早盤市場繼續震盪向下，貴州茅臺盤中再次跌破千元，愛爾眼科股價接近跌停，招商銀行、格力電器、萬科A、中國人壽等大白馬均出現較大幅度回調。隨著股市風險加大，近期不少投資者把目光轉向了“固收+”產品，希望能夠獲得相對穩定收益的同時，還能夠持續跑贏國債收益。年齡較大的投資者可能習慣購買銀行理財產品，但是由於存在購買資金門檻較高、持有周期相對較長、買入後無法隨時瞭解收益等問題，對於年輕投資者來說可能會覺得不是那麼便捷。
於是，這幾年公募基金也陸續推出此類“固收+”淨值型產品，比如嘉實穩固收益債券C、華安穩固收益債券A、銀華匯利靈活配置混合A、華泰柏瑞量化絕對收益混合、富國目標收益一年期純債債券，甚至包括目前正在發行的中歐預見養老2025一年持有FOF。細心的小夥伴可能已經注意到，公募主打“固收+”策略的產品涵蓋了開放式債券基金、定期封閉式基金、靈活配置混合型基金、FOF基金等不同品種，那麼在投資策略上到底有何不同呢？有小夥伴也希望能夠親自動手，組建適合自己的“固收+”策略基金組合，那麼到底應該從哪裡入手呢？ 今天司令就來聊聊這個話題。
要想了解清楚“固收+”產品的投資策略，最核心的關鍵是瞭解清楚其底層資產。底倉毫無疑問是利率債品種（包括國債、地方政府債、政策性金融債、央行票據等），此外還包括信用債品種（比如企業債、公司債）。除了底倉以外，可能還會包括少量的股票、股指期貨、國債期貨、可轉債等品種，或者通過參與打新和定增，以此來增厚產品淨值收益。除了品種以外，投資策略上還可以使用一些“手段”，比如量化對沖手段就屬於泛絕對收益策略，其它還包括大類資產配置策略、CTA策略（商品交易顧問Commodity Trading Advisor縮寫，主要指期貨產品的程式化交易手段）等，而封閉期的手段運用是為了避免資金規模的波動，以達到更好地分配資金或最大限度的利用債券槓桿工具目的。
那麼如何評估什麼樣的“固收+”產品是適合自己呢？記住“盈虧同源”四字，然後從股票和債券兩大資產配置品種及佔比入手。比如下表的嘉實穩固收益債券C和華安穩固收益債券A，近一年收益分別為5.40%和6.14%，少量股票倉位收益使其超越利率債基金收益；再比如華泰柏瑞量化絕對收益近一年收益為10.66%，是下表五隻基金中最高的，主要原因是股票佔比高，並且採用了量化對沖策略；還比如兩隻封閉式基金，富國目標收益一年期純債和諾安穩固收益一年定期開放債券近一年收益分別為5.22%和4.51%，理論上是五隻產品裡最穩健的，因為2019Q4股票倉位都為0，但是最大限度地利用債券槓桿或投資信用債券等工具。
搞清楚原理後，司令來說說如何動手組建適合自己的“固收+”基金組合？第一步：確立年化收益目標，比如目標設定7%；第二步：選擇底倉資產（建議利率債和長期純債）及資金佔比，比如廣發中證7-10年國開債指數A*7.82%（近一年收益）*40%（倉位佔比）+匯添富高息債債券A*7.38%（近一年收益）*40%（倉位佔比）=6.07%，推導兩隻債券基金未來一年可以貢獻6%左右的收益；第三步：選擇增強資產（帶有少量股票資產）及資產佔比，比如易方達安心回報債券A*5.83%（近一年收益）*20%（倉位佔比）=1.17%，推導未來一年可以貢獻超過一個點的收益。如果股票市場未來一年依然震盪，理論上該“固收+”組合收益也能實現7個點左右的目標。當然，還有些小夥伴可能考慮到隨時會取出部分資金，那麼司令建議可以在組合中搭配一些貨幣基金。另外也可以根據自身的風險收益比情況，調換品種比例。
好了，搞清楚了“固收+”產品原理，你也可以動手組建適合自己風險收益比的基金組合哦。不管市場何時能夠走好，至少從資產配置角度看，“固收+”產品值得擁有。
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