2008年9月底，“股神”巴菲特“抄底”高盛（GS）之後，兩個月內高盛的股價一度“腰斬”；而時隔近12年後，巴菲特在2月底“抄底”達美航空（DAL），不到一個月的時間航空股也全面“腰斬”，3月18日達美航空大跌近26%，報收23.49美元。美國對航空業的拯救計劃能否奏效？國際油價跌破30美元/桶，美國頁岩油氣相關產業債務問題業讓人擔憂。
就上述問題，第一財經記者採訪了美國蒙茅斯大學（Monmouth University）經濟學教授理查德·羅伯茨（Richard Roberts），理查德·羅伯茨曾在2008年金融危機期間擔任美聯儲風險信貸總監，並出版了《手持柴火的滅火人：美聯儲》一書。他認為美國不會讓大型航空公司破產，不過頁岩油氣產業方面，實力較弱的企業會面臨破產。
美國政府會拯救航空產業
第一財經：達美航空股價已經腰斬，巴菲特的“抄底”並不順利，今年整個航空業產業面臨危機，債務上的問題會不會引發嚴重衝擊？
理查德·羅伯茨：對巴菲特來說，“抄底”可能是一個明智的舉動，但對於普通投資者而言卻不是。要能成功預測市場最低點，要能知道何時能成功控制住疫情對美國企業界的影響，而這一點目前沒有人知道。
航空公司最初要求聯邦政府提供約500億美元的援助，相比之下，美國政府在2008年金融危機期間，動用了500億美元救助通用汽車（GM），其中大部分已經償還。
根據我們的資產負債表和當前的危機，如果想維持旅行基礎設施，航空公司必須獲得政府的援助。航空公司知道這一點，就像2008金融危機期間的大型銀行一樣，如果情況變得非常糟糕，他們可以依靠救助。這是道德風險的另一個經典案例，美國不會讓大型航空公司破產，而航空公司高管也知道這一點。航空業一旦崩潰，將使得近一百萬人失業，並摧毀美國幾乎所有的長途旅行基礎設施。
第一財經：參考2008年的做法，你認為拯救航空業要怎麼做？
理查德·羅伯茨：在過去十年中，美國航空公司將90％以上的現金利潤用於股票回購，以回饋投資者和他們自己的高管，後者的薪酬通常與股票掛鉤。換句話說，航空公司將很少的利潤留給“雨天”。
但是，新冠病毒危機不僅僅是“雨天”。我建議，救市必須是有條件的，必須要求航空公司將利潤保留在銀行中。這是2008年危機後對汽車製造商的要求，福特汽車（F）現在有近500億美元的儲備金，以備下次發生這種情況時使用。這次的疫情大流行是個意外。下一次就不是意外了。如果我們要求普通美國人儲蓄，那麼大型的美國公司也應如此。
波音（BA）對美國旅行基礎設施並不那麼重要。在新冠病毒疫情發生之前，波音就已經瀕臨破產，政府沒有必要介入以防止這種情況的發生，儘管政府應該為波音及其員工提供幫助。
油價大跌或導致頁岩氣產業債務危機
天然氣出口商Cheniere能源（LNG）等企業股價大跌，跟航空產業不一樣，理查德·羅伯茨認為頁岩油氣產業方面，將會面臨一定的債務危機，弱勢企業會被淘汰。
第一財經：此輪油價大跌，對美國頁岩油氣產業的影響如何？會不會也有類似航空產業的債務問題？
理查德·羅伯茨：與歐佩克/俄羅斯有關的油價暴跌，無疑將影響美國的某些生產商，頁岩氣產業會面臨很多的破產，在一個自由經濟市場，這是很正常的。過去這些企業之所以會存在，就是因為美聯儲的貨幣寬鬆和低利率政策，政府應該讓自由市場發揮作用——一些較弱的生產商將會並且應該倒閉。但是，在此之前，政府應協助受疫情影響的所有企業。
第一財經：美國中小企業債務的問題，對美聯儲等監管層來說，有什麼辦法解決？這樣的債務問題跟2008年10月有些什麼不同？現在美國的銀行業資本充足率依然比較高，應對危機會不會從容一些？
理查德·羅伯茨：中小企業債務危機起源不同但相互交織。當前是一場醫療危機，已經使美國相當疲軟的經濟從衰退的懸崖跌落。美國經濟比大多數人預期的要差，也比數據顯示的要弱。正是因為美聯儲為應對2008年金融危機採取了充滿誤導性的長期寬鬆舉措，從而引發不當激勵和不良投資造就了美國經濟的今天。不過，美國的銀行現在狀況比2008年要好。然而，在深U形的衰退中，改善了的資本和流動性水平很快就會消失，這就是我所一直預測的衰退類型。
政府將致力於協助受到負面影響的任何企業和員工。一旦我們度過了危機，就應取消所有政府援助，並應允許市場運作。我們對上一次危機的應對措施所面臨的問題是，我們在經濟衰退後的六年裡繼續進行寬鬆政策，使美國經濟充斥著不良投資，這些投資是今天危機的背景，並助長了這場危機。
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