握有近18萬億投資資產的保險資金如何佈局？隨著上市公司年報逐步披露，保險資金權益投資路徑逐漸浮出水面。
截至2019年12月末，按照上市公司前十大流通股東持股口徑計算（下同），已披露年報（截至3月18日，下同）的公司中，共有17家上市公司的前十大流通股股東出現險資的身影，險資合計持股市值2039.7億元。剔除中國平安集團對平安銀行的持股，險資重倉股7.3億股，持倉市值189.9億元。
另據中國銀保監會數據，截至2019年12月末，保險資金運用餘額18.52萬億，其中6.4萬億元投資於債券，2.52萬億元投資於銀行存款，2.44萬億元投資於股票和證券投資基金。權益投資佔比13.15％，這一比例已升至三年來最高點，但距離2015年牛市時15.18％的佔比，還有一定距離。
高新板塊受關注，四季度小幅增持科技股
由於不少上市公司推遲年報披露時間，目前險資持股主要集中在科技股、地產股和金融股等行業股。
如果剔除中國平安對平安銀行的持股，縱觀已披露年報的公司，科技是險資偏愛投資的重要領域。
具體看，截至2019年末，險資重倉的17只個股分別為平安銀行、萬科A、中興通訊、盛達資源、中材科技、海峽股份、涪陵榨菜、輝隆股份、金禾實業、上海家化、江淮汽車、深高速、中炬高新、覽海醫療、環旭電子、華正新材、數據港等，對應的細分行業包含金融、房地產、計算機通信、材料、運輸、食品製造、零售業、化學材料等。
從目前披露的調倉情況來看，險資去年四季度賣出1.28億股，其中主要來自於大家人壽對萬科的減持。去年四季度，大家人壽啟動在資本市場的“瘦身”工作，相繼大手筆賣出中國建築和萬科股票，瘦身超百億元。
如果剔除大家人壽對萬科A的1.42億股減持這一行為，從目前披露的重倉情況來看，險資四季度持股數量總體上穩中有增。對於除萬科A之外的其餘16只股票，險資對其中5只股票進行了增持，10只股票持倉數量未變，僅對一隻股票進行了減持。
具體來看，獲得險資增持的股票分別為中興通訊、金禾實業、中炬高新、華正新材、數據港，其中四隻股票屬於計算機通信、互聯網等高科技行業。
雖然目前險資重倉股披露數量尚不完全，但上述現象基本可反映險資關注重點。隨著人口老齡化和科技、健康產業快速發展，計算機、通信等高科技行業、醫藥製造業近年來持續受到險資關注。去年三季度，保險資金便對重倉科技股中的超一半個股進行了增持。
此外，保險機構持股風格一直以主板為主，偏好“流動性好、股息率高、盈利能力強”的個股，金融股、龍頭股一直是保險資金最青睞的投資標的。
據券商中國記者統計，險資自2019年以來的12次舉牌，多數投向金融股、地產股和科技股。其中地產股包括華夏幸福、中國金茂、上海臨港和大悅城，科技股包括萬達信息、國創高新，金融股包括中國太保、申萬宏源、農業銀行、錦江資本。
股市長期表現被看好
2019年，權益投資成為拉動保險利潤上升的重要力量。以平安壽險和健康險為例，其2019年實現總投資收益1746.82億元，同比增長120%，主要受資本市場回暖帶動投資收益同比增加的影響。
據中國銀保監會數據，截至2019年12月末，保險資金運用餘額18.52萬億，其中6.4萬億元投資於債券，2.52萬億元投資於銀行存款，2.44萬億元投資於股票和證券投資基金。權益投資佔比13.15％，這一比例已升至三年來最高點。
券商中國記者今年初開展2020年中國保險投資官調查，曾問及“2020年A股投資機會如何”，75%的投資官認為機會高於風險，認為A股非常有機會或者風險較大的觀點分別佔比8.3%。問及“投資官們如何看待今年港股市場投資機會”，70%的投資官認為港股機會比較大，30%的投資官認為港股有戰略性機會。
近一段時間來，受全球疫情爆發影響，全球股市大跌，A股在2月中旬連續多日上漲之後亦進入震盪下跌通道。對於股市未來走勢，保險機構投資人對於短期走勢看法不一，但多看好股市長期表現。
一家保險資管公司權益投資負責人近日對券商中國記者表示，海外的估值會壓制國內，短期難有上漲趨勢。但目前國內疫情基本已經達到尾聲，市場的估值也達到了歷史的相對低位，下行空間也非常有限。未來利率下行趨勢下，權益資產的佔比會有個逐漸抬高的過程，一季度這個行情，其實有利於長線資金建倉。
當然，也有保險公司投資負責人認為，從短期來看，現在影響資本市場的因素很多，調整幅度和時間不好判斷，後續會持續關注市場變化，最好的策略是“相機抉擇”。該人士認為，A股估計會繼續調整，海外會比A股更快見底。估值在趨勢面前的作用不大。
就未來A股走勢，平安資管3月10日發佈的研報認為，仍然看好股票市場的中長期趨勢。看好未來盈利預期回升推動的市場回升，可關注疫情防控關鍵數字改善（疫情影響出現拐點）帶來盈利預期的反轉。其認為，市場結構性機會仍存在，相對看好受疫情影響較小、景氣週期上行的電子、遊戲、電動車等行業，同時關注優質消費龍頭的超跌反彈機會。
3月17日，銀保監會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發言人肖遠企談及疫情衝擊下的我國金融市場走勢時表示，歐美股市大幅震盪主要有兩方面原因，要理性辯證看待股市波動。一是恐慌氾濫，受疫情擴散影響，投資者信心受到波動，使得需求端消費和投資有所推遲。二是技術調整導致股市下跌，美國股市過去經歷了長期牛市，存在估值泡沫，現在出現技術性回調也屬正常，即使沒有疫情影響，其他因素也會導致股市回調。
反觀中國，肖遠企認為，目前信息資訊的發達，國際金融市場波動會導致同步效應，出現“慣性式恐慌”。近期金融市場出現波動主要受外圍影響，但長期來看，我國金融市場比較健全，有穩中向上的基礎。
第一，疫情防控工作和復工復產在我國穩步推進，生產生活逐步迴歸常態。
第二，經濟基本面長期向好的整體趨勢沒有改變。
第三，我國金融資產的估值較低，股票市場市盈率較低，中國金融資產短期是比較好的避險資產，長期是比較好的價值資產。
第四，政策空間比較大，工具箱比較豐富。財政政策力度比較大，貨幣政策與海外相比空間也比較大。
一天暴漲23%，原油創史上最大漲幅！抄底通道"被堵"？工行連續一週暫停部分賬戶做多，油價真的見底了？
剛剛，美聯儲再出重招，聯手九大央行救市！全球股市轉機來了？流動性解藥已找到，這項規則何時鬆綁？
剛剛，最高層會議重磅發聲！五大全新定調來了，境外疫情帶來新挑戰，及時制定有針對性政策舉措
7萬億大撒幣？刺激規模可能超預期，美聯儲1天3次出招，美股大反攻！流動性穩了？這個信號是關鍵
老闆"別跑"！這家公司喊話召回高管，限期10天返崗化解危機！待償餘額近60億，幕後大佬去年英國離世
週末影響一週市場的10大消息（新股+點評）
閱讀更多 券商中國 的文章
