近期，國際原油價格連番下跌，引起了市場廣泛關注。此次油價下跌，主要源於新冠疫情在全球範圍愈演愈烈，疊加沙特、俄羅斯、美國原油“三國殺”玩脫，超出市場預期。大跌之後，比礦泉水還“便宜”的油價，讓眾多投資者摩拳擦掌、躍躍欲試，不少投資者選擇原油相關的公募基金進行“抄底”，但由於外匯額度、倉位等因素的限制，許多石油相關的基金已暫停申購。如果的確比較看好原油未來走勢，其實可以“改道”選擇能化ETF基金來進行投資。
能化 ETF，走勢與國際油價方向相同
能化 ETF基金的標的指數為易盛能化A，具備四項成分品種，分別是動力煤、PTA、甲醇和玻璃，均為鄭商所成交量大、交易活躍的能源化工期貨品種，與國際原油走勢高度相關。從歷史來看，能化ETF基金在大趨勢上與國際油價方向相同，並針對國際油價波動劇烈及未能足夠反應中國經濟現狀的缺點做出了相應優化，是國內投資者佈局原油投資、進行資產配置的稀缺標的。
數據來源：Wind，建信基金，數據統計截至2020年3月9日
大跌之後，後續國際油價怎麼走？
那麼，這次大跌之後，國際油價和能化ETF未來走勢到底會如何呢？首先，從歷史數據看，當前油價已處於歷史低位，向下空間有限。分析近30年曆次油價大跌的情形可以看出，每次大跌後，後續的反彈或是大概率事件。
數據來源：Wind，數據統計截至2020年3月11日
第二，從技術面來看，當前原油遠月高升水結構預示遠期樂觀。當前布倫特原油價格呈遠月大幅升水結構，即遠月合約價格大幅高於近月價格，這預示著市場對油價遠期價格的樂觀判斷，表明市場看好油價反彈回升。
第三，從成本角度看，能化ETF的指數成份品種接近成本線。按照Brent原油35美元/桶的價格進行測算，當前成份品種已接近成本線，指數處於底部區域，下跌空間有限。
數據來源：Wind，數據統計截至2020年3月11日
油價低位，能化ETF迎來配置時機
綜上所述，能化ETF目前正迎來一個比較好的配置時機。具體來說，建議把握原油價格低位時進行投資，原因主要有兩個方面，一是原油價格低位無法長期持續，當原油價格反彈時能化ETF由於成本上漲也會自然跟隨上漲；另外，原油價格也是世界經濟復甦、需求回升的一個觀察指標，原油價格上漲代表著需求的復甦。
當然，大跌之後，目前原油及與其高度相關的能源化工行業還存在著諸多不確定性，投資者仍需密切關注後續的進展，主要從供需兩方面來看：
1、需求端：海外疫情正在爆發，導致原油需求大幅萎縮，目前來看，各國均缺乏較為強力的管控措施，可能需要夏季高溫來臨後才能有所緩解，而需求的恢復將與疫情防控的進展密切相關；
2、供應端：本次大跌很大原因源於OPEC+會議意外談崩，而OPEC+下一次會議將於今年6月9日進行，供應端的預期已經很差，擴大減產協議一旦達成，或會對市場產生超預期的效果。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。
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