還是投機市，我們也要慢慢轉變自己的思維定式，不然只會被市場淘汰。

我是交易者龍飛，一個實盤交易者。

交易者龍飛

註冊制對股市短期是利空，中長期是利好！理由如下：

1、註冊制寬進。不同於核准制的嚴進，會導致大量企業上市，一是會短期分流資金，二是魚龍混雜，註冊制下的上市企業良莠不齊，增加了散戶踩雷風險。這是利空；

2、註冊制寬出。不同於核准制的嚴出，以往上市公司從各省推薦，名額限制到現在的保殼護盤，反正就是賴著不走，退市企業少之又少。而註冊制由市場說了算，優勝劣汰，讓壞企業無處藏身，不能濫竽充數。這是利好；

3股票市場歷來是花樣百出，不和諧事件層出不窮。即將要推出註冊制，與國際接軌，這對監管層提出了更高的要求。只有高效且強有力的監管，才能為註冊制保駕護航，造福全體投資者。

中小投資者對政策的解讀能力和市場的分析能力遠不及專業投資者，唯有不斷學習，在能力所及的範圍內投資，遠離“黑五類股票”，才能在風險與收益並存的股市裡規避風險，保存收益！

鯤鵬加風

股票發行推行註冊制對資本市場有重大影響。首先，殼資源價值逐步下行，垃圾股炒作可能會降低很多。原來漫長的上市排隊和繁瑣的審核流程，致使A股上市資格稀缺，導致A股存在著畸高的殼資源價值。而註冊制使得上市時間大大縮短，上市條件極大放寬，殼資源稀缺性不再，借殼上市和垃圾股炒作會得到限制。

市場迴歸價值投資，註冊制下供給大幅增加，沒有基本面支撐的個股將難以獲得投資者的青睞，價值與成長投資將成為主流，短期套利的情況得以緩解。隨著價值投資等理念的逐步深入，藍籌股的關注度會逐步上升。

註冊制屬於長期利好。從長期來看推行股票註冊制可大大降低中國股市行政政策化，市場機制可以得到最大限度的發揮。使A股市場炒作嚴重，績優股低位運行的現象不復存在。

實施註冊制，將推動投資人專業升級，由審核機關鎖定審核風險轉變為市場自行承擔，對投資人的投資能力提出了更好的要求，有利於促進投資者理性理財，推動證券市場穩步發展。

券商保薦人與承銷商總體受益。隨著上市條件的放開，將有更多的企業註冊上市，能力強操守好的券商承銷機構更具有市場競爭力，但保薦風險也不大大加深，中介受處罰將成為常態。

總之，實施註冊制後，我們中小投資者一定要理性投資，價值和成長投資，不跟風炒作。做好人，拿好股，有好報。

蠢蠢欲動之談股論今

作為股民投資者，對於新《證券法》最大亮點的註冊制以後究竟會給市場帶來什麼影響？這也是最為關注的問題。

綜合來看，註冊制既有其利空因素，也有其利好方面。

我們從新《證券法》改革亮點來看，最引人關注的，莫過於全面推行證券發行註冊制度。實際上，對於註冊制的改革，近年來早已引起了資本市場的高度重視，且也率先在科創板市場試點註冊制改革，深交所和上交所也在明確表態，以後會逐步展開註冊制的進程，未來A股全面實施註冊制也是必然趨勢。

註冊制的到來，將會給國內資本市場帶來重要性的影響。具體而言，不僅僅體現在精簡優化證券發行條件、放寬准入門檻等方面，而且還會一舉改變以往核准制模式的運作模式，未來的股票發行也將會更尊重市場、更充分利用市場自我選擇的優勢決定企業的發行成敗。

縱觀海外成熟市場，註冊制模式促使資本市場的市場化程度不斷提升，且多年來利用了資本市場的直接融資功能，為大量的企業創造出有效的直接融資渠道、提升了融資的效率，進一步降低了銀行間接融資的壓力，且減輕了間接融資的依賴度。由此可見，對於部分海外成熟市場，資本市場的直接融資功能還是得到了充分的發揮，並促使本土市場持續做大做強。註冊制會給整個資本市場帶來一些新的東西、新的玩法、新的衝擊，二級市場也將誕生新的機會。

註冊制最直接的影響主要在以下方面：

利好方面：

首先，就是創投、PE變現的渠道更流暢，將更加刺激越來越多的資金進入創投與PE投資領域，從而加速整個中國經濟結構轉型的步伐。資本是逐利的，這點不能否認，但資本同時也是最市場化的產物，它追逐的東西都是市場上最有價值的東西。怎麼理解這句話，就是現在像BAT、各種各樣大風投、產業基金投資的項目，絕對是最有市場潛力的項目，而這些項目就目前來看，還是集中在新興產業或者是帶動傳統產業更新換代的領域，它們能成功，則中國經濟轉型也能成功。因此，各種各樣的創投、PE投資、產業投資基金、大學產業園區孵化器會因註冊制的實施而逐漸受益，其對資本市場的影響也是顯而易見的，創投、大學孵化器類上市公司近水樓臺先得月。

其次，註冊制對二級市場帶來的直接感官衝擊，就是新興產業公司上市節奏將加快，各種前沿公司會層出不窮。

第三，市場擔心註冊制以後新股發行會猶如洪水氾濫，其實這種擔心大可不必。A股的註冊制始終是有中國特色的註冊制，完全市場化是不可能的，因為中國資本市場本身就不是完全市場化。此外，註冊制的實施對整個新股承銷產業鏈條的要求更嚴格，責任更重，壓力更大。特別是對註冊制以後承銷新股的券商來說，以前考驗的是關係，現在更考驗市場化定價與發行的能力，弄不好兩頭都要得罪。比如說，發行價定低了，上市公司募集的資金少了，它們不高興；發行價定高了，市場不接受，搞不好承銷商要自己包銷。因此，註冊制對於整個承銷產業鏈條來說是把雙刃劍，雖然業務量可能擴大，但失敗的幾率也同比例擴大，吃不消的情況也會出現。從這個角度看，市場化的註冊制反而可能會由市場自主反向約束新股發行的節奏和規模，從而實現真正的市場調劑新股發行。

利空方面：

首先，殼資源將毫無價值：我們都知道現實核准上市比較困難，造成了一些想上市，但是硬件條件達到不大的話，就會借殼上市，所以一些上市公司後期發展較差，毫無實際價值可言，還具備價值，就是殼價值，比如借殼上市等，註冊制實施後，那上市容易，想上市滿足一些基礎條件就可以，不需要借殼上市加大成本，因為借殼要幫原來公司還清財務。

其次，退市就會更加容易，退市制度逐步完善：上市容易了，就會造成一種局面，就是大量的公司就會上市融資，造成魚龍混雜，這個時候，必須要修改退市制度，而不像以前先風險警示加ST，最後還有退市風險整理期等程序，相當漫長的時間，如果只上不退，造成股市缺血沒有活力，所以必須要優勝劣汰，有進有出才是真正的成熟市場。舉一個例子，美股市場年退市率最高超過了6%，且違規違法成本非常高昂。相比之下，雖然國內市場的退市率正處於逐漸抬升的趨勢，但與年退市率超過6%的數據相比，A股市場的優勝劣汰效率仍顯偏低。除此以外，因A股市場的特殊發展環境，市場中仍存大量的殭屍企業以及長期虧損的績差企業，但因牽涉到部分地區的就業及經濟發展問題，部分企業卻憑藉著大量的補貼或稅收優惠等因素，卻長期佔據了市場的上市資源，由此大大降低了市場的投資活力。

所以，對於我們散戶股民投資者，在註冊製程序漸進的實施進程中，我們也要改變以前單邊牛市或單邊行情的常態化思維，改變以前的投資思維邏輯和策略，適應當前我們市場環境，對於偽科技、偽成長題材個股和存在退市風險的垃圾股要多多擦亮眼睛去理性對待，不可盲目跟風，要有獨立思考，不能人云亦云。總之，機會永遠只留給有準備之人。

隨著新《證券法》在2020年3月1日正式生效，將從一定程度上彌補了資本市場的制度短板，也是我國資本市場步入成熟化、法治化以及規範化發展的標誌性事件，有利資本市場的長遠健康發展，相信會開啟資本市場和投資者保護新篇章，在各項制度逐步完善下，也有望從此開啟我國股市未來十年或更長時間的牛市之路。

股民朋友們，讓我們一起去見證中國最好的投資黃金時期吧。擼起袖子加油幹！乾乾幹！

贏在精炒強勢股

註冊制的施行是對A股市場根本性的改變，搞清楚其短期和中長期的影響對於中小投資者做投資規劃還是有一定的參考作用。

首先，註冊制簡單點理解就是公司上市越來越容易了，也未必就是要有持續盈利的公司才能上市，重點是投資者願意，也就是由原來政策把控上市公司質量到由市場來決定。

其次，由於A股嚴重的ipo堰塞現象，在一定程度上也影響了一些好的公司外流，我們印象中很多的大型科技類公司多是選擇了美股上市，有的後來迴歸A股也是靠著借殼的方式。註冊制後，可以對ipo堰塞這個行程更為快速的消化。

再有，說到影響的話，股民很多都經歷過連續ipo給市場帶來的負面衝擊，所以，會對註冊制所帶來的ipo有擔心，但實際上這些年來，在打新制度上的調整，已經使得新股集中上市對市場的影響有降低了。短時間投資者心理上可能還無法擺脫某些陰影，但是從A股長期向好發展來講，這也是必然的趨勢，而且隨著市場穩定，ipo對投資者的衝擊也會降低。

對於中小投資者而言，未來的市場或許是一個去散戶化的過程，即使是自行投資，現在來講也不至於要對ipo這個有大的擔心，上面在決定做這樣的制度改革的時候也是有過全方面考慮的，後期需要完善的包括像信批、退市等制度，會讓A股的市場化程度越來越高，中小投資者也需要有投資的眼光。

關鍵字: 註冊 財經 制對