在全球金融市場哀鴻遍野的情況下，大宗商品也難逃厄運。多數大宗金屬商品呈現震盪下跌的行情，甚至連黃金、白銀這樣的貴金屬都未能倖免，但有一種商品卻成為了一股清流，這就是螺紋鋼。
從3月9日至3月13日，螺紋鋼期貨在五個交易日內連續上漲，由此被市場戲稱為“螺紋金”。面對金融風暴的襲擊，螺紋鋼何以成為了“螺紋金”
高爐產能已近復原
事實上，不僅是螺紋鋼，幾乎整個黑色系商品期貨，包括鐵礦石、焦煤、焦炭(以上幾種商品均為鋼鐵冶煉的主要原料)，本週之內幾乎都處於飄紅的狀態。
在業內人士看來，螺紋鋼走出“螺紋金”的行情，並不符合眼下的市場邏輯：全球股市、商品暴跌，唯獨黑色期貨漲，亦說不上有什麼多好的政策面、基本面，來支撐它如此強勁的上漲。
首先來看供需。根據中鋼協在3月13日發佈的每旬生產數據，2020年3月上旬，重點統計鋼鐵企業共生產鋼材1676.64萬噸，日產同比增長1.11%。根據重點統計鋼鐵企業產量估算，本旬全國日產粗鋼、生鐵211.25萬噸、鋼材均實現了同比的增長。這意味著，進入3月，鋼鐵產業目前的生產基本得到了修復。
事實上，在過去兩個月中，儘管因疫情受到了一定程度的影響，但鋼鐵復產的進程依然大大快於下游市場的需求復甦步伐，這使得鋼材的庫存在春節後進入大量累積的階段。
根據統計，國內重點統計鋼鐵企業鋼材庫存自進入2020年1月之後，就開始了快速的上升，目前已經超過2000萬噸，大大高於1月前的水平。事實上，2019年全年，國內重點統計鋼鐵企業鋼材庫存保持在1000-1500萬噸的區間內。
在這種情況下，即便下游需求在逐漸復甦，但目前也依然沒有改變供大於求的基本面。
在3月13日向分析表示：“從數據看，(貿易商日度成交數據)交易量上來了，達到了20萬噸，這已經接近往年的接近正常水平。但是在庫存比去年高2000多萬噸的情況下，這點兒量也並不足以支撐上漲。”
認為，這隻能解釋為，期貨是未來預期。
中鋼期貨有限公司研發部總經理王奕琳在同一日向分析認為，螺紋鋼變成“螺紋金”，有幾方面的原因，一是之前做宏觀預期的資金和情緒都還在，二是最近現貨流動性起來了，之前空頭擔心的貿易商資金鍊可能斷裂問題現在看發生的概率也很小，現貨市場也開始跟著宏觀預期一樣對未來期待了。再者，受益於下游的進一步復甦，終端需求的備貨需求在進一步釋放。
“無論是資金，還是現貨市場，目前都把天量庫存拋到了腦後，市場由此呈現出了‘欣欣向榮’的美好態勢。”王奕琳說。
分析師也向分析認為，這主要還是預期的問題：市場傾向於認為，疫情在國內已經趨於穩定，而近期討論熱烈的基建和新基建，預計將會大規模推出，因此未來會對鋼材帶來較好的需求。
近億噸電爐鋼產能待釋放
儘管以螺紋鋼為首的黑色系期貨本週表現搶眼，但在業內人士看來，現貨端的狀況在短期內並不令人樂觀。
預計，3月份的現貨市場將維持弱勢承壓，反覆築底，而很難啟動上行。“畢竟二者市場邏輯不一樣。期貨是未來的事情，可以充分想像。但現貨庫存巨高，這是實體企業生存不可迴避的難題。”說。
認為，從鋼鐵現貨基本面看，3月份後半月價格啟動向上反彈的概率不大。從國內看，雖然需求開始恢復，但是巨量套牢的庫存還要等待消化。從國外看，疫情不斷加重，經濟下滑，需求下降，國際市場價格走弱不可避免，因此，市場更可能是低部震盪，逐步消化庫存。
判斷，現在的市場就是預期抬高底部，而庫存將壓制市場的頂部，從而可能將形成一個震盪的格局。一旦價格出現反彈，鋼廠生產開始恢復，而市場需求不能繼續放大，庫存消化放緩，那麼市場又開始謹慎止步不前。
行業人士同時提醒，在長流程鍊鋼產能基本復原之外，不應忘記，市場上還有1億噸的電爐鋼產能有待下一步釋放。
根據調查全國53家獨立電弧爐鋼廠的數據顯示，截止3月12日，該平臺調研全國53家獨立電弧爐，平均開工率為17.23%，較上週增7.99%；產能利用率為12.58%，較上週增4.97%。
“電爐接下來必須恢復生產，虧錢也要生產。再不復產，地方政府不答應，市場客戶也會丟掉。從以上因素看，高庫存、高產能 、消費中性，鋼價應該在一個低位上窄幅震盪 (完成降庫)這才更符合現貨世界的邏輯。”向表示。
認為，受歐美疫情暴發的影響，預計鋼材出口部分會有所下滑，國內市場的話，鋼材下游需求的主要影響會體現在製造業上，接下來需要國內消費和投資的發力了。
提到，2008年6月美國雷曼兄弟公司申請破產前夕，中國市場的螺紋鋼一度也很堅挺，但到了當年9月份價格就已腰斬了，到年底降價幅度達到了75%。
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